2022年4月22日，纳芯微将正式登陆科创板，凭借230元/股的发行价格成为今年以来发行价最高的新股。
根据公开资料显示，纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。
公司2019-2021年分别实现营业收入0.92亿元、2.42亿元及8.62亿元，增速分别为128.98%、162.73%、256.26%；实现归母净利润-0.09亿元、0.51亿元及2.21亿元，增速分别为-494.57%、657.90%、334.13%。
本次上市，纳芯微拟将募集资金用于信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。
1、年营收达8.62亿元，积极扩展产品品类
自然界中的大部分信号都是模拟信号，模拟芯片作为产生、放大和处理各种模拟信号的关键元件，承担着连接现实世界和数字世界的桥梁作用。
从行业整体发展情况看，模拟芯片产品种类多，客户也多，因此每一个细分产品都有不小的市场空间。当前，模拟芯片国产化率依然较低。在中美贸易摩擦的背景下，国内客户越来越注重供应链安全，这也为国产模拟芯片厂商创造新的机遇。
纳芯微自2013年成立以来，一直专注于模拟芯片的研发、设计与销售。近年来，纳芯微积极求变加速发展，在某些细分领域占据一席之地。
具体来看，2013年至2015年，纳芯微在成立初期主要专注于消费电子领域传感器信号调理ASIC芯片的开发；2016年至2017年，公司开始向工业及汽车领域发展；2018年至今，公司积极扩展产品品类，先后开发了隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、集成式传感器芯片等多类产品。
品类的扩充与应用领域升级，使得公司获得了更大的市场空间和盈利空间。2021年，纳芯微的收入和利润规模均实现大幅增长。据招股书披露，2021年经审阅公司营收达到8.62亿元，同比增长256.26%，经审阅扣非归母净利润达到2.16亿元，同比增长434.12%。
为保持持续竞争优势，纳芯微也在寻找新的收入增长点。根据国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，提出要突破车规级芯片等的关键技术和产品，将加快车规芯片研发作为重点任务之一。这意味着，车规级芯片发展进入快车道。
目前，纳芯微汽车电子领域的销售规模正处于起量阶段，已进入上汽大众等多家终端厂商供应体系，随着认证完成，将有望进一步加大对公司驱动与采样芯片的采购规模。
2022年1-3月，预计公司营业收入为2.5亿元至3.5亿元，同比增长84.23%至157.92%；实现归属于母公司股东的净利润0.7亿元至1亿元，同比增长116.29%至208.98%。
需要关注的是，纳芯微采用集成电路设计行业常用的Fabless模式，晶圆主要通过Dongbu HiTek、中芯国际、台积电等晶圆制造商代工。
近两年来，全球晶圆代工行业产能紧张，晶圆代工厂的交期拉长，若形势加剧或晶圆市场价格、封装测试加工费用大幅上涨，将会对公司的生产经营以及盈利能力造成不利影响。
2、与国际巨头差距悬殊，13.38%股份被弃购
然而，相比于国际龙头企业，纳芯微在产品品类丰富度以及产品布局完善度方面均有较大差距。
从全球竞争格局看，纳芯微目前主要产品仅为模拟芯片中的几个类别，其体量尚不足以与国际龙头企业进行对比。整体来看，公司产品的市场占有率在整个模拟芯片领域仍然较低。
在市场占有率方面，根据IC Insight的统计，TI、ADI、Infineon、Renesas等前十大模拟芯片厂商共占据了约62%的市场份额。根据Transparency market research的数据计算，纳芯微传感器信号调理ASIC芯片2020年国内市场占有率为18.74%；根据Markets and Markets的数据，纳芯微数字隔离类芯片2020年全球市场占有率为5.12%。需要注意的是，ADI是IDM厂商，比Fabless厂商更具有成本优势。
与国内同行相比，纳芯微可比的A股已上市公司主要包括：思瑞浦、圣邦股份、卓胜微。
从估值水平来看，纳芯微本次发行价对应市盈率为574.05倍（每股收益按2020年扣非后归母净利润除以发行后总股本计算）；对应2021年动态市盈率为107.48倍（每股收益按2021年扣非后归母净利润除以发行后总股本计算）。
截至2022年4月7日（T-3日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：
在股权结构上看，纳芯微此次在科创板上市得到了国家大基金、小米、深创投等资本加持。招股书显示，IPO前物联网二期基金的持股比例为2.97%，国家大基金子公司聚源聚芯持股比例为2.02%，小米长江产业基金的持股比例为0.92%。
另外，华为通过红土善利间接持有纳芯微的股。红土善利是一家私募股权投资基金，其中哈勃投资出资了1000万元，占红土善利出资比例的1.67%；华为出资1.9亿元，占红土善利出资比例的31.67%。
公开资料显示，哈勃投资在科创板已收获思瑞浦、灿勤科技、东芯股份、天岳先进、东微半导等多家上市公司。
值得注意的是，今年以来科创板超一半的新股上市首日收盘即破发。其中，半导体股票破发以经常为常态。少则10%，多则50%。
超高发行价，破发的概率也更大。根据纳芯微此前公布的网上发行结果，公司本次发行股数2526.6万股，网上投资者放弃认购数量338.15万股，弃购股数占本次发行总量比例13.38%，弃购金额7.78亿元。
