佰维存储科创板IPO：与华为“短暂”牵手，存货高企现金流承压

作者：潘妍

出品：洞察IPO

随着经济及科技水平的不断发展提升，中国已然成为全球电子产品的制造基地，而半导体存储器作为电子类产品不可或缺的一个部件，需求也相应的增长。公开数据显示，2020年中国半导体存储器销售额达692．6亿元，同比增长14．6％。

在此背景下，国产半导体存储产业链公司迎来属于它们的“高光时刻”。

先是内存模组提供商东莞记忆存储于2021年12月新增包括联想在内的多名股东。随后，存储控制芯片及方案提供商宏芯宇电子于2022年1月完成1．5亿人民币战略融资。存储芯片生产商长鑫存储也于2022年2月获阿里巴巴、云锋基金等多方投资等。

不仅如此，一批批国产半导体存储厂商也纷纷启动上市进程。

近日，半导体存储器厂商深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简：佰维存储）科创板IPO申请正式获得受理，保荐人为中信证券。

行业波动影响收入，神秘客户来急救？

佰维存储成立于2010年，公司深耕于半导体存储器领域，主要布局了智能终端存储芯片、消费级存储模组、工业级存储模组、特色先进封测服务四大产品线，应用于物联网、车联网、工业互联网、移动智能终端等信息技术领域。

图片来源：佰维存储招股书

报告期内，佰维存储超9成营收由智能终端存储芯片与消费级存储模组这两项业务构成。其中，2021年前三季度，仅智能终端存储芯片就贡献近7成营收。

图片来源：佰维存储招股书

可以看出的是，2018年－2020年期间，智能终端存储芯片业务的营收占比呈逐年下滑态势，从62．56％降至50．32％。

尤其是2019年，或受半导体行业波动、智能手机行业需求增速放缓、公司客户结构调整等因素影响，佰维存储智能终端存储芯片业务收入相较前一年有所减少。

核心业务增长承压，佰维存储2019年总营收也呈下滑态势。2018年－2020年，佰维存储实现营业收入12．75亿元、11．74亿元、16．42亿元。

但到了2021年前三季度，佰维存储的智能终端存储芯片业务实现大幅升高，营收占比增至67．61％。

《洞察IPO》发现，这或与2021年期间佰维存储新晋的两大客户相关。

招股书显示，2021年前三季度，佰维存储前五大客户名单中，前两大客户“韦展有限公司”与“A公司”稍显陌生，此前均未在佰维存储前五大客户名单中出现过。

巧的是，这两家公司所销售的产品正是“智能终端存储芯片”。2021前三季度，两家公司合计贡献销售金额5．29亿元，占当期“智能终端存储芯片”销售总额的41％。

图片来源：佰维存储招股书

可见，大客户对于佰维存储的影响之大，而这一现象随着时间推移也愈发明显。

报告期内，佰维存储的前五大客户营收占比逐年上升，由2020年26．36％上升至2021年前三季度的43．39％，依赖程度较高。