【IPO价值观】新型显示业务失利，柏诚股份陷入低价竞争，毛利率持续下滑

文｜Lee

图源｜网络

集微网报道，近年来，全球电子信息行业都饱受“缺芯”之苦，在此情况下，全球半导体厂商纷纷大幅扩产，率先带动了洁净室工程行业需求。

与此同时，中国洁净室工程行业逐步走向成熟，市场参与者众多，竞争日益激烈，行业变革即将来临，在此情况下，柏诚股份A股IPO上市申请已获受理，并于2022年1月6日正式预披露招股书，拟在上交所主板上市。

增收不增利，“主战场”新型显示业务失利

据招股书显示，柏诚股份是我国洁净室行业的领先企业。公司主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，覆盖半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等国家重点产业，是国内少数具备承接多行业主流项目的洁净室系统集成解决方案提供商之一。

2018年至2021上半年，柏诚股份分别实现营收13.92亿元、18.26亿元、19.83亿元、10.09亿元。

从营收情况来看，尽管柏诚股份营收处于持续增长的趋势，但2020年及2021上半年业绩增长速度明显放缓。

具体来看，半导体及泛半导体、新型显示、生命科学产业是柏诚股份的主战场，其中半导体及泛半导体产业和生命科学产业业绩占比逐年提升。

而2018年贡献柏诚股份业绩超过67%的新型显示产业，却逐步下滑至2021上半年的不足25%。

究其原因，集微网曾引述业内人士观点报道，由于国内显示面板厂新产能逐步投产，面板价格持续处于下行周期，当前显示面板方面明显处于投资低潮期。

柏诚股份也指出，下游客户例如半导体及新型显示等行业存在周期性波动及受政策影响的 风险，若此类下游客户投入、建厂的速度放缓，可能影响公司上述板块的收入及利润水平，进而影响公司的业绩表现，公司将面临业绩下滑的风险。

低价竞争叠加原材料价格上涨，毛利率持续下滑

随着显示面板行业陷入投资低潮期，原本在该领域占据优势地位的柏诚股份不得不向其他领域发力。然而，除半导体及显示面板行业项目投资额动辄上百亿元外，其他行业虽然项目众多，但投资金额较小，由于技术难度较低，同行之间的市场竞争也非常激烈。

此外，我国洁净室工程服务行业市场化程度较高，属于完全竞争的格局，行业内企业众多。

在市场竞争较为激烈的时期，多数企业会选择牺牲利润从而取得订单。集微网从业内了解到，2019年以来，洁净室工程行业出现了多起亏本的竞标，其中，某企业甚至以低同行约一亿元的价格竞标一个二次配项目。

当时，柏诚股份正处于开启上市征程的前期，便自然进入了低价竞争，抢占市场份额的阶段。

柏诚股份也表示，2019年以来，下游行业的产能扩张与技术进化迭代带动本行业市场需求快速增长，公司开始主动谋求战略调整，不再固守于高毛利的项目，积极参与并竞争明星项目，以增强市场影响力，迅速抢占市场份额。同时，公司不断向生命科学、食品药品大健康等更多元的行业领域进行开拓和渗透，更多的切入行业的战略客户，从而打开公司业务的增长空间。

在此情况下，虽然柏诚股份的营业收入仍维持增长的趋势，但增收不增利，2018年至2021上半年其净利润分别为1.5亿元、1.44亿元、1.43亿元、5897.93万元，毛利率也呈现出下滑的趋势，主营业务毛利率分别19.06%、15.55%、15.35%和12.24%。

当前洁净室工程行业竞争已经趋于白热化，各大厂商本就依靠低价参与项目竞争，并通过成熟的成本管控机制提升公司毛利率。

然而，在大宗材料价格上涨的背景下，柏诚股份并未能降低成本，反而进一步拉低公司毛利率。

柏诚股份表示，2021年1-6月，公司毛利率有所下滑，主要受原材料价格上涨影响。2020年下半年以来，铜、铝和钢铁等大宗材料价格上涨较快，且存在较大波动，导致公司主要物资采购价格上涨，项目成本上升。由于项目存在一定的执行周期，且项目的最终决算也需待项目完工后进行，原材料成本的上涨传导到下游客户需要一段时间，致使公司的营业收入不能保持和原材料价格同步上涨，从而导致2021年上半年公司综合毛利率有所下滑。

写在最后

从市场需求来看，半导体和显示面板项目技术要求较高，项目投入金额大，对于洁净室工程厂商来说是主要服务对象。

不过，当前半导体和显示面板行业投资都颇为谨慎，半导体行业以扩产项目为主，而显示面板更是陷入了投资低潮期，行业竞争加剧的同时，多数洁净室系统工程订单也被部分优势企业获得，其他行业项目虽然众多，但投资额较小，由于技术要求较低，市场竞争也较为激烈，整体洁净室工程行业行情较差。

此时，以柏诚股份为代表的众多洁净室工程厂商经营业绩的稳定性难以为继，不仅需要低价竞争，还需克服原材料价格上涨的危机，毛利率及净利润不断下滑的趋势或将持续。

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