投资要点
硅片是半导体产业基石，具备稳定且广泛的应用需求；大尺寸升级趋势推动硅片市场不断发展，硅片涵盖了50mm-300mm(直径)等规格，其中，≤200mm硅片的生产工艺较为成熟，且相关半导体制造产线的多数设备已完成折旧，制造成本优势明显。同时，为了进一步降低生产成本和提升生产效率，硅片朝≥300mm的方向不断发展；全球特别是中国半导体制造规模的不断扩张，显著提升硅片市场需求：当前，国内晶圆建厂潮愈演愈烈，半导体制造产线规模加速扩张，未来，我国在半导体制造环节有望保持高强度投入，有望带动半导体制造产能持续提升，随着下游半导体制造环节陆续投产，配套的硅片市场需求有望同步提升。
2019年，全球硅片市场规模约112亿美元，市场空间十分广阔，2018年，300mm/200mm硅片市场份额分别为63.83%/26.14%，两种硅片合计占比接近90%。目前，全球硅片市场主要由海外和台湾厂商占据，市场集中度较高，国产替代空间广阔。2020年，日本信越化学、日本SUMCO、德国Siltronic、中国台湾环球晶圆、韩国SKSiltron的合计市场份额达87%。其中，沪硅产业的市场份额为2.2%，位居全球第七位。
目前，全球半导体市场供不应求，供需矛盾沿着半导体产业链逐步蔓延，已从晶圆代工领域传导至上游硅片环节。本轮硅片供需关系趋紧的主要原因在于：全球硅片产能虽有扩张但幅度有限，而终端产品需求激增带动晶圆制造厂投片量快速增长，导致硅片供需错位：
供给端：近年来，全球硅片产能规模虽有扩张，但扩产速度平缓，且扩产主要集中于300mm硅片，在2020年以后，即使基于现有厂房进行快速扩产，全球300mm硅片的扩产空间也相对有限，其原因主要在于：在半导体供应链中，硅片生产环节直接与晶圆制造环节对接，2020年以来，全球晶圆制造产能整体规模稳定，虽有扩产，但主要是300mm晶圆产能的扩张。
需求端：但从终端市场来看，2020年以来，以5G手机、PC、平板电脑、笔记本电脑为代表的电子产品出货量较往年显著增长。在终端产品出货量的快速提升，相关半导体产品的需求量激增，带动产品在晶圆的制造环节的投片量快速增长，但受制于有限的晶圆制造产能，半导体市场开始出现供不应求，并且，伴随着晶圆制造厂加紧流片和推进扩产，与之配套的硅片原材料需求持续提升，推动硅片供需关系趋紧。
目前，以沪硅产业为代表的本土硅片厂商已陆续开启扩产规划。随着全球硅片市场的不断发展、硅片的供需关系趋紧以及国内硅片厂商在技术和产能上的突破，本土硅片产业链环节有望充分受益，建议关注：沪硅产业-U、立昂微、中环股份等标的。
硅片是半导体制造材料的最大细分市场，在芯片原材料成本中占比较大。对晶圆代工厂而言，硅片是其原材料采购占比的最大的品种，而对芯片设计厂商而言，晶圆在公司采购金额中的占比最大，由此可见，上游硅片的价格变动对于下游芯片设计的成本具有较大影响，因此，随着硅片价格的提升，有望进一步助推芯片价格的上涨。目前，新洁能、富满电子、士兰微、芯朋微、瑞芯微等一众芯片设计厂商已陆续宣布涨价，在当前全球半导体市场供不应求的情况下，本土芯片设计产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量，从而充分受益于半导体市场的高景气行情，建议关注：新洁能、圣邦股份、富满电子、芯朋微、斯达半导、思瑞浦、瑞芯微、士兰微等标的。
风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。
（文章来源：东吴证券）
