芯朋微净利润翻倍，欧美企业占据80%以上份额，将面临哪些风险？

2022年3月22日，芯朋微最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了较高的89分。

在集成电路行业蓬勃发展的牵引下，芯朋微也水涨船高，指数日益逼近90分，随着不断高增的业绩助力，股价有所回升，数月以来股价下沉的趋势能否被彻底逆转？

图：芯朋微和讯SGI指数综合评分，数据来自各季度财报

芯朋微为集成电路（IC）设计企业，主营业务为电源管理集成电路的研发和销售，公司专注于开发以电源管理集成电路为主的功率半导体产品。

集成电路作为信息产业的基础和核心，是国民经济和社会发展的战略性产业，一直以来占据全球半导体产品超过 80%的销售额，在计算机、家用电器、数码电子、自动化、电气、通信、交通、医疗、航空航天等几乎所有的电子设备领域中都有使用。

一、水涨船高：净利润高涨101.81%

随着集成电路行业的快速发展，各种新技术、新产品不断更新，产生了巨大的市场机遇，促使芯朋微2021年在市场拓展、产品研发和财务表现等方面均有较好的业绩回报。

根据年报披露数据，芯朋微2021年实现营业收入75,317.10万元，较上年同期增长75.44%，实现归属于母公司所有者的净利润20,128.09万元，较上年同期增长101.81%，业绩高涨的背后是由哪些关键因素拉动公司增长？

首先，从产品结构来看，家用电器、标准电源和工控功率市场这三大领域的调整优化促进了营收增长。在家用电器市场，小家电智能化应用场景延展推动市占率继续提升；大家电全面突破标杆客户，电源及驱动芯片逐步放量；在标准电源市场，快充领域发展迅速，电商客户和手机品牌客户的电源芯片逐步上量；在工控市场，电机、电力、通信三大板块的电源及驱动芯片标杆客户产品上量，销售额大幅提升。

其次，从技术驱动来看，根据摩尔定律，当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，约每隔18-24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍，需要公司不断开发出适销对路的新产品以求跟上市场的需求，集成电路设计行业技术不断革新，持续的研发投入和新产品开发是保持竞争优势的重要手段。

芯朋微不断加强研发投入力度。报告期内，公司本着研发创新为发展基石的思路，持续地、有计划地推进公司自主研发，2021年公司研发费用为13,173.74万元，占公司营业收入的17.49%。

在报告期内，芯朋微新增专利技术申请26件（其中发明专利24件）,当年共5件专利获得授权（其中发明专利4件）；新增集成电路布图设计专有权21件。截至2021年12月31日，公司累计获得国际专利授权13项，获得国内专利授权71项，集成电路布图设计专有权100项，获得21项商标授权。

最后，从外延布局来看，芯朋微加强产业资源整合。公司在稳步发展现有业务的同时，积极布局和加强产业资源整合，对外投资收购无锡安趋电子有限公司100%股权，安趋电子成立于2017年，主要从事功率集成电路的研发、设计、销售业务，与芯朋微现有产品线工控功率具备协同效应。此外，与众多知名终端客户建立了稳定的合作关系，拓宽应用领域，也促进了芯朋微经营规模逐年提升。

二、风险丛生：市场占有率较低，供应商集中度高

随着政策驱动以及电源管理芯片下游应用领域需求扩大，同时国内电源管理芯片的进口替代效应增强，一方面，芯朋微迎来了较好的发展机遇期，另一方面，晶圆制造的关键设备和原材料主要依赖进口，市场份额较为分散、竞争加剧等问题也带来了经营挑战。

就市场竞争加剧而言，从整体市场份额来看，目前国内电源管理芯片市场的主要参与者仍主要为欧美企业，占据了80%以上的市场份额，因此国内企业目前尚无法与德州仪器（TI）、PI、英飞凌（Infineon）、意法半导体（ST）等企业在产销规模上竞争。同时，国内IC设计行业发展迅速，参与数量众多，市场竞争日趋激烈。

芯朋微产品市场占有率较低，在技术实力、市场份额方面和境外竞争对手相比均存在差距，面临较大的国内外品牌的竞争风险。若竞争对手利用其品牌、技术、资金优势，加大在公司所处市场领域的投入，可能对公司市场份额和销售额形成挤压，从而影响公司的盈利能力。

在产品质量以及客户认证方面，芯朋微所从事业务的技术含量较高，行业的进入壁垒也相对较高，但同时也对公司研发、管理提出了更高难度的要求，从而使公司存在一定的产品质量风险。随着行业内对产品不良率要求的提高，若在上述环节中发生无法预料的风险，可能导致公司产品出现质量问题，甚至导致客户流失、品牌受损。

另外，芯片产品需要通过客户测试认证才能进入批量供应。因下游产品存在更新迭代，不论新老客户，每年都会有多款新产品需要进行客户认证，若客户测试认证失败，存在客户选择其他公司产品进行测试认证的可能，从而导致该款芯片不能在客户中形成销售。

若芯朋微连续多款产品在同一客户中认证失败，有可能导致客户对公司产品品质产生质疑，从而导致公司不能获得新客户或丢失原有客户，导致公司收入和市场份额下降，进行对公司盈利能力产生不利影响。

供应商集中度较高也对经营稳健性产生影响，报告期内，公司前五大供应商的采购占比为81.41%，公司供应商集中度较高。如果上述供应商产能紧张、提价或由于某种原因停止向公司供货，将导致公司短期内产品供应紧张或成本上升，从而对公司盈利能力产生不利影响。

三、技术争霸：研发是一把双刃剑？

集成电路设计行业技术不断革新，持续的研发投入和新产品开发是保持竞争优势的重要手段。倘若芯朋微今后未能准确把握行业技术发展趋势并制定新技术的研究方向，或研发速度不及行业技术更新速度，可能会面临芯片开发的技术瓶颈，不但对公司的竞争能力和持续发展产生不利影响，而且前期投入较高的研发费用也被白白浪费。

首先是新产品研发失败的风险，芯朋微研发支出较大，2021年度研发费用为13,173.74万元，占营业收入的比例为17.49%，投入强度较高。集成电路设计行业需要对市场需求进行预判，研发出符合市场需求的产品，推广使用。

其次是随着未来市场需求发生变化，公司能否开发出满足客户需求的产品。比如此前提及的客户测试认证失败问题，客户对公司产品品质产生质疑，导致该款芯片不能在客户中形成销售，存在客户选择其他公司产品进行测试认证的可能，此时营业收入和市场份额下降，迫使公司处于新产品推广失败的风险中，前期投入较高的研发费用可能无法全部收回。