来源：21世纪经济报道
华为，再遇挑战。
5月15日，美国商务部出台出口管制新规。消息一出，瞬间引起了全球广泛关注。
5月18日甫一开盘，华为概念股也迎来了两极化走势。
华为概念指数在开盘微跌0.22%后一路下行，一度跌至3%，截至记者发稿时下跌2.45%，歌尔股份、长盈精密、生益科技、风华高科、东山精密、欣旺达、欧菲光等跌逾5%。但存在一定国产替代预期的中芯国际、北方华创略飘红。
不少投资者担忧，华为或被美国抓住“命门”，其中首当其冲的就是半导体制造端，相关通信、消费电子等板块的需求或也受到抑制。
中信证券电子行业首席分析师徐涛认为，过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，而制造端华为仍高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断，因而成为美方重点施压方向。极端推演下，条例落地后华为或将面临短期断供。
影响推演
具体来看，美国的封锁限制重点打击的是华为的芯片上游供应链，包括了晶圆代工在内的芯片生产制造流程中的多个环节。
信达电子行业分析师方竞在电话会议上指出，美方扩大了管制范围，使得以下物料受EAR（出口管制条例）约束：
1）华为或其实体名单上的关联公司（如海思）利用采用了管控名录（CCL）内的软件和技术设计的产品，如半导体。（主要是针对EDA做限制）
2）华为或其实体名单上的关联公司（如海思）设计的芯片等产品，如在美国境外生产，同时采用了管控名录（CCL）内的设备。则需要在进出口时申请许可证。（主要是针对晶圆厂做限制）
同时，为了避免对半导体设备公司及晶圆厂的冲击，美商务部称，2020年5月15日已经根据华为设计规范启动生产的产品（initiated any production step for items based on Huaweidesign specifications as of May 15, 2020），在本条例生效后的120天内，给华为出货不受影响。（这也意味着临时下单是不行的，已经投片的不受影响）
具体来看，方竞认为，美国对华为出台限制计划，对软件影响相对有限，由于美国EDA（电子设计自动化）公司在去年已和华为停止了合作，并切断了升级，现在海思在采用老版本EDA做产品设计，不受限制。同时华为前期和意法半导体的芯片设计合作，也一定程度上可以通过外包方式，解决EDA难题。
而对于晶圆厂来说，可能是更大的挑战。当然也不能过分悲观，首先，条例于5月15日生效后，有120天的缓冲期，缓冲期内台积电等厂商还是可以给华为出货的；其次，方竞前期也强调了华为加单等事宜，公司还是有未雨绸缪的。
所以从乐观角度来看，美国此次限制计划一方面留有了较多的斡旋空间。同时，美国对晶圆厂的限制更多是要求申请许可证，而非一刀切，大概率会在一定时间限度内持续延长晶圆厂供货许可证。
方竞指出：“虽然美方种种举措越发出格，但我们依旧认为美方不至于立刻切断海思供应链。2018年华为占全球基站市场份额达30.9%，且在欧洲市场有诸多布局。5月5日，德国电信公开力挺华为称，德国想要在今年年底实现新建2000座LTE基站的目标，就需要华为的参与，若是拒绝华为，那么德国电信也无法快速解决5G信号覆盖问题。如美方悍然全面切断华为供应链，会给欧洲运营商的5G布局带来不可挽回的损失，这也会带来全球范围内的反弹。”
产业链受波及
随着美国限制计划来势汹汹，市场上对于华为供应链可能造成的冲击也颇为担忧。不少投资者担忧美国的制裁会影响通信市场与5G手机的成长逻辑，压制相关通信与电子消费板块的需求。
但21世纪经济报道记者了解到，市场也有观点认为，华为被“断供”，中长期来看将给国产替代带来了一定的机遇。
方竞指出：“大家担心华为产业链受到冲击，首先强调120天的缓冲期，华为可以调整设计，我们认为会加大国产芯片的使用比例，同时为海思找备胎。比如说海思原来做很多电源芯片、手机处理器的PMU，本来是海思自己做，接下来来会加大圣邦这类企业的占比，协助其做一些更有替代意义的芯片。短期内肯定会有冲击，等库存消耗完，前后衔接的过渡期会略难，但之后肯定会对国产替代有推动。”
此外，方竞还指出：“当然我们也和公司做过交流，最悲观的情况下，就是华为海思最终变成IP公司，保留核心的IP授权业务，而研发人员就化整为零，去支持其他国产芯片公司。”
国信证券电子行业分析师团队也指出，短期来看，在美国政府的清单限制执行之前，还有120天的时间窗口期，华为可以利用自身技术能力加紧备货，以备现有业务的可持续性发展。
长期看，在华为等国产下游核心优质企业带动下，国产科技产业升级更需加紧进行，在产业链各环节实现往高端领域进行突破。上游材料、设备及设计等细分环节，在政府引导合理规划下，国内企业加大研发投入，引进国际高端人才，培养核心人才和后备人才，通过获取大客户支持，结合国内需求，充分利用国内优势的下游产业发展壮大。中游晶圆制造领域积极做好14nm量产准备的同时，在设备、制造工艺、人才等方面及早做好储备，加大国际顶尖人才的引进，往7nm，5nm等高端制程持续推进。下游封测测试配套领域加强精细化运营，优化内部管理流程，积极提升服务能力，在服务全球顶级客户方面做好全面准备。在此基础上，力争国内封装测试产业链，达到全球一流水平。
值得一提的是，面对美国的极端行为，中国商务部也作出了回应。
5月17日，中国商务部表示，美方动用国家力量，以所谓国家安全为借口，滥用出口管制等措施，对他国特定企业持续打压、遏制，是对市场原则和公平竞争的破坏，是对国际经贸基本规则的无视，更是对全球产业链供应链安全的严重威胁。中方将采取一切必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。
徐涛认为，中国或将做出一定反制，华为自身在存货等方面有做准备。中长期来看，中美科技分叉，产业加速闭环。重点推荐制造转单受益标的中芯国际，择机关注国产替代相关设备、材料、设计公司。
光大证券也指出，在自主可控的大逻辑下，建议关注国内半导体行业中各细分领域的龙头公司，比如设计：韦尔股份、兆易创新、卓胜微、澜起科技、圣邦股份、斯达半导、汇顶科技、紫光国微、北京君正、恒玄科技、思瑞浦、芯原股份等；制造：中芯国际、华虹半导体等；存储：长江存储、合肥长鑫等；功率：闻泰科技、华润微、捷捷微电、扬杰科技等；封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等；设备：中微半导体、北方华创等；材料：沪硅产业、安集科技、华特气体等。
(作者：杨坪 编辑：朱益民）
