Pancake方案呼之欲出，偏光片成核心材料或大为受益

集微网报道 Pancake正日益成为VR赛道中不容忽视的关键技术之一。

光大证券指出，Pancake方案目前已成为厂商主要布局方向，自2019年以来，华为、3Glasses、创维等就已推出Pancake分体机产品；2022年创维等品牌的Pancake一体机问世，未来Oculus、Pico、奇遇、苹果等厂商的新品也或将采用该方案。

在这一技术方案的趋势下，创维数字、国光电器、苏大维格、华兴源创等Pancake概念股走势强劲，连日来股价大幅上涨。而作为Pancake光学膜技术中的核心部件偏光片，这一概念也持续在二级市场发酵，多支概念股强势大涨，三利谱、深纺织A、冠石科技等近期也均出现涨停行情。

业内人士认为，Pancake是针对了目前设备硬件上的几大痛点而诞生的方案，从效果来看，Pancake方案利用了光的偏振特性做到光的来回反射，最终的效果是光可以到达每一处，可以大幅减弱佩戴使用中的眩晕感。另外，由于该方案使用了两块较薄的镜片，重量得以明显减轻，在更轻薄的体验下，可大大增加用户的佩戴时长。因此，轻薄化、降低眩晕感势必是该产品未来硬件升级的两大方向。

Pancake方案痛点与机遇并存

在大众过往印象中，VR头显最为不便的一点便是其较为笨重的重量和较大的体积，这也是造成消费者佩戴体验欠佳的因素之一。

不过，日前兴起的Pancake方案，可以极大改善目前VR头显的“短板”。业内人士指出，Pancake是针对了目前设备硬件上的几大痛点而诞生的方案，从效果来看，Pancake方案利用光的偏振特性做到光的来回反射，最终的效果是光可以到达每一处，可以大幅减弱佩戴使用中的眩晕感。另外，由于该方案使用了两块较薄的镜片，重量得以明显减轻。例如原先重达500g的设备，目前可以减轻至250g，创维更是可以做到更轻薄的180g。

同时在更轻薄的体验下，可大大增加用户的佩戴时长。而且随着技术的进一步升级，未来VR/AR设备可逐步实现从放到家里到放到背包里，最后可以放到口袋里，因此，轻薄化、降低眩晕感一定是未来该产品硬件升级的两大方向。

不过，由于Pancake方案的光效较差，但是作为成品来讲，这一缺陷却成为了优点。“因为光效越差，意味着对屏幕的要求会更高，或会从LCD升级成mini LED、Micro LED、OLED等。所以用了Pancake模组之后，它的缺陷实际上会带动整个屏幕的整体升级。不过也正因如此，产品的成本也就相应提高。例如偏光片光学模组的价格在20-40刀之间，而菲涅尔透镜仅有2-3刀左右，价格相差很大。”

尽管光效性差、高成本的痛点仍需完善，但仍挡不住该方案在产业链中的加速布局。

2022年3月，苹果申请了关于Pancake光学方案VR头显纳入眼动追踪系统的专利；5月arpara宣布arpara AIO 5K VR一体机正式在国内开启预售，采用的便是超短焦Pancake折返光学技术；7月，YVR发布的新一代VR眼镜YVR 2是全球首个正式发售的采用Pancake超短焦光学方案的VR一体机。

8月19日，VR业务处于产业化发展加速初期的创维数字，其在2022年半年报中指出，公司VR团队重点工作倾斜于头手六双自由度pancake VR一体机新品的开发，优化位置跟踪定位能力和性能，筹划内容生态，自研的全球首款消费级6DoF短焦VR一体机Pancakexr将发布并于8月底量产。据悉，目前其VR产品已于美国、日本、韩国、欧盟、印度、俄罗斯等国家和地区实现销售。

光大证券指出，自2019年以来，华为、3Glasses、创维等就已推出Pancake分体机产品，未来Oculus、Pico、奇遇、苹果等厂商的新品也或将采用该方案。

偏光片赛道持续火爆

作为Pancake光学膜技术中的核心部件偏光片，这一概念股也持续在二级市场发酵。7月以来，处在偏光片赛道的三利谱股价从最低点35.5元/股一路暴涨至8月19日的74.8元/股，几乎实现了翻倍增幅。深纺织A在近几个交易日内更是连续封板，连续涨停期间，股价累计上涨61.18%。冠石科技股价在8月23日冲上44.84元/股，仅8月间其股价涨幅便超过30%。

此外，PVA膜和TAC膜均是偏光片的关键原料，前者主要由国内皖维高新供应，后者主要是新纶新材，二者股价均于近几个交易日触及涨停。

从产业布局情况来看，三利谱研发总监霍丙忠在2022年AR/VR产业链高峰论坛上指出，三利谱能提供两类解决方案。一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。在偏光片的加工上有两种方式，分别是激光切割和CNC切割。

对于三利谱Pancake光学膜赛道的布局情况，业内人士指出，据其了解，该公司目前还没有订单，仍处于认证中。

放眼至VR头显行业，从出货数据来看，据IDC发布的报告显示，2022年一季度，全球VR头显出货356.3万台，其中Oculus份额占全球VR市场的90%。中国VR头显出货25.7万台，同比增长14.8%，其中一体机VR出货22.8万台，占到整体VR出货的88.9%。

国联证券研报指出，随着元宇宙生态逐步萌芽，VR/AR设备快速放量，伴随新显示需求的出现，偏光片行业也将因此迎来全新的增长空间。安信证券表示，短期内菲涅尔透镜仍会被部分VR厂商采用，但Pancake光学方案的优势愈发凸显，越来越多的VR厂商将其应用于新品中，Pancake方案有望在中长期内实现大规模商用。

“事实上，自去年开始，产业内便达成一致观点，若Pancake方案能解决重量和眩晕感等硬件痛点问题，抛开价格不谈，该技术必将是未来几年的主流技术方案。”上述人士说到。（校对/孙俐俐）