来源：金融界网站
来源：开源证券研究所
刘翔 电子行业首席分析师
【电子】
把握电子元器件国产替代加速历史机遇——电子行业2021年度策略报告-20201205
1、PCB行业下游需求呈现复苏，汽车类产品见到确定性修复，车用PCB市场随着汽车电子化及新能源车的趋势，有望加速扩容，内资厂商亦将逐渐替代台资厂商的份额。
从厂商竞争力维度，厂商扩大规模生产优势，并逐步体现成本管理能力，受益标的：胜宏科技、生益科技、南亚新材、深南电路；从下游需求复苏维度，看好HDI及汽车PCB的景气度提升，受益标的：中京电子、景旺电子、世运电路。
在终端厂商对供应链自主可控诉求大幅提升背景下，我们看好MLCC、铝电解电容、电感、电阻领域的国产替代机遇，重点推荐风华高科，其他受益标的包括三环集团、顺络电子、艾华集团、江海股份。此外，新能源汽车和光伏风电对薄膜电容器市场的拉动明显，我们认可薄膜电容器行业未来几年新能源驱动的成长逻辑，重点推荐法拉电子。
在各类功率器件中，MOSFET和IGBT作为先进的功率器件，将具有最大的需求弹性。这两类器件市场空间大，国产化程度低，国内部分企业积极布局，在技术实力以及销售规模上已取得一定突破。建议关注有相关产品布局、技术实力领先，产能具有弹性的厂商：新洁能、斯达半导、捷捷微电、华润微、扬杰科技等
5G手机相比于4G的手机的变化主要在于射频前端的变化，5G手机单机射频芯片数量需求相较于4G手机大大提升，随着各大手机厂商逐渐推出中低端5G手机，预计5G手机的渗透率将会进一步提升，射频芯片的需求也会在未来快速增长，建议关注国内射频芯片龙头：卓胜微。
晶圆制造建议关注国内晶圆代工龙头:中芯国际。封测行业景气度较高，先进封装是未来趋势，建议关注长电科技、通富微电、华天科技。
风险提示：下游需求不及预期；供应链降价风险；汇兑损益风险。
