微芯生物率先冲关三轮问询 中信建投保荐企业数量排名第一 淡化市盈率 估值模式渐清晰

首家公司回复科创板第三轮问询：5月20日晚间，微芯生物成为首家披露第三轮审核问询函与回复的科创板受理企业。此时距离该公司回复二轮问询仅过去3个工作日。三轮问询仅有3个问题，包括实际控制人认定、风险因素及信息披露，相比“一问”41个问题、“二问”14个问题，均明显减少。

为科创板受理企业服务的中介机构集中度较高：截至5月20日，科创板受理企业已有110家。为这些企业服务的中介机构共有87家。从项目数量来看，保荐机构中，中信建投（601066）以15家保荐企业排名第一；律所中，北京市中伦律师事务所为11家企业提供法律服务，排名第一；会计师事务所中，立信为23家企业提供审计服务，目前排名第一。(上海证券报)

软件类考生“答辩”问询函关注共性话题：截至目前，科创板受理企业中软件类企业19家，占比17.27%。已受理的软件类企业中，17家已被上交所问询。其中，山石网科、航天宏图、柏楚电子、龙软科技等15家公司已回复了第一轮问询。对于软件类企业普遍存在的问题，上交所重点关注其主要产品是否具有不可替代性，核心技术是特有技术还是通用技术，公司的独立性等方面。(上海证券报)

科创板连轴测试开始！5月下旬起对转融通等全天候测试：自5月11日起每周六，上交所都会组织各市场参与主体进行科创板全网测试，预计6月8日进行通关测试。5月22日至6月6日，上交所联合中国结算上海分公司组织全市场参与主体在全天候测试环境进行专项测试，验证科创板存托凭证的发行登记上市、交易结算、公司行为等业务功能和科创板转融通(含战略配售股份)业务功能。(券商中国)

海尔生物打造低温存储综合解决方案提供商

家用冰箱-30℃以内的温度不难做到，即使出现问题无非损失点蛋奶肉海鲜；而保存疫苗、血液、骨髓、基因甚至是人体器官的低温存储设备，最低温度达到-196℃，一旦稍有差池可能意味着永远失去。这是家用冰箱与科创板种子选手海尔生物所生产的低温存储设备的区别。

2001年起，制冷及低温工程专业博士刘占杰领导的核心技术团队，启动低温换热控制相关技术的研发工作。2005年，海尔生物前身海尔特电成立后突破低温保存箱关键技术，通过复叠制冷系统技术创新，研发最低至-150℃超低温产品，并实现产业化，打破国外品牌垄断。2013年，公司“低温冰箱系列化产品关键技术及产业化”获得“国家科学技术进步二等奖”。

截至2018年末，公司研发人员212人，占总人数的27.04%。公司核心技术团队稳定，核心人员在公司平均任职期限达到12年。截至2019年2月28日，公司拥有177项专利。其中，发明专利31项。

海尔生物打造低温存储综合解决方案提供商

部分科创板受理企业募资大比例“补流”

截至5月20日，上交所已受理110家科创板企业中，有56家企业的募集资金用途中有补充流动资金/运营资金的安排，合计涉及资金近160亿元。其中，有木瓜移动、万德斯、广大特材、天合光能、赛诺医疗等13家企业补充流动资金/运营资金的金额占拟募资金额的比重达到或超过30%。

科创板已受理企业多在招股说明书中说明了募资用于补充流动资金等背后原因。如木瓜移动称，补充流动资金主要用于补充未来3年公司快速发展所需的经营性流动资金，支持公司快速扩大主营业务经营规模。在上交所的问询中，募资补充流动资金是重点关注项。

受理企业中，有65家企业招股说明书明确表示将募资用于研发中心/技术中心项目以及用于“发展与科技储备资金”等，涉及金额合计约115亿元。乐鑫科技、晶晨股份、普门科技、中微公司、海尔生物等16家公司直接用于上述项目的资金占拟募资总额的比重超过30%。

部分科创板受理企业募资大比例“补流”

淡化市盈率科创板估值模式渐清晰

中国证券报记者从券商、公募、创投等人士处获悉，业内对科创板的估值共识初步成形：淡化市盈率；在把握行业特征基础上，综合考察企业质地、发展前景。相关人士提醒，企业切莫为追求高价发行扎堆科创板。

一般情况下，市场会用市盈率衡量企业的投资性价比，但若缺乏盈利数据或面对特殊企业时，该指标并不适用。

“科创板聚焦战略性新兴产业，其中不乏尚未盈利企业，这会对以盈利和现金流为核心的估值体系形成挑战。”招商基金投资管理四部总监助理付斌说。他将研究重点放在企业的研发能力和收入增幅等方面，并选择更贴近公司行业模式的方法进行估值。某创投人士对中国证券报记者表示：“科创企业不必太在意短期利润。相比之下，技术储备和新产品开发更重要。”

淡化市盈率科创板估值模式渐清晰

编辑：常佳瑞郑雅烁

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