触底反弹，MLCC静候新一轮东风

被动元件市场寒风呼啸，受到消费电子市场疲软影响，今年2季度以来，MLCC企业村田、三星电机、太阳诱电、三环集团、风华高科等财报持续下滑。

据TrendForce集邦咨询近期数据显示，受到旺季不旺与ODM拉货态度保守的双重夹击，第四季MLCC供应商平均BB Ratio（Book-to-Bill Ratio；订单出货比值）将下滑至0.81。

但是，市场也有好的反馈传来，第三季中国现货市场积极削价抢单的贸易商，近期开始出现停止报价供货，导致部分二线手机品牌厂紧急寻求原厂供应商支援，此举意味着中国现货市场库存去化有接近尾声的迹象。

01

MLCC企业财报连续下滑三季度

首先，从被动元件企业财报数据看，大部分厂商二三季度业绩继续下滑，并对明年一季度持保守观点。

村田方面，预计2022财年（截至2023年3月）合并净利润（美国会计准则）同比减少5％，降至2970亿日元。预计本财年的合并营业收入相比上财年略微增长，达到1.82万亿日元，但营业利润下降10％，降至3800亿日元。上述数据均低于此前预期。

三星电机财报数据显示，其过去第三季度销售额为23,837亿韩元，营业利润为3,110亿韩元。与去年同期相比，销售额减少了1,641亿韩元(6%)，营业利润减少了1,448亿韩元(32%)，与上一季度相比，销售额减少了719亿韩元(3%)，营业利润减少了491亿韩元(14%)。

太阳诱电则公布了2022年4-6月财报，同样受疫情等因素影响，该公司营收同比下滑2.5%。不过电容部门（MLCC部门）营收较去年同期成长2.6%。太阳诱电预计2022年全年营收将可年增10.1%。

此前，太阳诱电表示今年4月-6月MLCC稼动率（产能利用率）预估约90%左右，且因7月-9月以后需求预估将增加，因此稼动率预估将扬升至90-95%水平。最新财报中，太阳诱电更改了上述说法。该公司指出上一季度公司订单金额较去年同期减少29%，其中电容部门订单额同比减少30%。受此影响，太阳优电考虑将2022年7-9月期间的电容（MLCC）产能利用率调降至85%前后。

三环集团财报数据显示，前三季度营业收入为39.54亿元，同比减少13.79%；净利润为12.43亿元，同比减少27.19%；扣非净利润为10.42亿元，同比减少33.59%。

风华高科近期也公布其三季度业绩，风华高科Q3营收8.01亿元，同比减少36.35%，归母净利润-5525.95万元，同比减少114.79%，扣非净利润-6631.13万元，同比下降127.46%。其单季扣非净利润由Q1的1.19亿元跌至Q2的8191.5千万再到Q3陷入亏损。据悉，风华高科前三季度营收为29.19亿元，同比减少26.20%，归母净利润为3.13亿元，同比减少64.43%。

虽然财报数据不尽如人意，但结合下文的库存及价格走势，MLCC行业今年第四季度和明年一季度情况或向好发展。

02

价格接近腰斩，守住利润为首要任务

据MLCC产业链相关人士消息，MLCC目前价格已较上年同期腰斩，不少企业都陷入售价倒挂。今年以来，传统消费电子市场手机、笔电、平板、电视等终端需求不振，后发市场数据中心表现平平，被动元件大厂库存不断攀升，只能持续削价缓解压力。

从当前库存水位来看，据TrendForce集邦咨询调查，截至11月上旬，MLCC供应商自有库存水位平均仍在大约90天，而渠道代理商端平均库存也落在90~100天，若加上大型ODM目前MLCC平均库存仍在3~4周（约30天），距离整体市场（合计代理商、供应商、ODM）平均健康水位120天仍有一段距离。

然而，过往ODM应是趋近零库存的状态，但近期疫情再度复燃，ODM对防疫备料库存将更难以松手，再加上明年首季需求恐受经济活动低迷影响，呈现淡季更淡的市况。因此ODM在订单需求不增、库存不减夹击下，庞大库存成本积压，恐难避免ODM采购将积极要价。

然而持续多月的降价不断挤压供应商利润空间，据TrendForce集邦咨询调查，供应商体会到即使连续两季度的有感降价，也难以推升ODM拉货力道。同时，在面临财报压力，以及多数消费级中、低容值品项报价已无利可图的情形，供应商对降价态度转为保守，并以持稳价格水位，守住利润让公司得以顺利渡过产业寒冬是首要任务。

03

蓄能蛰伏，MLCC厂商逆势扩产

近两年MLCC厂商扩产的脚步从未停下，2021年下半年面对MLCC需求不断上涨情况，国内外企业已掀开了一波扩产潮。今年虽然市场情况急速下行，但厂商们看准未来长期需求坚定扩产。

△Source：全球半导体观察根据公开资料整理

从上图披露信息可知，近两年村田、太阳诱电、京瓷、三星电机、风华高科、三环集团、宇阳科技、微容科技等厂商均有较大规模的扩产动作，并且多家厂商在2023年有较多产能开出。此外，今年以来，京瓷、村田、风华高科等也再次宣布了新的投资计划。

其中，风华高科在今年年初宣布，公司非公开发行股票申请于今年年初获得证监会发审委审核通过。

据悉，风华高科非公开发行募集资金总额不超过50亿元，将用于“祥和工业园高端电容基地建设项目”以及“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”。

8月17日，日本京瓷宣布将投资150亿日元、兴建新厂房，增产MLCC，目标在2025年度倍增MLCC销售额。

11月7日，另一家日本厂商村田也宣布，旗下位于中国的子公司无锡村田电子有限公司已于2022年11月在无锡动工兴建MLCC材料新厂房，该座新厂预计2024年4月底完工，总投资额约445亿日元。

此外，TDK也将斥资约500亿日元在日本建造一家生产电动汽车零部件的工厂。

据《日经亚洲评论》报道，新工厂位于日本岩手县北上市的一家现有工厂旁边，将生产多层陶瓷电容器（MLCC），计划于2024年底建成并投入运营。

04

寻求新高地，厂商瞄准车用市场

与疲软的消费电子市场相反，车用市场随着半导体IC短缺逐渐缓解，拉货动能稳健，成为供应商明年主要营运重点，这点从上述MLCC厂商的扩产轨迹也可窥见一斑。

早在2021年末，太阳诱电就将车用MLCC视为今后的主要布局方向。在其2021年末的扩产公告中，太阳诱电将电动汽车领域的MLCC需求摆在了最前面。“电动汽车领域，以及以服务器、基站通信设备为代表的通信基础设施、5G智能手机等领域，MLCC是不可或缺的存在。”该公司称。

此外，三星SEMCO配合集团2023年大战略规划，从半导体、面板、被动元件、相机模块等事业部，全力扩展全球车用市场业务，2023年车用MLCC产能将在釜山、天津两地扩增总计20亿颗(月产能)；

村田车用产能扩建持续每年10%成长，明年第二季后陆续在日本福井、出云、菲律宾厂三地增产共30亿颗(月产能)，总产能来到250亿颗(月产能)，龙头地位稳固。

另外，国巨在引进Kemet车规MLCC技术下，预计明年第二季在高雄大发厂扩增15亿颗(月产能)。

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