存储产业链“杂音”频传之际，美光在“激进”策略下交出完美答卷，并称下季度业绩仍将创季度新高！-CFM分析

近期，存储产业链“杂音”频传。在当前消费类市场持续低迷之际，业界纷纷预计二季度存储行情会在经济大环境拖累下呈现疲态。近日，存储原厂美光公布了截至今年3月3日的2022财年第二季度业绩，并召开了财报会议，阐述新形势下，美光如何看待市场发展。

近年来，美光无论在产品技术还是市场策略上都相对激进与大胆，其2021财年逐渐攀升的业绩表现也一定程度上反映了该策略的有效性。新的一年，面对瞬息万变的国际形势和波谲云诡的行情发展，美光在2022财年首季就直言看好今年实现创纪录的收入和强劲的盈利能力，这样的底气和自信在其他原厂中并未见到。

转眼之间，第二财季已经结束，美光交出了怎样的答卷呢？

根据披露，美光2022财年FQ2营业收入达77.9亿美元，环比增长1%，同比增长25%；非GAAP准则下，净利润约24.4亿美金，同比增长116.67%，环比微幅下降，营收、利润均超之前预期。每股摊薄收益2.14美金；运营现金流为36.3亿美元，同比增长18.63%，环比下降7.9%。

来源：美光，CFM闪存市场整理，22Q2截至2022年3月3日

其中，DRAM产品收入同比增长29%，环比增长2%，占总营收73%；NAND产品收入同比增长19%，环比增长4%，占总营收的25%。

资本支出方面，美光第二财季净资本支出为26亿美元，预计2022财年的资本支出将在110 亿美元至120亿美元之间。

按照部分划分：

计算和网络业务部门的收入为35亿美元，环比增长2%，同比增长31%，其中，云端需求创造了创纪录的DRAM收入，消费类DRAM收入在本季度也表现良好；

移动业务部门的收入为19亿美元，环比下降2%，同比增长4%；

存储业务部门的收入为12亿美元，环比增长2%，同比增长38%。主要由于本季度SSD产品线实现了创纪录的收入，同比增长约80%，另外，随着176层NAND产品应用推广，也为存储业务增长提供动力；

嵌入式业务部门的收入为13亿美元，环比增长5%，同比增长37%。该部门业绩增长主要来自汽车和工业市场的强劲需求，其中，汽车市场收入创下新纪录。

FQ2美光库存增加，尤其是原材料库存，以应对未来需求

近年来，全球供应链在新冠疫情、地缘政治不确定性增强的情况下风险突增。就美光而言，今年上半年就经历了其西安后端封测产能就因疫情影响供应的情况，另外，俄乌冲突也将导致部分原材料成本增加。

鉴于这方面忧虑，美光表示有意在FQ2结束时增加了库存量，尤其是原材料等方面库存，减少了成品库存，以应对接下来需求旺盛的FQ3/FQ4。

来源：美光，CFM闪存市场整理，22Q2截至2022年3月3日

1z、1α制程DRAM及176层NAND出货量增长推动成本大幅降低，保证美光在DRAM在降价情况下实现利润翻倍

在第二财季期间，美光介绍其DRAM产品bit出货量虽然同比增长了高个位数百分比，但是平均单价却同比下滑了中个位数百分比；NAND产品的bit出货量同比持平，平均单价同比增长中个位数百分比。

鉴于美光超70%的DRAM占比现状下，DRAM产品单价下滑，将导致美光整体产品单价下降趋势，但是财报却显示其FQ2净利润却实现了同比116.67%的涨幅。

美光介绍，在第二财季中，其1-αDRAM和176层NAND良率水平已经达到了十分出色的水平，大幅降低了成本。随着这些先进制程产品拥有更广泛的客户群，目前，1-αDRAM和176层NAND产品已经占美光总出货量的大部分。另外，美光也在积极推动DDR5和176层3D NAND等高利润率产品的应用，目前已经获得了阶段性进展。相信这是导致美光本季度净利润实现翻倍的重要原因。

下季度展望：或将创下季度收入新纪录

对于FQ3业绩展望，美光预计业绩收入将达到87亿美元，上下浮动2亿美元，这将创下季度收入的新纪录；非GAAP准则下，毛利率在 48% 范围内，上下浮动1个百分点；运营费用约为10.5亿美元，上下浮动2500万美元。

来源：美光