放弃400亿收购Arm？英伟达回应传言：态度不变

芯东西（公众号：aichip001）编译 | 程茜编辑 | Panken

芯东西1月26日消息，本周二，彭博社援引知情人士报道称，英伟达可能准备“悄悄”放弃以400亿美元收购日本软银集团旗下的英国IP龙头Arm，原因在于从2020年9月到现在，这项交易的批准情况几乎没有进展。

据知情人士透露，英伟达在私下讨论中告诉合作伙伴，这项交易可能不会完成。除此之外，另一位知情人士称，软银正在加紧准备Arm首次公开募股，以减轻收购失败的影响。

此次收购如果成功，将被视为有史以来最大的半导体交易，不过如此大额的收购也引起了监管机构和芯片行业的强烈反对，包括Arm自己的客户。

2021年12月，FTC（美国联邦贸易委员会）宣布起诉阻止英伟达收购Arm，称如果英伟达获得对Arm芯片设计的控制权，它的实力有可能对该行业造成影响。

对此，英伟达和软银分别作出回应。英伟达发言人鲍勃·舍宾（Bob Sherbin）在发给外媒CNBC的电子邮件中说：“我们继续坚持最新的监管文件中详细表达的观点，这项交易能为Arm加速竞争和创新提供机会。”同样，软银发言人在电子邮件声明中称：“我们仍然希望这笔交易能够获得批准。”

截至今日北京时间凌晨4点纽交所收盘，英伟达股价在纽约下跌4.48%至223.24美元。软银的美国存托股下跌3.57%。

据一位知情人士透露，此次收购在中国同样面临阻力，如果收购在其他地方获得批准，中国监管部门仍倾向于阻止收购。

目前，英伟达和Arm的领导层仍在和监管机构辩护，尚未公布最终决定。

一、英伟达内部各执一词，收购失败可能影响不大

英伟达和软银的发言人都希望这笔交易能进行下去。

这将是一场艰苦的战斗，同样的例子还有高通收购恩智浦。2016年开始，高通宣布计划以440亿美元收购恩智浦，但花费了近两年时间，监管部门仍然没有批准，高通于2018年终止了这项交易。

对这场交易的看法在英伟达内部出现了分歧。该公司的一些人对此次收购呈消极态度。但其他人认为FTC的起诉，同样证明了此次交易是对英伟达有利的。

不过，研究机构桑福德·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）分析师斯塔西·拉斯刚（Stacy Rasgon）说：“最终，如果没有Arm，英伟达可能也会很好。”

“虽然拥有该资产本来可以很好，但我们认为他们也不必拥有它。”拉斯刚在一份研究报告中说，“这笔交易本可以帮助英伟达进军数据中心芯片领域，但该公司仍可能会继续他们的独立研究。”

二、如果收购失败，Arm或将IPO

Arm的出售会受到严格审查，原因在于其芯片设计可以用于从手机到汽车再到工厂设备的所有领域，因此这家公司的中立性是其商业模式的基础。世界上许多大型科技公司都依赖于Arm的芯片设计技术，如果Arm被收购，他们担心此前获得的Arm部分业务可能将受阻。

自宣布与Arm交易以来，英伟达的股价几乎翻了一番，不过最近英伟达的股价呈现下降趋势。在软银内部，有些派系希望趁着英伟达股价上涨，能够将这项交易变得更有价值。

不过其他人的想法与此相反，他们认为芯片行业对投资者仍具有吸引力，因此他们更支持尽快为Arm进行IPO募资。

英伟达和软银签订的初步协议将于今年9月13日到期，但如果交易还在审批中，协议将自动续签。英伟达一开始认为，这项交易完成需要“大约18个月”。按照这个时间估算，今年3月左右就能完结。不过现在，FTC的起诉还未完结，至少需要几个月，再加上欧盟委员会和英国反垄断监管机构的介入，按时完结已经是不可能的了。

无论交易成功与否，软银和Arm有权保留英伟达在签署协议时支付的20亿美元，其中包含了12.5亿美元的“分手费”。

三、Arm未来的中立性受质疑，高通、微软等联合举证

英伟达和Arm的交易还需要得到中国监管部门的批准，再加上其他科技巨头也对这项交易表示反对，收购之路异常艰难。

在贸易紧张局势加剧之际，美国一直在加紧封锁中国底层的芯片技术，国内许多初出茅庐的芯片制造商都是Arm的客户，一旦英伟达收购成功，可能会阻碍中国在芯片设计领域的发展，因此中国监管部门可能并不支持这项收购计划。

除了需要在美国和中国获得批准外，收购Arm还需要获得欧盟和英国的批准，它们都未最终确认这笔交易是否能达成。

科技巨头同样反对这笔收购。据知情人士透露，包括高通、微软公司、英特尔公司和亚马逊公司在内的一个集团，已经向世界各地的监管机构提供了他们认为足以阻止这笔交易的“终极证据”。

高通、英特尔和谷歌等公司称，英伟达本身就是Arm的客户，收购完成后，英伟达无法保持Arm的独立性。

在数据中心芯片领域，英伟达正在向新领域扩张，这样的话，相比于其他Arm的客户，英伟达将具有显著优势。

结语：英伟达市值位居第二，并购面临垄断风险

芯片制造巨头英伟达的市值已经超过5500亿美元，位居全球半导体行业市值第二，仅次于台积电。如果英伟达成功完成这笔交易，它的市值可能会继续上涨，但也面临垄断风险。目前，Arm已经透露公开募股的意向，一旦公开上市，其投资、扩张和技术发展可能在未来都会受到影响。

但此次关于交易终止的信号放出，一定程度上证明了，大公司并购扩张将会受到极大的市场阻力。这笔史无前例的交易最终是否成功，还需要持续观望。

来源：彭博社