来源：中国基金报
下周就是春节前最后一个交易周，上周五三大指数尾盘集体翻绿，成交额萎靡，个股延续普跌，市场亏钱效应明显。随着短线情绪进入冰点，节前能否出现否极泰来，我们来看看周末有哪些大事，券商分析师又有哪些最新研判。
周末影响A股十大事件
1、深交所主板和中小板合并！影响几何？
2月5日，证监会发布称批准深交所主板和中小板合并。合并的安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板的制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。此次合并安排设有2个月过渡期。企业发行上市维持现行安排，在审企业不用重新准备资料。
合并后，中小板指等指数名称将有所调整，“中小板指数”名称变更为“中小企业100指数”，指数简称由“中小板指”变更为“中小100”。“中小板综合指数”名称变更为“中小企业综合指数”，指数简称由“中小板综”变更为“中小综指”。“中小板300指数”名称变更为“中小企业300指数”， 指数简称“中小300”保持不变。
其中，深交所主板跟中小板合并不意味着全市场注册制很快实施、中小板并入主板后资本市场服务中小企业的功能不断增强。、合并后恢复深市主板上市功能，不会导致市场扩容、合并不会影响两板块估值
2、平台经济领域的反垄断指南发布 明确垄断协议的形式
2月7日，国务院反垄断委员会发布关于平台经济领域的反垄断指南，指南提到，分析是否构成限定交易行为，可以考虑以下因素：要求平台内经营者在竞争性平台间进行“二选一”，或者限定交易相对人与其进行独家交易的其他行为。限定交易相对人只能与其指定的经营者进行交易，或者通过其指定渠道等限定方式进行交易。限定交易相对人不得与特定经营者进行交易。
国务院反垄断委员会办公室负责同志表示，《反垄断法》适用于所有行业，对各类市场主体一视同仁、平等对待，平台经济领域也不例外。近年来，随着平台经济的发展，平台经济领域出现了“大数据杀熟”、限定交易、拒绝交易等涉嫌垄断行为，平台经济领域“强者愈强”的马太效应不断加剧。
国务院反垄断委员会办公室负责同志表示，垄断协议是指经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。其中，其他协同行为是指经营者之间虽未明确订立协议或者决定，但实质上存在协调一致的行为。从总体框架上看，平台经济领域垄断协议形式与传统产业无实质差别，在判断总体适用原则上也具有一致性。但需要特别明确的是，平台经济领域的协同行为可能通过数据、算法、平台规则或者其他与平台经济密切相关方式来实现。
3、北京知识产权法院正式受理抖音诉腾讯垄断纠纷案
据悉，今日，北京知识产权法院正式受理抖音诉腾讯垄断纠纷案。该案是自2020年底《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公布以来，国内首例发生在互联网平台之间的反垄断诉讼。
4、IPO前12个月入股股东均需锁定三年
证监会发布了《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》，主要内容包括五个方面：要求发行人清理股份代持，不存在违规持股情况；提交申请前12个月内入股的新增股东都要锁定36个月；加强对入股价格异常、多层嵌套股东的监管，要求穿透核查；压实中介机构责任；形成监管合力。
5、这些股票解禁压力大
下周将有31只个股面临解禁，合计解禁量为57.45亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为1465.77亿元。
从解禁股情况来看，恒力石化解禁市值达927亿元，占下周解禁市值的6成以上。此外，斯达半导、瑞芯微、银泰黄金解禁市值超50亿元。瑞芯微、嘉友国际、中源家居、艾可蓝流通盘将增加超100%。
Wind数据显示，恒力石化2020年3月31日以来涨幅高达227.44%。
值得注意的是，截至目前，恒力石化市值为2711亿元，2月8日解禁的定向增发机构配售股为恒力石化2018年2月完成的115.20亿元定增，3名发行对象以6.7元/股的价格认购17.19亿股，锁定期为3年。2019年6月21日恒力石化10转4派3元，3名发行对象的17.19亿股增加至24.07亿股。
截至目前，Wind数据显示，恒力石化股价为38.51元/股，3名参与定增的股东浮盈750.50%，2月8日解禁的股东包括恒能投资（大连）有限公司（下称恒能投资）、范红卫、恒峰投资（大连）有限公司（下称恒峰投资），其中恒能投资、范红卫为恒力石化第二和第三大股东。天眼查数据显示，穿透下来，范红卫对恒能投资和恒峰投资的持股比例均为100%，同时陈建华、范红卫夫妇为恒力石化实控人。不计算分红，仅计算参与定增股份的市值，范红卫参与定增浮盈超810亿元。
6、盯上苹果摄像头生意闻泰科技接手欧菲光部分工厂
2月7日下午，闻泰科技发布公告，表示已与欧菲光签署《收购意向协议》，闻泰科技拟以现金方式购买欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。
而在此前关于欧菲光“卖厂求存”的消息不断。从去年下半年，已陆续有消息称欧菲光被苹果移出相机模块供应链，其只能为老款iPhone提供摄像头模组，而无法参与新款iPhone组件供应。在1月21日，欧菲光又因立讯精密拟接盘该公司苹果业务的消息导致股价大跌。1月22日、1月25日欧菲光股价分别下跌8%、6.4%，三个交易日市值蒸发75.45亿元。
接近欧菲光人士表示，苹果生意并不好做，此次剥离（业务）对于欧菲光来说可以算是“及时止损”。虽然全年业绩在增长，但结合2020年三季报来看，欧菲光第四季度盈利区间在0.71亿元-1.71亿元之间，单季净利润环比和同比均处于下滑趋势。
7、社保基金"逆市"减持中行！资本大佬清仓宁波银行狂赚33倍
2月5日，全国社会保障基金理事会于2日在场内按每股平均价2.66港元减持5986.7万股中国银行H股，套现逾1.59亿港元。中行中报显示，截至当年6月末，社保基金持有的中行H股数量达66.85亿股。这意味着，自去年下半年以来，社保基金已累计减持该行约8.77亿股，以区间成交均价计算，总套现金额约23亿港元（约合19.18亿元人民币）。
2月5日晚间，杉杉股份公告称，1月6日至今，公司通过深交所集中竞价交易方式出售了所持有的宁波银行870.88万股，成交金额约3.4亿元。本次出售后，杉杉股份不再持有宁波银行股份。从2014年底首次减持直至如今的清仓，杉杉股份已累计实现减持收益（税前）约54亿元，并取得现金分红收益（税前）超过6.5亿元，合计投资收益率超过33倍，合计投资收益达60.5亿元。
8、安防摄像头厂商大面积“缺芯” 芯片价格涨幅明显
据集微网报道，目前安防摄像头厂商所用的主控芯片、IPC SoC、存储芯片、WiFi芯片等核心零部件均出现缺货情况，主要是上游晶圆、封测产能紧张导致的半导体行业缺货。其中，存储芯片缺货最为严重，其次是主控芯片。除了缺货之外，企业也在进行价格调整。目前，存储类芯片价格涨幅在20%—30%之间，主控芯片涨幅约10%—15%之间，一些小的芯片涨价幅度达到30%—40%之间。
9、央行再度喊话：实施稳健的货币政策 守好百姓“钱袋子”
据央行微信号7日消息，近日，中国人民银行货币政策司被授予“中央和国家机关创建模范机关标兵单位”称号。货币政策司党支部牢记“千招万招，管不住货币都是无用之招”，实施稳健的货币政策，守好百姓“钱袋子”。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，加大对民营和小微企业的金融支持。
10、证监会核发4家企业IPO批文
近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：上海永茂泰汽车科技股份有限公司，重庆四方新材股份有限公司，海天水务集团股份公司，广东顺控发展股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
10大券商最新研判
1、中信证券:节后将重回慢涨 年前布局五大安全领域中高性价比行业
宏观流动性紧平衡前移，预期紊乱下的避险情绪导致近期市场分化更为极致，但后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态，节前建议布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业。
首先，去年12月下旬以来超量投放，以及局部资产价格上涨的压力下，央行近期净投放规模明显低于预期，流动性紧平衡前移，预期的紊乱抬升市场避险情绪，并驱动投资者涌入机构重仓品种。
其次，“卖股买基”的新旧资金置换行为加剧了极端行情的分化，但我们预计节后至季末新发基金规模在2700亿元以下时资金置换效应会减弱，中小市值股票普跌之后的散户惜售行为也会弱化这种效应，缓解极端分化行情。
最后，我们预计节后市场将重回轮动慢涨的均衡状态，建议可以开始重视极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头。
配置上，年前建议布局“五大安全”领域高性价比行业，包括国防安全（军工）、科技安全（消费电子、半导体设备、信安），粮食安全（种植链、种子），同时重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块，以及全年高成长、高确定性的智能驾驶产业链。
2、海通证券：1月26日以来的行情或为牛市小调整
①回顾05/6-07/10、08/10-10/11、12/12-15/6牛市中的调整，指数下跌5-10%源于情绪扰动，下跌10%以上与流动性或基本面有关。
②年报预告显示企业盈利改善中，短期利率趋于平稳，这次调整定性为牛市中的小调整。
③A股牛市格局未变，短期重视滞涨低估行业，全年看好科技+大众消费。
2020年1月26日以来的调整可能是牛市中的小调整。对于这次调整的空间，倾向于认为这次是小调整，最大跌幅在10%以内。牛市中最大跌幅10%以上的大调整主要源于基本面没跟上或者流动性开始收紧，而这次并没有出现这样的情形。业绩方面，这次A股归母净利增速从2020年一季度见底后回升，ROE从20Q2低点开始回升，预计ROE持续回升至2021年年底；流动性方面，1月下旬短端市场利率走高引起市场回调，借鉴历史春节前短期利率走高是正常现象。短期重视滞涨低估行业，全年看好科技+大众消费。
3、安信策略：流动性无近忧有远虑，结构牛继续
本周与投资者交流，多数投资者普遍的反馈是拥抱当前业绩确定性高的品种，这体现了风险偏好的降低，市场对于结构的选择存在分歧，部分投资者认为今年经济将从复苏转为过热阶段，看好化工等周期品种；部分投资者认为经济将从过热转为滞胀阶段，担忧流动性收紧，更关注银行等品种，也有投资者认为滞胀是短暂假象，经济将转入衰退，关注医药等品种。
我们认为，从短期来看，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。从中期来看，尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间，但由于复苏动能趋缓，当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。
建议节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业，二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理，适合新基金建仓的白马龙头。三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。行业重点关注：食品饮料、银行、医药、家具、家电、化工、军工等。
4、招商策略：A股小票熊市VS美股小票牛市，各自包含怎样的预期
2020年四季度以来，A股和美股的中小市值公司出现了严重背离，A股中小市值公司整体出现大幅调整，而美股中小市值公司却大幅上涨。美股呈现小票占优的特征。反应了经济基本面的改善和流动性的边际趋弱。但A股却呈现相反的景象
市场普遍认为：1）中国经济增速在下台阶，份额向龙头集中，因此中小公司已经没有机会了；2）当前居民申购基金，基金头部化集中，头部基金经理只买大票；3）A股注册制推进，会逐渐“美股化”“港股化”，很多中小盘逐渐没有成交；4）中国经济增速稳步下台阶，利率中枢会逐渐下行，能够有稳定增长或者ROE比较高盈利能力确定的公司将会非常稀缺，给多高的估值都不为过；5）未来货币政策趋紧，所以大家要拥抱大盘、现金流稳定、高ROE标的；6）A股趋势投资更加重要。
我们对这些观点进行了一定探讨，这些观点有些很正确，有些是统计学偏差，有些是片面的，总的来说，当前中国面临的也是经济基本面改善，盈利增速加速上行而流动性趋弱。这种环境和基本面对应的风格特征将会逐步呈现“价值回归”的特征，两类价值：一类是意思就是PEG≤1或者GARP策略可能会回归，增速较高，估值性价比较高的中小价值风格，以及估值处在历史低位短期业绩增速明显回升的大盘价值风格会逐渐回归。
5、国君策略：结构分化严重 重视非抱团绩优蓝筹
维持3450-3700点震荡格局，流动性不会超预期收紧。原先中央经济工作会议的政策“不急转弯”令市场认为流动性收紧需要消耗相当一段时间。本周尽管央行重启14天逆回购，但2月4日DR007开盘价两年来首次上调是早盘猛烈下杀的原因，市场预期转变为流动性收紧的节奏将加快。我们认为，短期流动性出现超预期收紧的概率不大，底部3450点具备安全性。一方面，DR007的上行或是央行窗口指导的结果，窗口指导远非政策转向。目前DR007上行趋势未确立，即便后续有确立的可能，历史经验表明政策利率要相应做出调整也会滞后30-80日；另一方面，1月国内PMI数据显示经济动能环比趋弱，当下的短期通胀更多由供（寒潮、进口、猪瘟）需（春节）的结构性、季节性因素推动，物价涨幅远未及纳入央行政策考量的程度。
结构分化严重，重视非抱团绩优蓝筹。当前市场的割裂状态并未缓解，沪深300与中证1000 ERP的反向趋势延续，大小盘估值差异仍存，同时交易层面削弱赚钱效应的“二八分化”周内再现，A股抱团与非抱团板块分化严重。本次蓝筹股泡沫是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观流动性超预期三维共振的结果。当前交易动能不弱，追逐“确定性溢价”的步伐并未停止。但结构分化严重下，市场流动性加速收紧的预期让我们正视蓝筹股泡沫，降低对抱团狂热程度的预期。后续将目光转向抱团之外的绩优蓝筹是可能的演绎，一个直接的催化是2020年年报的业绩预告显示，抱团程度相对较低的中盘蓝筹盈利改善强劲。
6、方正策略：典型震荡市的配置思路
2010、2013、2017年A股均为典型震荡市，上证指数在2010、2013、2017年分别在2300-3300点、1850-2450点、3000-3450点的区间内保持窄幅波动，且振幅在不断收敛。震荡市下结构性特征凸显，2010、2013年均为成长牛市，2017年为消费股的蓝筹白马行情。
2010年宏观经济位于V型反转后的高位企稳阶段，货币信用环境在Q4出现明显转向。估值调整和业绩修复是市场进入震荡格局的主要逻辑，在此背景下成长板块跑出长牛，全年电子、医药生物、机械设备领涨。
2013年经济在结束快速下行后阶段性企稳，流动性环境处于缓慢收紧的阶段。在A股估值大幅下降的背景下，业绩回升支撑市场走出震荡格局。创业板与主板市场呈现出冰火两重天的表现，全年传媒、计算机、电子领涨。
2017年经济整体呈现企稳回升的态势，而货币信用环境经历了循序渐进式地由松转紧。市场保持横盘震荡，估值调整背景下业绩增速的大幅提升是市场走出慢牛行情的核心逻辑，全年食品饮料、家用电器、钢铁领涨。
2021年经济企稳回升但高度可能有限，流动性环境紧平衡但不急转弯，预计市场方向震荡走平，系统性调整前行情分化可能是持续性的，抱团的阶段性瓦解需要等待市场的明显回调。
2021年可能不再是单纯的景气赛道趋势增强，偏向于中上游及成本部门的周期、金融均衡配置将是兼具确定性与安全边际的更优解，重点关注化工、有色、银行等周期金融板块。
7、国盛策略：跨年行情 流动性已在改善 等待节后新高
年初大涨之后，近期市场调整，核心仍是对流动性收紧的担忧。我们2020年10月底首提跨年行情即将开启，且级别将大超预期。港股年度策略又判断，2021年港股迎来“明明白白”的牛市。至今已涨幅显著。但年初股市大幅上涨、楼市火爆，也引发市场对货币政策转向、流动性收紧的担忧。与此同时，1月银行间利率持续上行，也印证了部分投资者的担忧，导致市场恐慌情绪被放大、带动近期市场股债双杀。
但当前，我们认为流动性最紧张的时候正在过去，资金面已经出现了改善的迹象，后续不必过度恐慌。1）近期市场流动性紧张、资金成本上行，有很大部分原因要归咎于春节前后季节性因素导致的短期资金供需紧张。而当前，1月中下旬的集中缴准、缴税期已过，隔夜和7天shibor、银行间质押回购利率均较1月底高峰时大幅回落，显示市场资金供需紧张已快速缓解。2）面对近期资金面紧张以及市场担忧，监管层领导已在多个重要场合反复强调政策“不会急转弯”、“不会过早放弃支持政策”。2月4日，央行也时隔两个月后重启14天逆回购，并连续两日展开操作，释放跨节资金缓释流动性紧张。3）展望后续，春节流动性需求高峰过后，市场流动性紧张的局面将进一步缓解。长期来看，在疫情持续扰动、经济基本面偏弱的情况下，货币政策并不具备系统性收紧条件。
春节后，跨年行情有望再创新高。1、短期调整后，当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。2、流动性最紧张的时候已在过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性紧张的局面将进一步缓解。3、更重要的，在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。
8、中金 | A股：节前市场情绪仍可能偏低
我们近期持续强调“轻指数、重结构”、“2021年增长与政策一进一退，要适当降低收益率预期”，市场年初至今的极度分化基本符合我们的判断。尽管上周短期资金面紧张有所缓解，但市场对于政策层面、资金层面担心仍然存在，而股市在经历了较长时间的结构性表现之后，结构估值不低、整体估值也不具备很强吸引力，场内投资者仓位普遍不低、中国环比增速可能难继续大幅改善，近期披露的经济数据显示增长可能已在环比增速的相对高点。
因此，我们认为市场可能继续处于相对“平淡期”，在春节前剩余的交易日内可能情绪仍偏低、成交回落，投资者可能会继续聚焦于政策的边际变化以及节后召开的两会。
操作上重结构、轻指数。1）消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向；2）逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；3）科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；4）周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等。
9、兴证策略：把握调结构良机 短期震荡调整提供布局的好时机
复苏行情仍在，短期震荡调整提供调结构、布局的好时机。选择复苏主线（中上游周期制造品）+成长链条景气扩散2条主线。流动性成为市场较为节前市场担忧和扰动较大因素。整体流动性我们判断“有惊无险”，最紧张阶段可能已经过去，流动性的扰动为投资者提供布局业绩景气较好，核心资产往高性价比方向扩散的好机会。
10、广发策略：当前市场整体仍处短期震荡加剧阶段
广发策略分析师戴康等2月7日表示，当前市场整体仍处短期震荡加剧阶段。金融条件收紧的预期下，市场交易“确定性”溢价。央行尚难进一步转向趋势性收紧，当前关键是识别央行全年的主要目标，把握“稳货币，紧信用”的大致轮廓。维持波动加剧、行情扩散的判断，建议继续布局需求主导叠加短期供需缺口下“涨价”主线的顺周期及科技，兼顾疫情受益的部分“居家”消费。
