星港望吸SPAC前来上市 监管却谨慎

香港和新加坡都希望吸引特殊目的收购公司(SPAC)前来上市，却不约而同采取审慎监管的态度，故此类上市案不太可能迅速为亚洲二大证券交易所带来丰厚的营收。

据日经亚洲(Nikkei Asia)报导，在目睹数百家SPAC在美国上市的荣景，并担心亚洲企业可能会受此引诱到美股挂牌后，星、港证交所花费1年时间制定新规则，以鼓励SPAC前来上市。

SPAC为企业提供另类上市管道。SPAC其实是空壳公司，透过上市筹募资金，然后购并一家运作良好的企业，让后者无须经历传统首次公开募股(IPO)程序，就能实现上市目标。

由国内大陆招商银行旗下子公司招银国际资产管理所成立的Aquila Acquisition，在2022年3月18日成为第一家在香港交易所(HKEX)上市的SPAC，但当天只募得港交所规定的最低筹资门槛10亿港元(约1.3亿美元)，低于新加坡交易所(SGX)首起SPAC上市案的筹资额，获得淡马锡(Temasek)支持的祥峰科技收购企业(Vertex Technology Acquisition；VTAC)在2022年1月20日挂牌当天，共募资2亿新元(约1.47亿美元)。

目前已有另外10家SPAC向港交所申请上市，其背后的金主除了奥运金牌选手出身的国内运动服饰和用品大亨李宁、香港房地产富商郑志刚外，还有国内的泰欣资本(Tiger Jade Capital)、春华资本(Primavera Capital)和国内农业银行等。

除了祥峰科技收购企业外，Pegasus Asia和诺得力士阿尔法收购(Novo Tellus Alpha Acquisition；NTAA)公司等2家SPAC，也相继于2022年1月在新交所上市。但此后到截至2022年3月20日为止，并无其他SPAC在新加坡上市或提出申请。

香港对于SPAC上市的规定较其他市场严格。但许多分析师都预测，由于港股的流动性较高，加上邻近国内，因此会比新加坡更受SPAC欢迎。

国内目前拥有约300家独角兽(unicorn)企业，亦即估值逾10亿美元的未上市公司，数量在全球仅次于美国。香港SPAC在寻找购并目标时，自然会以国内为优先猎场。

但不论是在港股挂牌的Aquila Acquisition，抑或在新加坡上市的3家SPAC，其2022年3月25日的收盘股价均低于IPO价格，和美股2021年SPAC挂牌巅峰时期的荣景不可同日而语。亚洲投资者似乎宁可先观望。

不过新加坡投资银行SAC Capital研究主管Peggy Mak指出，SPAC的真正考验，其实在于最终选择和哪家企业合并；目前在新加坡上市的SPAC似乎都不急于决定合并对象。

责任编辑：孙梓翔