美的工业帝国梦

一直以C端家电业务为主的美的，近年来通过并购、主动扩张等方式向B端的工业领域大力渗透。事实证明，频频出圈的美的正在打造一个工业帝国，以期在B端赛道构筑新的成长空间。


再一次做“加减法”

10多年来，我国家电业几经风云变幻。2011年，“家电下乡”进入尾声，房地产调控持续，家电业从“卖方市场”转移到“买方市场”，大规模、低成本的商业模式渐渐失去优势，行业发展从规模走向质量。彼时，美的产值首过千亿，却面临订单多依旧亏损的境地。

应行业之变，2011年开始，美的对业务“先做减法”，逐渐将产品品类由64个减少至32个，亏损的小家电全部关闭和退出，聚焦于大家电板块。

美的集团董事长方洪波当时指出：“先做减法，再做加法，加法就是要增加研发、科技、创新的投入，在科技上实行全球布局。”2015年，美的增加投入53亿元搭建四级研发体系，占销售额3.8%，在制造业占比较高。

2015年以来，全球家电产业版图发生变化，欧美企业日渐式微，日本企业逐渐退出，韩国企业稳定在LG、三星为代表，中国企业逐渐走向全球化市场的台前，并全面开启向科技集团转型的步伐。

此时，美的开始向外拓展“做加法”，2015年与日本安川合作进军机器人制造，2016年收购东芝白电和意大利空调企业CLivet，2017年收购德国机器人公司库卡。这一系列动作，有对C端主营业务全球运营的加持，也有为拓展工业领域B端业务奠基。

2020年以来，新冠肺炎疫情在全球反复，国内外政治经济环境更为错综复杂，而且铜、钢等大宗原材料价格强势走高，家电消费市场疲软，家电企业的盈利能力承压。与此同时能源变革、IoT化、数字化、元宇宙等正全面拉开序幕。

2020年，美的收购新能源企业合康新能、菱王电梯、泰国日立压缩机。2021年，美的收购万东医疗，并对已持有94.55%股权的库卡进行全面收购并私有化。2022年，美的收购武汉天腾动力进军两轮出行领域。美的集团在5月13日的投资者关系活动中指出，尽管未来三年可能面临的寒冬比之前更艰难，公司战略是变革创新C端并坚定启动B端业务转型。根据形势变化，公司聚焦重点核心业务并收缩非核心业务及非核心品类，在效率和运营指标上加强管控、优化。

美的、格力等家电企业开始加注B端业务成长，转战工业赛道，前期基本以收购为主，打造新能源、工业机器人、半导体芯片、智慧交通、健康医疗等多个业务支点。

其实家电业将目光瞄准工业B端领域早有动向。20世纪60年代到70年代，日本家电企业销售规模跟随市场需求继续增长，但也面临本土市场竞争压力。同时随着基础工业完善政策推行，日本家电企业在业务多元化方向逐步加强。松下开拓特机、机器、住宅设备业务，到1968年松下特机、住宅设备营收比例达到17%、12%。东芝、日立本身就有强大的2B业务传承，东芝的水电核电业务和日立的机车、电力、核电业务不断做大做强，多元化经营逐步确立。

当时国外家电龙头企业和现在中国家电企业同样面临本土市场饱和的现实，尤其是当时国外企业在全球化过程受到崛起的中国品牌的挤压，而当下美的等企业在海外市场份额提升也具备一定难度。

信达证券家电行业首席分析师罗岸阳在接受《中国电子报》记者采访时表示，美的做B端业务要站在巨人的肩膀上去看。美的作为全球家电制造龙头，虽然仍可通过全球化、高端化实现家电主业的稳定增长，但也面临着未来长期成长性的问题。与松下等企业相比，中国企业好在没有彻底把商业逻辑走到山穷水尽的地步，即当下整体业务营收、经营现金流表现较好的情况下开拓新赛道，而没有等到主营业务彻底亏损走到被迫剥离的境地。

我国家电企业具有传统制造企业的制造、研发、管理、采购优势。奥维云网（AVC）总裁助理兼研究部总经理赵梅梅在接受《中国电子报》记者采访时表示，我国家电企业进军工业，是依据自身家电制造业的基础实力，进行跨行业整合、布局、拓宽赛道的重要举措。

中信建投分析师马王杰认为，美的确实存在从C端公司转变成为全球科技企业的机会，其对标公司或将从原来的海尔、格力转变成为类似西门子、飞利浦、通用电气等综合型工业集团。


B端业务增速超过家电

2019年以来，美的开始以消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务几大板块划分业务，共实现营业收入总收入 2793.81 亿元，同比增长 6.71%。暖通空调、消费电器两项业务占据主导，分别取得营收1198亿元、1095亿元，占比分别42.99%、39.35%。机器人与自动化系统业务取得252亿元的营收，占比9.05%。

之后，美的集团继续调整业务布局，划分为智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部、数字化创新业务五大业务板块。除“老本行”智能家居事业外，美的其他四个业务板块均面向B端。2020年，该公司实现营业总收入2857亿元，同比增长2.27%。其中，暖通空调、消费电器分别取得营收1212亿元、1139亿元，占比分别42.65%、40.07%。机器人及自动化系统取得营收216亿元，占比7.6%。

2021年，尽管面临家电消费疲软，工业原材料上涨、制造业芯片短缺等不利因素，我国白电三巨头的营收、净利润依旧实现不同幅度上涨。美的集团首先站上3千亿元营收平台，实现营业3434亿元，海尔智家实现2276亿元，格力电器实现1897亿元，分别同比增长20.18%、8.5%、11.24%，从业务角度看，3家千亿俱乐部阵营的白电企业无一例外，都在主营家电业务之外，构建第二增长曲线，但侧重点和增长速度却不同。

2020年以来，美的ToB业务布局加速，2021年将暖通与楼宇事业部正式升级为美的楼宇科技，将机电事业群更名为工业技术事业群。2021年，五大业务板块智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务分别实现营收2349亿元（同比增长13%）、201亿元（同比增长44%）、197亿元（同比增长 55%）、253亿元（同比增长23%）、83亿元（同比增长51%）。

从数据可以看出，工业技术、楼宇科技、机器人与自动化这三个B端业务板块在2021年内的营收规模均接近200亿元，增幅均高于C端的智能家居事业群。2021年美的B端业务营收占比达到21%。

格力2021年工业制品、智能装备、绿色能源收入分别为31.9亿元、8.6亿元、29亿元，分别同比增长38.6%、42.77%、63.13%，占总营收1.7%、0.46%、1.55%。虽然规模较小，但增速较快。海尔的非家电业务——装备部品即渠道综合服务营收为150亿元，占比较小。

可见，经过两年多发展，C端业务已经成为了美的集团增长的第二引擎。家电业内人士在接受《中国电子报》记者采访时表示，从现有的财务数据来看，C端业务仍然是美的当下营收的重点，但B端战略布局是成功的，是率先在为构建后期的高质量增长新通道。尤其是增长的趋势一旦形成，后期的可见空间会越来越大。

家电业内人士特别向记者强调：“单从毛利率来看，B端业务毛利率要比C端业务大，将提供较好的业绩基础。”以美的机器人及自动化系统业务来看，2021年毛利率达到21.74%，同比增长1.87%。美的集团负责人在5月6日投资者关系活动中指出，B端业务体量很大，长期看投入时间长、投入大。但一旦形成规模，整体盈利水平稳定，自身造血功能强，受市场、经济波动的影响相对小。目前美的B端业务整体处于投入期、发展期，以打好基础为主。

然而业内人士不免也为美的发展工业领域面临的挑战担忧。赵梅梅认为，一方面C端市场与B端市场的业务逻辑不同，做好调整、迅速适应和生根成长对于美的是一个重要挑战。另一方面，各细分工业赛道均有既定的竞争格局，新进入者必定要面临既有对手的压制和威胁,美的将在另一个赛道上与诸如西门子、三菱、飞利浦等竞争对手狭路相逢。

家电业内人士也向记者坦言，美的发展每一个工业赛道的一个共同的也是最大的挑战是人才。尽管其已经是我国家电领域研发投入最大的上市公司，但面对技术主导型的工业领域，技术更新速度要高于家电产品，美的依旧缺乏基础研究、技术研发的人才。

这正如方洪波在今年初所说，美的面向全球市场的竞争力需要进一步加强，除了基础研究、技术研发存在“卡脖子”现象，制度、商业模式的创新变革还不够坚决，解决固步自封、盲目自信等问题迫在眉睫。


什么是最具潜力的B端业务？

“美的在B端选择目前这四个领域是基于很多原因，尤其是未来的行业市场的价值与空间以及美的的基础。”美的集团相关负责人在5月6日投资者关系活动中指出。

美的集团的B端和C端业务之间看似差异较大，但内在联系十分紧密，基本遵循着从C端切入B端，并贴合数智化潮流向外拓展的思路。且四项业务之间也具备内在协同性，有助于美的集团形成内部自循环。

家电业内人士向记者表示，从目前的结构来看，C端的智能家居事业群作为美的基本盘仍然是决定市值的最大要素，B端业务中最看好工业技术板块。在行业看来，楼宇科技也将贡献更多成长性，长期的发展空间则在于机器人与自动化业务，数字化创新事业群成为新业务储蓄池。

空调、冰箱等压缩机生产研发业务是美的老牌业务。产业在线数据显示，美的2021年家用空调压缩机全球市场占比提至42%并继续稳居全球第一；驻车空调压缩机国内市场份额实现翻番并达到25%。美的收购威灵电机、运动控制器企业高创、合康新能等上游企业意在加码新领域布局。

随着新能源汽车市场蓬勃发展，美的加大新能源车核心部件布局，在2021年5月实现驱动系统、热管理系统和辅助/自动驾驶系统的三大产品线投产。今年2月，美的工业技术旗下安庆威灵汽车部件有限公司新建年产6000万套产能、实现年产值400亿元的新能源汽车零部件项目。记者从美的财报了解到，该事业群计划5年内冲刺千亿营收目标。家电业内人士向记者分析，面向新能源汽车的电机、压缩机等产品部件处于供不应求的阶段，未来成长前景较好。

得益于美的2021年中央空调国内市占率第一的地位，美的以此为基础打通楼宇交通流、信息流、体验流、能源流，提供楼宇整体解决方案。与菱王电梯达成战略合作，美的楼宇科技事业部正式进军电梯业务，并发布电梯品牌 LINVOL。

据记者了解，全球电梯行业在美国、日本、欧洲起步较早。《中国电梯行业商务年鉴》与长江证券研究所的数据显示，我国电梯市场的外资与合资品牌占比高达70%，头部国产品牌的收入规模和市场额份额占比依然较低，2021年通力、三菱、日立、奥的斯四大品牌在中国收入预计均超200亿元。而智慧楼宇行业得益于双碳战略、智能化趋势，建筑面临升级改造，未来发展前景广阔。相比于外资企业多只涉足楼宇科技等部分业务，美的具有暖通空调、电梯等硬件优势和美控智慧建筑系统的软件优势，发展空间广阔。

在很多业内人士看来，机器人与自动化事业部有望为美的构筑长期的发展空间。国家统计局发布数据显示，2021年国内实现工业机器人产量366044台，同比增长 44.9%，创历史新高。新能源汽车、3C产品、锂电、光伏的需求旺盛，一般工业领域的机器人应用进一步拓展。

从美的集团2021年年报可以看出，库卡中国2021年发布24项新产品和应用，收入同比增长48.4%，其他行业收入占比超过传统汽车行业，其中电动车、工程机械、新能源、消费电子等行业的收入占比提升明显。

华安证券分析师尹沿技研究认为，美的机器人及自动化业务经营拐点已现，库卡私有化后的经营调整和业务拓展成效逐步释放，产品推新明显加快，机器人产品生态日益完备，用户订单增长和下游场景拓展打开局面，尤其是2021年库卡实现营收增长27.7%，为私有化后之最。

美的面向B端转型实现增量创造，点燃第二引擎，既要着力发展机器人与自动化、楼宇科技、能源管理、智能出行等核心B端业务，还要进一步推动安得智联、美云智数、万东医疗以及美智光电等数字化创新业务的转型升级。美的集团在业绩说明会上指出，美的工业互联网平台已升级为2.0 架构的“美擎”平台，并有四家工厂获评世界经济论坛“灯塔工厂”。

据记者了解，美的去年成立了MCB（中国区），把智能家居事业群中的家用空调、冰箱、洗衣机、生活电器、厨热等事业部在国内市场的销售业务进行了整合。家电业内人士告诉记者，其实美的同步已将其他事业部的业务方向进行了梳理，例如原来属于楼宇科技的家用中央空调被整合进家用空调事业部。因此，美的现有的五大业务板块各自有泾渭分明的发展路径，也形成了互相协作互通之势。

其中，库卡协助美的集团提升智能制造水平，截至 2022年初，美的机器人使用密度已超过370台/万人。数字化业务中的安得智联、美智光电、美云智数等则在物流端、智能化集中控制、智能化制造对美的家电业务板块进行赋能。

罗岸阳表示，美的选择的工业赛道恰逢能源结构转型的风口，其加注的新能源汽车、智慧楼宇正处快速发展之势，方向没有问题。同时，美的有传统业务的基本面和足够的现金流去支撑其发展这些业务，比原来被迫转型的海外龙头企业时机更好。

当下，国内家电市场已近饱和，大型家电企业纷纷寻求新的突破点。美的集团向B端发力，在内部形成协同效应的同时，也可以谋取新的增长空间。