【全球政策解读】以色列：中国半导体企业海外并购的重要操练场

近年来，半导体江湖风起云涌，各种收购、并购不断。近日，英特尔以54亿美元成功收购以色列的TowerSemi，不仅让各方对英特尔下一步的计划充满期待，也将以色列这个国家带入了半导体行业的视野之中。以色列国土面积约25000平方千米，人口920余万。与美国、欧洲、东亚等主要半导体玩家相比，以色列在内需市场规模上的优势并不明显。

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然而面积不算大、人口不算多的以色列却聚集了一大批世界知名的半导体公司，比如英特尔的以色列分公司就建立于1974年，那一年也是以色列半导体发展的元年；高通、英伟达、Marvell、恩智浦等也均在以色列有布局。此外，以色列还有许多充满活力的半导体行业初创公司、专注于培育这些公司的投资机构等，共同构成了欣欣向荣的以色列半导体生态。而在以色列半导体行业蓬勃发展的几十年中，以色列独有的对研发和投融资的支持政策无疑功不可没。

立足中东，长袖善舞，以色列——地缘博弈优等生

犹太民族自古以来便多灾多难，中东地区也是多年来战乱频发的火药桶。处在这样一个微妙的位置上，不论在政治、经济还是军事领域，以色列一向长袖善舞、左右逢源，在各大国间展现了游刃有余的灵活身段。在中美科技博弈加剧的情况下，2018年，以色列对中国的半导体出口增长了80%，半导体成为了中以两国经济关系的重要组成部分。根据以色列出口协会（Israel Export Institute）的数据，截至2018年底，以色列向中国出售了价值26亿美元的半导体。同年，中国从以色列购买的用于半导体制造的检测设备增长了64%，达到4.5亿美元。不过，在与中国做半导体生意的同时，以色列也不敢得罪了美国。

比如对于对常规武器、军民两用商品和技术的出口进行管制的《瓦森纳协定》，以色列的态度是把自己定位为《瓦森纳协定》的“外围”（outreach）。换言之，以色列毫不讳言自己是《瓦森纳协定》的“外围盟友”，其或许会在相关协定的边缘腾挪闪转，打一些擦边球，但也不会和美国公然撕破脸。以色列将这种精明的实用主义精神运用得炉火纯青，在辗转腾挪中为本国半导体行业赢得了生存发展的空间。

注重研发，支持创新，以色列成为半导体产业的乐土

集微网曾采访过以色列科技公司Newsight Imaging的联合创始人Eli Assoolin，他表示，由于以色列国家很小，也没有什么特别的自然资源，因此要让这个国家更有吸引力，就在于培养电脑工程师和创新思维。鉴于此，以色列很早就开始了半导体行业的研发，来提高巩固芯片设计的能力。在芯片设计所需的创新思维方面，以色列充分利用现有资源，也就是智慧型思考模式，以及集中整合资源的能力，使得该国能在半导体行业领先。

以色列早在1984年就通过了《鼓励产业研究与发展法》（Encouragement of Industrial Research and Development Law，简称“R&D Law”）。根据这项法律，符合特定标准并经首席科学家办公室（Office of the Chief Scientist, OCS）研究委员会批准的研发项目有资格获得最高50%的批准支出的资助。作为交换，接收方需要支付OCS特许权使用费。接收方必须向OCS提交有关应付特许权使用费的定期报告，OCS有权检查接受者的账簿。

由此可见，在鼓励研发创新方面，以色列与其他国家最大的不同就在于其不仅有指导性、原则性的法律，更有十分细致且可行性极高的行动计划。在这种“专业的人办专业的事”的氛围下，一方面为企业的研发提供了可靠的物质保障，另一方面也通过制度化的安排对资金的去向、项目的效果进行了监督。

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风险投资，税收激励，多管齐下为半导体行业保驾护航

除去对研发的重视，风险投资、税收激励等方面的扶植政策也促进了以色列半导体行业的兴盛。1993年，一项名为Yozma的风险投资计划利用公共资金吸引私人投资，将以色列转变为全球研发中心。仅从1993年到1996年，Yozma的价值就从1亿美元增加到了2.5亿美元。此后，以色列的风投事业一直蓬勃发展。2021年，以色列当地的初创企业共筹集了256亿美元，与2020年相比增长了近150%。仅2021年第四季度的206笔交易中，投资金额就达到了80亿美元。同时，IPO似乎已成为2021年许多以色列初创企业的新默认设置，共有75家以色列初创企业IPO，其中23家在华尔街。

近年来，在以色列的半导体市场上也不乏中国投资机构的身影。据某国内知名半导体投资机构的看法，海外的资本市场定价在国内翻五到十倍都是有可能的，价值差涉及到了海外技术和市场的匹配度问题，即很多技术在一个饱和且成熟的海外市场中，增长空间是很有限的，但如果能和中国的市场和团队结合，就有可能产生一加一大于二的效应。该投资机构认为，日韩、以色列和欧盟等地是海外资本运作相对比较好的选择。以色列很多半导体企业依托本国的硅谷模式，有很多带有制造基因的公司因为成本问题也需要转移和承接。中国有着完备的半导体供应链，而且成本优势突出，海外很多企业的技术和产品在中国的成本会大幅缩减，这一点可以成为谈判的抓手。只有找到双方共同看中的点，解决对方的“痛点”，才能够在交易架构的设计方面达成相当完美的合作。

2012-2019以色列高科技公司资金投入情况，半导体类别的公司从7400万美元增长到5.34亿美元

数据来源：IVC Research Center

在税收方面，以色列也给予了高科技企业优惠的政策。从税率上来看，以色列也曾有过高税负时期。1985年时，以色列的企业税率为61%，到2022年已降至23%。以色列还有专门的“天使法”（Angles Law），为年轻公司的私人投资者提供税收优惠，特别是那些拥有研发能力的公司。以色列希望拥有一个年轻、充满活力的研发市场，因此通过这些法律来鼓励外国直接投资研发公司。Angels Law的主要关注对象是拥有大量研发投资的高科技公司。

结语

小身材也有大能量。作为一个小国，以色列能在全球半导体市场上占有一席之地，离不开以色列政府的大力支持。更重要的是，以色列政府给出的优惠政策不是大水漫灌，而是立足实际，针对性地提出符合本国产业发展特点的法规和方案，使得以色列半导体行业走上了长远发展的道路。而对于中国企业而言，以色列特殊的地缘环境、出色的研发实力以及对于更广阔市场的迫切需求，也使得其成为了中国半导体企业海外并购的一个绝佳实践场所。

(校对/隐德莱希)