大家好，我是量子熊猫，下周将引来一波打新大潮，周一3只新股，周二6只新股，周三到周五各1只，也就是一共有12只新股发行。
其中周二6只新股也是刷新了新股单日申购记录和熊猫单日的工作量记录，为什么就非得扎堆凑到一天发行...
接着进入今天主题，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析超过百只新股，整体统计下来准确率超过90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年4月11日可申购新股分析
峰岹科技（688279）：
企业基本情况：
全称“峰岹科技（深圳）股份有限公司”，主营业务为BLDC电机驱动控制专用芯片的研发、设计与销售，同时以芯片设计为立足点向应用端延伸，发展成为系统级服务提供商。
产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、电机专用功率器件MOSFET等。
同时可基于芯片产品结合相适配的架构算法以及电机结构设计方案，实现BLDC电机控制系统多样性的控制需求及电机整体性能的提升与优化。
产品广泛应用于家电、电动工具、计算机及通信 设备、运动出行、工业与汽车等领域。
与多数电机驱动控制芯片厂商采用的ARM内核架构不同，公司从底层架构上将芯片设计、电机驱动架构、电机技术三者有效融合，用算法硬件化的技术路径在芯片架构层面实现复杂的电机驱动控制算法，形成自主知识产权的电机驱动控制处理器内核，不受ARM授权体系的制约，并在芯片电路设计层面在单芯片上全集成或部分集成LDO、运放、预驱、MOS等器件，最终设计出具备高集成度、能实现高效率、低噪音控制且能完成复杂控制任务的电机驱动控制专用芯片，以满足下游领域不断变化的应用需求。
主要产品BLDG电机的优势如下：
BLDG电机的应用场景如下：
业务写的比较复杂，简单总结下，一般半导体芯片厂商内核IP都要依赖第三方比如ARM的授权，而峰岹科技有自己基于RISC-V等指令集设计的内核IP、算法IP，能够做到硬件+算法的定制设计，因此带来的好处是在专用方面可以优化到极致，而arm之类的第三方IP一般更考虑兼容性，因此会有一定的冗余设计，因此峰岹科技产品缺点也在于其只能在细分领域应用。
所以峰岹科技的优势在于定制化和集成度，在芯片设计方面采用的是只设计但不做生产的无晶圆Fabless模式。
具体营收方面，目前主营业务收入为电机主控芯片MCU，营收占比逐年提升超过60%，其次是电机驱动芯片和点击主控芯片ASIC，其他功率器件和智能功率模块营收占比不高。
产品已广泛应用于美的、小米、大洋电机、海尔、方太、 华帝、九阳、艾美特、松下、飞利浦、日本电产等境内外知名厂商的产品中。
由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为数字芯片设计，可比上市企业为中颖电子（300327）、兆易创新（603986）、芯海科技（688595）。
发行情况：
企业由海通证券证券主承销，当前市值56.8亿元，新发行市值18.9亿元，发行价格82元，发行市盈率107.36，PE-TTM41.99x，顶格申购需要5.5万元市值。
对比数字芯片设计行业PE-TTM为64.29x，对比中颖电子PE-TTM为48.97x，对比兆易创新PE-TTM为48.32x，对比芯海科技PE-TTM为69.81x。
业绩情况：
预计2022年第一季度可实现营业收入为9,000万元至11,000万元，较上年同期增长9.29%至33.58%；
归属于母公司股东净利润为4,000万元至5,000万元,较上年同期增长14.81%至43.51%；
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润为3,900万元至4,900万元，较上年同期增长15.73%至45.40%。
2021年度公司实现营业收入33,039.66万元，同比增长41.22%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润12,424.62万元，同比增长76.12%。
2020年营业收入23,395.09万元，2019年营收14,289.29万元，2018年营收9,142.87万元，年复合增速为59.96%。
2020年扣非归母净利润7,054.74万元，2019年扣非归母净利润2,931.89万元，2018年扣非归母净利润1,148.32万元，年复合增速为147.86%。
先看2018-2020年，营收增速很高，利润增速更高，2021年营收和利润继续高速增长，到2022年一季度增速虽然有所回落但也很高。
参考招股说明书解释，主要是下游市场需求旺盛拉动增长，预计2022年与部分晶圆厂商合作进一步加深，以实现芯片的保供。
具体毛利率方面，2018年到2021年1-6月主营业务毛利率分别为44.55%、47.53%、50.10%和54.75%，呈逐年快速上升趋势。
参考招股说明书解释，主要是公司MCU和HVIC各期销售占比和毛利率变化带动了整体毛利率提升。
跟同业毛利率对比看均高于行业平均水平。
从公司基本面业绩快速增长，毛利率持续提升，自主IP，行业高景气，基本面很优秀。
从发行情况看，科创板发行，发行价格较高，发行市盈率很高，PE-TTM还行。
最后汇总如下，基本面好，发行也还行，但考虑到高单价科创板最近行情...认怂给个谨慎吧。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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