一周概念股：5G助推射频前端市场高景气发展，面板供应链厂商加速IPO进程

集微网消息，受益于新一代通信技术5G的快速发展，射频电子市场持续景气，卓胜微、富满电子、唯捷创芯等本土厂商纷纷营收大涨，带动市场关注度持续提升。据Yole预测，射频前端市场规模将从2020年的140亿美元增加到今年年底的170亿美元，预计5年后市场规模将超210亿美元。

与此同时，随着日韩企业逐渐退出，全球LCD面板产能加速向中国大陆转移，以京东方为首的国内面板厂商也抓住机遇频扩产能，带动了显示产业链厂商崛起，加速供应链厂商掀起了IPO上市潮，目前已有清溢光电、八亿时空、格林达、商络电子、南极光等先后成功登陆A股，而苏州天禄、莱特光电、美埃科技、路维光电、凌云光等厂商也处于IPO阶段。

射频前端市场高景气发展

当5G成为主流，竞争进一步加剧时，射频前端的ASP将会受到影响。根据分析师预测，射频前端市场从2019年(5G推出之年)到2026年的年复合增长率为8.3%，届时其规模也将超210亿美元。

Yole射频技术和相关市场分析师MohammedTmimi博士表示，“在这一需求下，射频前端市场领导者都推出了适应多种市场需求的灵活模块产品。除此之外，有些厂商还为旗舰产品定制了模块。

放眼市场，Skyworks、Murata、Qualcomm、Qorvo和Broadcom几乎占据了射频前端市场85%的份额。Skyworks是市场领导者，而Qualcomm的增长则十分强劲。

SystemPlusConsulting高级技术和成本分析师StéphaneElisabeth表示，“2019年底，Qualcomm的市场份额低于其他供应商，2020年，Qualcomm与三星等OEM合作后这一情况发生改变，其市场份额在今年年初几乎翻了一番。然而，随着苹果手机的发布，情况又有变化。事实上，iPhone系列在设计中并没有集成很多Qualcomm的组件。苹果的目标是在未来完全避免使用Qualcomm。”

Yole也指出，许多中国本土公司正在崛起，而且在射频前端领域经历着两位数的增长。大多数公司以独立的LNAs或开关开始独立业务，这使他们能够积累技术诀窍，并与OEM建立了信任。对于这些无晶圆厂的中国公司来说，下一步是将集成模组推向市场。当然，不是所有的公司都能成功，但可以期待在未来几年内有更多的市场合作。

在至晟微电子技术有限公司合伙人张苗看来，由中美贸易政策带来的国产替代市场大的窗口期也许只有3-5年，“如果国内优秀的芯片设计团队能够把握住机遇，通过整机厂商在研发、品质和交付能力上的评估，提供全面和系列化的、可持续的新品研发、迭代改进能力，能够做好品质管控和按期交付，凭借国内团队在研发周期、服务响应速度、产品售价等方面的优势，有望借助这一难得的机遇期，将初始的产品系列做好后，不断在新产品方向上拓展复现竞争力，最终成为行业常青且具有影响力的企业。”

此外，在基站领域，至晟微电子技术有限公司合伙人陈吉认为，基站芯片领域中国企业并不比外国企业差。半导体这样一个周期性产业，有淡季有旺季，有“黑天鹅”也有“大利好”。射频行业的国外巨头们，能够在几十年间的多个产业周期中仍屹立不倒，总结下来大都有一个特征：更多依赖产品技术门槛，占据高端产品线。

在国产化替代刚刚起步，射频领域国内格局暂不明朗，有行业广泛影响力企业尚未出现的背景之下，陈吉认为，射频芯片行业景气度会持续提升，随着新晋玩家的切入或进入新一轮的竞争阶段。

京东方供应链厂商扎推IPO

近年来，随着显示技术不断更新迭代，三星显示器、LGD等韩国厂商转向OLED、QLED布局，加之国内面板厂商高世代线产能的释放，全球面板生产重心加速向中国转移。与此同时，国内面板龙头企业京东方也纷纷斥巨资收购，加快扩大产能规模和市场份额，以进一步巩固行业地位。

业内人士认为，全球面板生产重心转移至中国，除中国面板制造商直接受益外，还拉动了中国整个显示产业的发展。比如京东方的崛起，带动上游供应链厂商快速发展，并陆续开启上市征程。

据集微网不完全统计，自2019年下半年以来，已经有10家京东方的供应商成功登陆资本市场，包括背光显示模组、湿电子化学品、电子特气、掩膜版、液晶材料、被动元器件、发射膜、生产设备等厂商。

从客户贡献营收来看，京东方位于8家供应商的前五大客户名单中，更是格林达、清溢光电、八亿时空、商络电子、深科达第一大客户，贡献营收占比分别为34.01%、13.34%、77.52%、18.08%、12.16%，尤其是八亿时空近八成的收入来自于京东方。

另外，京东方还为南极光、正帆科技、宝明科技贡献营收占比分别为21.40%、6.82%、13.86%，在客户排名中分别位于第二、三、三位。而尽管京东方不是沃尔德、长阳科技的前五大客户，但其也是这两家企业的长期合作伙伴。

从上市地点来看，这12家企业中，南极光、商络电子2家企业选择创业板上市；格林达、宝明科技选择主板上市；而正帆科技、清溢光电、八亿时空、深科达、沃尔德、长阳科技选择了科创板上市。

除了已经上市的企业之外，还有14家供应链企业正处于IPO阶段，其中，3家企业已过会（包含过会、提交注册、注册生效），8家企业获得受理（包含受理/问询），另有3家企业正处于上市辅导阶段。

从披露招股书的11家企业来看，京东方位列于9家企业的前五大客户名单中，更是苏州天禄、莱特光电、美埃科技、路维光电、凌云光的第一大客户，贡献营收比例分别位25.52%、74.22%、13.87%、33.81%、4.73%。

综上所述，在京东方的助力下，其供应链厂商迅速崛起，并加速产业资本化进程。同时，相关厂商的迅速成长，也进一步完善国内关键设备、材料等产业链的配套体系，确保面板厂商的供应链安全。

3D传感市场未来两年增长放缓

与射频前端、面板供应链市场景气度不同的是，在3D传感市场，因消费电子及汽车终端市场增长受限，预计未来两年增长放缓。

从移动支付、AR/VR、自动驾驶这些概念逐渐在产品中落地开始，就已经为3D传感的需求打下了坚实的基础，其中，3D摄像头的市场需求变化被视为衡量3D传感技术发展的重要指标之一。

一家从事3D摄像头模组制造商对集微网直言：“我认为在这个时间点看3D市场的发展其实并不乐观，主要是应用没起来，即使概念已经炒了很久，也没有看到能算得上是刚需的应用。虽然产业链有规模的厂商基本上都会做，但大家都不认为这类产品能有很大的量。”

在没有刚性需求支撑的情况下，终端市场增长乏力及中美贸易摩擦产生的负面影响也让3D传感市场“雪上加霜”。

市场研究机构Yole在报告中表示：“接下来几年里，手机市场对3D摄像头的需求量将会减少。主要原因分为两个方面，一方面是由于智能手机产业处于从4G快速向5G升级的阶段，这一阶段整机成本上升，对手机厂商采用3D摄像头的计划造成影响；另一方面则是华为作为安卓系推广3D摄像头的主力品牌，受到中美贸易摩擦影响导致其手机业务销量大幅下滑。”

事实上，应用一直是3D传感产业中老生常谈的话题，我们也能够看到，手机品牌近两年为寻求更大的创新也在这方面加大了推动力度，不过从结果来看，似乎与预期相差较大。Yole最新预测显示，2021年全年3D摄像头在手机市场的总渗透率仅达到19.6%，与2020年的19.3%相比，增长了0.3个百分点。2022年，该项数据或许会回落至19.3%。

除了智能手机，产业链最关注的无疑就是汽车市场。

行业人士谈到：“随着自动驾驶等级的提升，汽车厂商对各类传感器需求都大幅增加。另外在车用市场，实现3D的方案种类有更多元，有成本优先的方案，也有实现高精度的方案，主要是终端厂侧重点是什么。这样的环境给了许多中小厂商机会，可以看到很多国内外企业在推广低成本3D解决方案。不过，从我们的角度来看，LiDAR更有机会成为车载市场的主流方案，低成本的3D方案可以观察这两年国内车厂导入状况后再判断。”（校对/Arden）