【IPO一线】智信精密创业板IPO成功过会 业绩依赖苹果产业链成问询重点

集微网报道 8月31日，据创业板上市委 2022 年第 59 次审议会议结果显示，深圳市智信精密仪器股份有限公司（简称：智信精密）创业板IPO成功过会。

不过，上市委也提出两大问询。其一是，报告期各期，智信精密最终用于苹果产品的销售收入占当期营业收入的比例分别为97.48%、97.60%和97.78%。报告期内，尽管非苹果公司及其 EMS 厂商客户数量及收入增长，但新领域和客户开发进度较慢，非应用于苹果产品的收入较少。请公司说明：（1）拓展苹果公司以外的新客户计划以及新应用领域方面的业务拓展情况，存在的主要难点及风险；（2）是否存在对苹果产业链的重大依赖，降低对苹果产业链依赖风险的具体措施；（3）苹果产业链向东南亚等地转移对发行人的持续经营能力是否构成重大不利影响，公司是否有相关应对措施，相关风险是否充分披露。

其二是，报告期各期，智信精密的劳务外包金额分别为683.08万元、3,142.94 万元、3,193.90 万元，占主营业务成本中直接人工金额的比例较高。请公司说明：（1）劳务外包金额占比高的原因及合理性；（2）各产品的生产工序及劳务外包涉及的工序分布情况，劳务外包是否实际为劳务派遣；（3）劳务外包比例较大是否对持续经营能力构成重大不利影响。

资料显示，智信精密以机器视觉及工业软件开发为核心，主要从事自动化设备、自动化线体及夹治具产品的研发、设计、生产、销售和相关技术服务，并为客户实现生产智能化提供软硬件一体化系统解决方案。公司产品和服务主要应用于消费电子行业，同时积极向新能源和医疗等领域拓展。客户包括苹果公司、铠胜控股、立讯精密、富士康、伟创力、捷普集团、宁德新能源、赛尔康等。

据披露，智信精密的产品主要应用于苹果产业链，近年来，其向苹果公司销售收入占当期营业收入的比例分别为 60.78%、21.79%、37.68%和41.54%，向前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为90.27%、68.81%、90.36%和90.95%，除2019年之外均高达九成。对此其亦坦言：“公司向苹果公司及其EMS厂商的合计销售收入占比均超过90%，存在对苹果产业链的依赖。”

尽管背靠大树好乘凉，但苹果对其的采购也并不稳定，在2018年实现1.37亿元的销售收入后，2019年却仅剩5322.41万元，较上年骤降了8399.69万元，2021年上半年的销售收入也不及上年的一半，频繁的大起大落。

同时，2019年其大客户中新增了富士康这一果链OEM巨头，但也只是当年对其的销售收入略高，次年也大幅回落，收入占比由2019年的17.28%骤降至2020年的2.66%。

2019年新增的雅达电子、宁德新能源，以及2020年新增的铠胜控股更是昙花一现，均仅在其前五大客户列表中出现过一次，次年便消失不见。

种种迹象是否说明，智信精密或许较难维持与前五大客户的长期合作？大客户短暂的出现，又是否证明智信精密产品竞争力还有待提升？

前文提到，智信精密业绩以及售价波动较大，而这也反映在逐年下滑的毛利率当中，招股书显示，2018年至2021年上半年，其主营业务毛利率分别为55.50%、54.81%、50.77%和44.94%，呈肉眼可见的下滑，其中主要是自动化设备的毛利率降幅较大。

其指出，由于平板和电脑检测设备等出货量较大的产品工艺趋于成熟，为抢占市场采取降价销售策略，且降幅超出了成本的降幅所致。

事实上，不止智信精密，在身处苹果产业链的消费电子设备类厂商中，“果链”带来的红利似乎也在日渐消散。

据集微网了解，刚刚提交了深交所问询函回复的消费电子设备厂商：珠海广浩捷科技股份有限公司，尽管获得国内外知名大客户加持，但其业绩非但没有“起飞”，反而愈加萎靡不振，盈利能力也是一年不如一年。

此外，从已提交IPO的“果链”厂商兴禾股份、捷邦科技，已成功过会的思林杰，以及已上市的博众精工的经营情况来看，不是业绩波动较大，就是毛利率逐年下滑，大体上的业绩走势都并不尽如人意。

而这背后的原因主要在于，存量竞争下之下，全球智能手机出货量在持续萎缩，这也意味着包括智能手机在内的消费电子行业近两年来表现不及预期。在此情景下，智信精密等相关消费电子设备类厂商后续的业绩增长还将面临更大压力，同时也表明，行业的上市窗口正逐渐缩窄，如未能尽快上市，后续上市难度恐将更为严峻。（校对/李杭森）