毛利率降低，股价震荡下行，汇川技术去年净利预增仍超55%

      1月26日晚，汇川技术发布的业绩预告显示，2021年公司预计实现营业收入161.16亿元-184.18亿元，同比增长40%-60%；实现归属于上市公司股东的净利润32.55亿元-36.75亿元，同比增长55%-75%。而在2021年10月的调研中表示，汇川技术2021年度经营目标为，销售收入与归母净利润均实现同比增长30%-50%。目前来看公司不论是营收还是净利润，均超过此前预测。

      汇川技术主要产品包括变频器、伺服系统、控制系统、工业机器人等，运用于工业自动化、电梯、工业机器人、新能源汽车、轨道交通等五大领域。其中，工业自动化、电梯及工业机器人相关业务合计贡献近9成营收。

      报告期内，对于业绩好于预期，汇川技术表示：一方面，由于下游行业总体需求出现较好增长，公司保供保交付策略有效落地，以及公司国产行业龙头 品牌持续发挥效应，公司通用自动化业务、新能源汽车业务、工业机器人业务等均取得快速增长；另一方面由于产品收入结构变化，叠加大宗商品和芯片涨价，公司产品综合毛利率同比有所降低。

      公司员工薪酬上涨及第五期股权激励费用分摊增加，战略业务（控制层软件、数字化、能源管理、新能源汽车等）及管理变革业务投入增大，使得公司研发费用、销售费用、管理费用同比出现较快增长。公司收到的增值税软件退税与政府补助金额同比实现较快增长；海外基金公允价值、衍生金融工具公允价值等同比均取得快速增长。

      汇川技术在1月25日的调研纪要透露了各大业务板块的状况：

      具体来看，目前汇川技术的变频器市场占有率约15%，未来将与欧系品牌竞争；伺服系统方面，得益于行业景气度高、下游客户更在意价值而非品牌，近两年市占率得到快速提升；PLC产品(可编程逻辑控制器)营收快速增长，但占公司整体营收仍然较小。

      对于被重点提问的电梯相关业务，则与房地产行业的景气程度紧密相关。汇川技术表示，从未来3-5年时间看，公司对电梯业务仍会保持较为稳健的增长预期，具体将从跨国企业业务、海外客户拓展、整体解决方案、后服务市场等方面发力。

      汇川技术表示，目前电梯后服务业务占比不超过10%，但国内电梯保有量达800万台，按15年生命周期测算，预计每年有几十万台存量梯会有后服务需求，将成为公司电梯业务的重要支撑点之一。

      汇川技术的新能源汽车客户也被问及，公司表示，国产自主品牌车企如长城、一汽等，已在2020年、2021年定点了较多车型，预计今年能够给公司汽车业务做出一定贡献。

      为了应对芯片短缺以及涨价因素带来的不利影响，同时为了提升芯片、功率器件产品等公司上游核心供应资源稳定性及把控能力。近期汇川技术还入股了两家芯片企业。

      2021年12月底，汇川技术等入股上海积塔。上海积塔是一家半导体芯片研发商，专注从事集成电路相关技术的研发与设计，旗下主要产品包括功率器件、电源管理、传感器芯片等，广泛应用于工控、汽车、电力、能源等领域。2021年12月9日，汇川技术入股混合可编程计算芯片研发商京微齐力，京微齐力是一家混合可编程计算芯片研发商，公司的产品主要是FPGA芯片系列产品，以及开发板及套件等，可应用于人工智能领域。

      尽管汇川技术全年业绩向好，但二级市场似乎并不买账。公司股价自2021年8月5日触及89.05元/股的新高后震荡下行，至今跌幅达35%，今日收盘价为58.5元/股。

汇川技术最近一年股市走势

      值得一提的是，汇川技术或面临减持压力。2021年6月公司向12家机构发行股份并募集资金21.30亿元。参与该次定增的机构中，高瓴旗下两只基金合计以8亿元拿下该次定增的近四成份额，为该次募资最大的认购方。此外，中信证券、UBSAG、J.P.Morgan等国内外知名资金均有参与。

      该次定增的3673.22万股股份于2022年1月24日解禁上市。定增价格为58.00元/股，汇川技术最新股价为65.27元/股，相关股东持股半年收益为12.53%。