【IPO价值观】宁德时代从客户变身大股东，日联科技四年来再无发明专利进账

集微网消息，众所周知，X射线检测设备是响集成电路、电子制造和新能源电池领域产品质量检测的关键元器件，长期受海外厂商的技术和供应垄断，不仅技术壁垒高，且市场集中度较高。

近年来，国产厂商奋起直追，逐渐缩小与国外巨头的差距，并且在某些细分领域打破了国外垄断。近期拟在科创板上市的无锡日联科技股份有限公司（下称：日联科技）便是依靠自己的努力在电子制造X射线检测等领域取得不俗的成就。

不过，通过翻阅该公司的招股书发现，日联科技大客户宁德时代在公司上市前夕突击入股，由大客户摇身一变成为大股东；此外，该公司虽然近年来砸下不少研发费用，但是实际效果可能微乎其微。

宁德时代由客户变身大股东

根据招股书显示，日联科技系国内工业X射线智能检测装备领域的龙头企业，公司产品全面覆盖了集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等各大工业X射线检测下游应用领域。

在集成电路及电子制造检测领域，公司开发的2D、3D/CT离线型和在线型等高端检测装备打破了国外垄断；在核心部件方面，公司成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化应用，打破了微焦点X射线源领域由美国的赛默飞世尔、日本的滨松光子等海外供应商垄断的局面。

得益于强劲的技术实力，日联科技取得了一众知名下游客户的认可，目前公司已经实现向比亚迪半导体、通富微电、立讯精密、欣旺达、宁德时代、特斯拉等客户供货。

招股书显示，日联科技主要为宁德时代供应新能源电池X射线智能检测装备，该设备属于定制化产品。此外，日联科技还与宁德时代等进行新一代X射线技术应用与成像技术的合作研发。

因此，宁德时代在2019年和2021年均是日联科技的前五大客户，其中，2019年是第一大客户，2021年则是第三大客户。

然而，双方或许是打算更加深度的绑定，亦或是有其他的规划，于是，宁德时代在日联科技IPO前夕不惜砸下重金，成为日联科技的第五大股东。

据悉，日联科技在2021年合计进行了两次股权转让和两次增资，而宁德时代就是在最后一次增资的时候，成为了日联科技的第五大股东。

2021年8月31日，宁德时代以4860万元认购日联科技新增注册资本289.43万元，投后估值为10亿元，对应16.79元/股。发行前宁德时代持有日联科技4.86%的股份，发行后则对应持有3.64%的股份。

研发费用暴涨，然近四年无新增发明专利

从招股书来看，日联科技称自己的多项技术打破了国外巨头的垄断，自身的技术实力得到下游众多知名客户的认可，而且核心产品具备较强的市场竞争力。

从营收的情况来看，也确实如此，在2019年—2021年(下称：报告期)，日联科技核心技术产生的主营业务收入分别为1.41亿元、1.80亿元、3.24亿元，占主营业务收入的比例分别为95.4%、92.06%、95.56%。也就是说，日联科技核心技术为公司贡献了90%以上的收入。

此外，笔者了解到，截至目前，日联科技已经取得了境内专利325项（其中发明专利34项）、境外专利6项、软件著作权51项。除上述已经申请取得的发明专利授权外，公司还拥有多项技术秘密（knowhow），亦构成公司技术竞争力的重要组成部分，对公司业务经营发挥重要作用。

然而，翻阅招股书却发现，虽然日联科技已经取得了多项专利，近年来研发费用也在不断增长，但是，该公司自2018年以后再无一项发明专利进账。

据悉，日联科技最后一项发明专利是名为车辆检测系统的专利，申请时间定格在2018年9月17日，此后四年里，该公司再无申请一项发明专利。不过，研发费用仍然保持增长，并且在2021年暴涨。

招股书显示，报告内，日联科技的研发费用分别为1,324.38万元、1,695.49万元和3,242.42万元，金额持续增长，尤其是2021年，几乎是前一年的两倍；研发费用率分别为8.89%、8.46%和9.37%。

不过，对比同行来看，报告期内，行业平均的研发费用率分别为11.23%、10.12%和10.58%。

不难发现，即便日联科技的研发费用在2021年大幅暴涨，但是仍低于行业平均标准，而且四年来没有一项发明专利的诞生，专心“啃老本”，这也不仅让人质疑其技术的实力和前景究竟几何。（校对/李正操）