一、主营业务
纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供 800 余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。
尤其是公司凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，积极布局应用于汽车电子领域的芯片产品，已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车。
自 2013 年成立以来，公司专注于围绕各个应用场景进行产品开发，由传感器信号调理 ASIC 芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局。
在信号感知芯片方向，公司是国内专业从事各式传感器信号调理 ASIC 芯片开发的企业，现已能覆盖压力传感器、硅麦克风、加速度传感器、电流传感器、红外传感器等多品类信号调理 ASIC 芯片产品。围绕压力传感器领域，公司满足AEC-Q100 标准的车规级信号调理 ASIC 芯片已在汽车前装市场批量出货，同时公司能够提供从微压到中高压的全量程压力传感器芯片产品。
在隔离与接口芯片、驱动与采样芯片方向，公司已量产了标准数字隔离、隔离接口、隔离电源以及隔离驱动、隔离采样等多品类数字隔离类芯片产品。通过积极突破技术壁垒，公司数字隔离类芯片的抗共模瞬态干扰能力、抗静电能力等多项关键技术指标达到或优于国际竞品，各品类数字隔离类芯片中的主要型号通过了 VDE、UL、CQC 等安规认证，并且部分型号通过了 VDE0884-11 增强隔离认证。公司数字隔离类芯片作为 5G 通信电源、新能源汽车、工业自动化等应用的关键芯片，已成功进入多个行业一线客户的供应体系并实现批量供货。
凭借从消费级、工业级到车规级的产品覆盖能力以及对客户应用场景的精准把握能力，公司取得了包括客户 A、中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、阳光电源、海康威视、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可并已批量供货。车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。
报告期内，公司主营业务收入按应用领域分类如下：
（二）发行人主要产品
公司围绕应用场景不断拓展自身模拟芯片的产品品类，现已能提供 800 余款可供销售的产品型号，2020 年出货量超过 6.7 亿颗，主要应用于信息通讯、工业 控制、汽车电子和消费电子领域的不同场景，具体如下：
1、信号感知芯片
（1）传感器信号调理 ASIC 芯片
ASIC（Application Specific Integrated Circuit）芯片即专用集成电路芯片，是指依产品需求不同而定制的特殊规格集成电路芯片产品。传感器信号调理 ASIC芯片是指基于 CMOS 工艺制程的，用于对传感器敏感元件的输出信号进行采样和处理的高集成度专用化芯片。区别于传统的分立器件方案，公司的传感器信号调理 ASIC 芯片将自主设计的各个电路模块集成至一颗芯片中，能够实现传感器信号的采样、放大、模数转换、传感器校准、温度补偿及输出信号调整等多项功能，性能和成本都得到了大幅优化，是传感器系统的核心部件。
（2）集成式传感器芯片 公司在发展传感器信号调理 ASIC 芯片外，近年来向传感器前端的敏感元件 领域进行了拓展，推出了温度传感器和压力传感器等集成式的传感器芯片。同时， 子公司襄阳臻芯提供的陶瓷电容压力传感器敏感元件可与公司开发的压力传感 器信号调理 ASIC 芯片搭配使用，为客户提供中高量程压力传感器的核心器件级 解决方案。 集成式传感器芯片的代表型号及主要特点情况如下：
2、隔离与接口芯片
（1）数字隔离芯片 隔离器件是将输入信号进行转换并输出，以实现输入、输出两端电气隔离的 一种安规器件。电气隔离能够保证强电电路和弱电电路之间信号传输的安全性， 如果没有进行电气隔离，一旦发生故障，强电电路的电流将直接流到弱电电路， 可能会对人员安全造成伤害，或对电路及设备造成损害。另外，电气隔离去除了 两个电路之间的接地环路，可以阻断共模、浪涌等干扰信号的传播，让电子系统 具有更高的安全性和可靠性。一般来说，涉及到高电压（强电）和低电压（弱电） 之间信号传输的设备大都需要进行电气隔离并通过安规认证。隔离器件广泛应用于信息通讯、电力电表、工业控制、新能源汽车等各个领域。从技术路线上来说， 隔离器件可以分为光耦和数字隔离芯片两种。
（2）接口芯片 接口芯片是基于通用和特定协议且具有通信功能的芯片，广泛应用于电子系 统之间的信号传输，可提高系统性能和可靠性。公司能够提供 I 2C、RS-485、CAN 等不同标准的接口芯片。按是否具有隔离功能，公司接口芯片可分为隔离接口芯 片、非隔离接口芯片。公司接口芯片的代表型号及主要特点情况如下：
3、驱动与采样芯片 公司的驱动与采样芯片包含驱动芯片和采样芯片。驱动芯片是用来驱动 MOSFET、IGBT、SiC、GaN 等功率器件的芯片，能够放大控制芯片（MCU） 的逻辑信号，包括放大电压幅度、增强电流输出能力，以实现快速开启和关断功 率器件。隔离驱动芯片能够在驱动功率器件的同时，提供原副边电气隔离功能。
4、定制服务 凭借多年的研发和产业化经验，公司在围绕应用场景设计产品外，也能够根 据客户的定制化需求，为其定制开发满足特定指标要求、实现特定功能的模拟芯 片产品。
三、竞争对手
1）思瑞浦 思瑞浦位于中国苏州，成立于 2012 年，是科创板上市公司。思瑞浦聚焦高 性能模拟芯片，采用 Fabless 经营模式，提供运算放大器、视频滤波、音频驱动、 模数转换、数模转换、接口芯片、电源管理等产品，产品主要应用于信息通讯、 工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等领域。
2）圣邦股份 圣邦股份位于中国北京，成立于 2007 年，是创业板上市公司。圣邦股份采 用 Fabless 经营模式，专注于高性能、高品质模拟集成电路的研究、开发与销售。 提供信号链产品和电源管理产品，具体包括运算放大器、模数/数模转换器、电 平转换及接口电路、微处理器电源电压监测、DC/DC 转换器、MOSFET 驱动及 充放电管理芯片等，产品主要应用于消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器 和汽车电子等领域。
3）卓胜微 卓胜微位于中国无锡，成立于 2012 年，是创业板上市公司。卓胜微采用 Fabless 经营模式，专注于射频前端芯片领域的研究、开发与销售，主要向市场 提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端芯片以及低功耗蓝牙 微控制器芯片等产品，主要应用于智能手机等移动智能终端以及智能家居、可穿 戴设备等电子产品。
（2）国外可比公司
1）Melexis（迈来芯） Melexis 总部位于比利时，成立于 1988 年。Melexis 是全球主要汽车半导体 传感器供应商之一，采用 Fabless 模式经营，产品集中于传感器系列、驱动器系 列和通信系列。传感器系列主要产品为磁传感器、MEMS 传感器（压力、TPMS、红外线）、传感器接口 IC、线性阵列传感器；驱动器系列产品为嵌入式电机驱动 器、LED 驱动器等驱动器 IC 产品；通信系列产品为 NFC 传感器、LIN 系统基础 芯片、CAN 系统接触芯片等产品。Melexis 的产品主要用于汽车内外部照明、ABS 制动系统等汽车领域和智能家电、工业、安防、医疗等其他领域。
2）Renesas（瑞萨电子） 瑞萨电子是全球领先半导体芯片供应商之一，总部位于日本，主营 MCU（微 控制器）、SoC（片上系统）和电源管理芯片产品。Renesas（瑞萨电子）于 2018 年吸收合并了美国 Integrated Device Technology（IDT），IDT 主要采用 Fabless 模 式提供射频产品、定时器、多端口内存产品、数据转换器和电源管理产品等；IDT 曾于 2015 年收购聚焦于工业和汽车领域的芯片提供商 ZMDI，ZMDI 产品包括传 感器信号调理 ASIC 芯片、电池管理芯片等模拟和混合信号半导体解决方案。
3）Infineon（英飞凌） Infineon 总部位于德国慕尼黑，前身为西门子集团的半导体部门，于 1999 年独立，是法兰克福证券交易所和美国柜台交易市场的挂牌上市公司。Infineon 采用 IDM 的模式经营，产品包括功率器件、传感器、射频器件和嵌入式控制器， 主要用于智能卡安全芯片、汽车电子、消费电子、工业等领域。
4）ADI（亚德诺） ADI 总部位于美国马萨诸塞州，成立于 1965 年，是美国纳斯达克证券交易 所的上市公司。ADI 采用 IDM 的模式经营，主要产品有数据转换器、线性产品、 射频芯片、电源管理产品、接口和隔离、处理器和微控制器、各类 MEMS 传感 器等。ADI 的产品主要用于模拟信号和数字信号处理，被广泛应用于日常使用的 电子产品、汽车、工业以及航空航天等领域。
5）TI（德州仪器） TI 总部位于美国德克萨斯州，成立于 1930 年，是美国纳斯达克证券交易所 的上市公司。TI 为现实世界的信号处理提供数字信号处理（DSP）及模拟器件技 术，主要产品包括放大器、传感器、隔离器件、电机驱动器、射频与微波和无线 连接等。TI 的产品可帮助客户高效地管理电源、准确地感应和传输数据，并在 其设计中提供核心控制或处理功能。TI 的产品被广泛应用于工业、汽车、个人电子产品、通信设备和企业系统等领域。
四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2021 2020
营业总收入(元) 8.62亿2.42亿
净利润(元) 2.21亿5081.60万
扣非净利润(元) 2.16亿 4049.28万
发行股数 不超过2,526.60 万股
发行后总股本 不超过10,106.40 万股
行业市盈率:51.69倍(2022.4.5数据)
同行业可比公司静态估值: 110.17 264.53 66.01 均146.90
同行业可比公司动态估值: 110.17 126.97 34.78 均90.64
公司EPS静态不扣非:0.5028
公司EPS静态扣非:0.4007
公司EPS动态不扣非:2.1867
公司EPS动态扣非:2.1373
拟募集资金:75,000.00万元，预估发行价29.68元,实际募集资金:58.11亿元。
募集资金用途:1、信号链芯片开发及系统应用项目2、研发中心建设项目3 、补充流动资金项目
行业市盈率预估发行价:20.71元，可比公司预估发行价静态:58.86元，可比公司预估发行价动态:36.32元。
上市首日价格区间198.20元，最高277.65元，最低76.05元。是否有炒作价值:无
实际发行价: 230元，发行流通市值58.11亿，发行总市值232.45亿.
上市首日市盈率: 105.18倍。行业市盈率是否高估: 是 可比公司市盈率是否高估: 是
是否建议申购:这票是机构的菜。。股价不低，亏起来就肿了。肉不超过20%。面貌似-13%。各位自己把握。
小鼠竞争对手:纳芯微、思瑞浦、圣邦股份、桌胜微。
发行公告可比公司：思瑞浦、圣邦股份、卓胜微
上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。
汽车电子、消费电子:公司的传感器信号调理 ASIC 芯片，主要应用于汽车电子、工业控制和消费电子等领域的传感器产品。
光伏概念：应用于光伏逆变器领域
电机电控：应用于三电系统
宁德时代:车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。
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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。
