PC厂下半年3大压力近在眼前 9月是第一道坎？

消费电子市场冷风吹，PC厂正面临三压力，一为下半年出货将减缓，营收有持续下滑压力，二为手中库存去化速度慢，且有跌价损失风险，三为出货放缓，营运现金流速跟着慢。业界点出，第3季各厂将发放现金股利，对现金水位又是另一考验。

美国公布6月CPI，高达9.1%年增幅度，远超过市场预期，美国联准会(Fed)下次升息预期，从原本3码变成4码，持续用利率方式打压通膨结果，也将市场需求打到地板，加上俄乌战争带来的通膨压力，欧美市况展望不佳，连带以出口为导向的国内及亚太市场也难有好脸色。

消费电子品牌厂第2季营收已现颓势。宏碁第2季合并营收723.48亿元，年减9.3%；上半年合并营收1,507.21亿元，微幅年减0.4%。华硕第2季为近5季度低点，第2季品牌营收1,152.10亿元，年减4.2％；集团营收1,269.22亿元，年减0.9％。

供应链指出，PC厂6月营收回温，为季底效应与5月封城递延后订单带动，然整体第2季已开始走弱，往年第2季为淡季，俗称五穷六绝，主因为了第3季起的旺季先清理库存，然2022年产业状况异于往年，越来越多同业评估，第3季将会旺季不旺。

陈俊圣指出，他每周会与1~3位各市场销售负责人会谈，确认第一线的销售状况，作为总部调整库存与供应链策略的依据，他认为，下半年营运不仅较2021差，也无法与2020年相比。下半年旺季无可期。

零组件厂指出，供应链出货放缓，下半年营收及获利将难免衰退，此为第一道压力。出货动能降低也意味，手中库存去化速度也会放慢，由于市场需求下降，面板等零组件抛售，价格持续下滑，系统或品牌厂手中库存将面临跌价损失，此也是日前戴尔(Dell)传大砍面板订单缘故。

库存水位较低的厂商较有余裕因应变局，陈俊圣指出，已有半导体与上游硬件厂CEO致电希望宏碁放宽采购量，因为其库存较少，然对已背千亿库存的厂商，面对IC、面板等零组件价格持续跌会很喘，若不继续买，无法摊平，继续买，又怕出不了货，压力很大。

另一压力将来自于出货放缓后，营运现金流速降低。宏碁、华硕、微星、技嘉等拥有品牌的厂商，第1季期末现金流都较期初低。NB组装厂，广达、纬创也在减少，只有仁宝、英业达在第1季期末的现金水位高于期初。

陈俊圣指出，9月会是第一个考验点，因为上市柜公司多数在9月发放现金股利，2021年各家获利较佳，会发出较多股利，以宏碁来说，9月将发放69.5亿元现金股利，而在前1年是发45.7亿元，然宏碁截至第1季末的现金水位达280.88亿元，没有问题。

他指出，若企业有的是库存，没有的是现金，又要发现金股利，就会成为压力，即使跟银行借钱，利率又在全球升息循环下，现金成本拉高，压力同样不小。若要发债，成本也在升高，他举例，台积电发公司债的利息达2%，然其他公司却很难以此低利率成本发行。

日前纬创集团董事长林宪铭也指出，最近清楚看到美国Fed升息，也代表近1~2年资金需求成本更重要，因此必须在任何角度上，尽量维持手中现金来因应变局。纬创2021年分配股利为2.2元，配发率从前几年70%以上，降至50%。

责任编辑：陈奭璁