SPAC上市潮冷却 长期盈利能力受质疑

特殊目的收购公司(SPAC)已成为亚洲和许多民营公司寻求上市的热门途径之一，然而不少与空白支票公司合并的科技公司在2022年截至目前的表现却不如预期，引发了愈来愈多质疑声音，认为采取此法上市的公司，其长期业务体质与财务稳健程度并未受到如IPO上市流程那般的严谨审查。

据KrASIA报导，以往对于民营企业的投资人而言，IPO是一种可供变现，并从企业获得投资回报的方式之一。然而对于企业来说，传统的IPO流程程序复杂，且整个申请流程恐需长达18个月的时间，但透过与SPAC借壳公司合并上市却仅需花费3~4个月即可完成。

根据SPAC Research的数据，2020年在美上市的SPAC公司数量显着成长，共248家空白支票公司上市交易，2021年又增加了约613家。美国伟凯律师事务所(White & Case)的研究报告显示，2021年共计221笔SPAC购并项目的总值达到了约4,030亿美元，较2020年的92笔、总值1,390亿美元成长许多。另外，3分之1的SPAC公司主要瞄准了技术、媒体和电信产业。

这股SPAC风潮如今也已吹进新加坡和香港。不过，SPAC公司仍尚未开始在亚洲市场取得显着发展。就在SPAC机制扩展至亚洲之际，其他地区对于SPAC上市法的热衷程度似乎已开始逐渐消退。自2022年以来，美国至少已有13起SPAC合并案被取消。

一些SPACE公司对于东南亚企业的收购或合并计划也面临了同样情形。例如印尼先买后付(BNPL)平台Kredivo母公司FinAccel近期终止了与VPC Impact Acquisition Holdings II的SPAC合并计划。印尼跨国媒体企业Vision Networks的子公司Asia Vision Network以及旅游科技公司Traveloka也曾于2021年下半取消了SPAC计划，

FTI Consulting认为，这意味着SPAC公司很难以合理的估值找到标的企业，因为许多企业缺乏明确的盈利途径且波动性偏高。当成长出现停滞时，投资人可能会失去对这些企业的投资意愿。2022年许多以SPAC上市法上市的科技公司出现了表现欠佳的情形，例如Grab的股价跌幅自上市以来曾达到69%左右。

责任编辑：孙梓翔