Q3受益消费电子旺季，电子板块第三季度业绩增长明显
2019年前三季度，电子行业在A股28个行业中，营业增速为7.34%，排名第14位，处于中部靠前；归母净利增速为2.77%，排名第11位，也处于中部靠前，相比中报期增速-3.38%，三季度呈现明显的业绩反转，业绩得到部分兑现。
半导体：设计板块贡献显著，设备板块利润率高企
半导体板块整体表现优秀，业绩同比增长显著，且盈利能力上佳。2019年前三季度半导体板块实现营业收入926.62亿元，同比增长17.10%；归属于上市公司股东净利润65.88亿元，同比增长33.91%；毛利率为22.49%，净利率为7.44%。各细分板块，半导体设计、材料、设备板块业绩增长较为明显。国家大基金二期已经注册，注册资本为2041.5亿元，二期受自主可控以及此前日韩半导体事件警示，预计会在设备和材料方面提高投资比例。业绩表现突出的半导体设计企业如汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、紫光国微等，及成长性明显的设备和材料公司如北方华创、上海新阳、江丰电子等值得关注。
电子元件：PCB板块表现亮眼，5G驱动看好未来发展
受5G基站建设加速，及5G商用所带动的通讯、人工智能、物联网等终端需求提升的影响，PCB板块业绩提升显著，带动整体电子元件板块。2019年前三季度电子元件板块实现营业收入1711.69亿元，同比增长14.29%；归属于上市公司股东净利润116.43亿元，同比增长4.93%；毛利率为16.76%，净利率6.91%。关注标的沪电股份、深南电路、中京电子、鹏鼎控股等。
光学光电子：行业整体触底，等待移动光学市场机遇
光学光电子行业整体触底，2019年前三季度光学光电子板块实现营业收入3704.10亿元，同比增长0.24%；归属于上市公司股东净利润111.63亿元，同比减少38.77%；毛利率为16.98%，净利率为2.49%。目前手机光学进一步升级，以华为Mate 30系列为例，Mate 30 Pro后置40MP主摄+40MP超广角+8MP长焦+3D景深四摄，三摄、四摄加速渗透，将开启新的成像变革，移动端光学市场不断扩大。关注光学元件如宇瞳光学、中光学、水晶光电、欧菲光，显示器件京东方、视源股份等，LED聚飞光电、三安光电等相关标的。
电子制造：受益智能设备零部件制造，利润增长显著
电子制造覆盖范围广泛，技术难度相对较低，投入成本相对较少，利润转换明显。2019年以来受智能手机及其他智能穿戴装备的更新迭代，下游零部件厂商受益明显。2019年前三季度电子制造板块实现营业收入6214.89亿元，同比增长10.57%；归属于上市公司股东净利润354.75亿元，同比增长23.45%。毛利率为15.12%，净利率5.78%。优质标的包括立讯精密、领益智造、歌尔股份、环旭电子、闻泰科技、信维通信、蓝思科技、佳禾智能、漫步者等。
风险提示：行业竞争加剧、研发投入不及预期、下游客户不及预期
