晶澳科技、天合光能、晶科能源，谁是获现能力最强的光伏电池组件企业？

本文为企业价值系列之三【获现能力】篇，共选取12家光伏电池组件企业作为研究样本。

获现能力评价指标有收现比、净现比、销售现金比以及资产现金回收率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年收现比来看，航天机电、中利集团等两家企业超过100％，其中航天机电平均收现比达到108．76％。
航天机电主要从事汽车热系统业务，致力于开发和生产热交换器、发动机冷却模块、空调箱及其控制器、压缩机等。主要产品有太阳能系统产品、HVAC／座舱空调系统、PTC／发动机制冷系统、Compressor／压缩机、Controlhead／控制头。 收入构成上，太阳能系统产品收入占比43．67％，毛利率11．10％；PTC／发动机制冷系统收入占比23．81％，毛利率6．96％；HVAC／座舱空调系统收入占比13．79％，毛利率10．79％。

从近五年净现比来看，天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升、爱旭股份等5家企业超过100％，其中天合光能平均净现比达到531．02％。 天合光能主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。主要产品有光伏组件、系统产品、光伏电站、智能微网及多能系统。 收入构成上，光伏产品收入占比74．96％，毛利率14．90％；光伏系统收入占比20．72％，毛利率13．45％。

从近五年销售现金比来看，聆达股份、天合光能、爱旭股份、晶澳科技等4家企业超过10％，其中晶科能源平均销售现金比达7．91％。 晶科能源主营业务是太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化，并以此为基础向全球客户提供高效、高质量的太阳能光伏产品，持续输送清洁能源。主要产品是光伏组件、电池片、硅片。 收入构成上，组件为主要收入来源，收入占比达到96．63％，毛利率22．90％。

从近五年资产现金回收率来看，爱旭股份、天合光能等两家企业超过10％。 易成新能主营业务为高效单晶硅电池片生产与销售、锂电池的生产与销售、太阳能电站的运营以及超高功率石墨电极、负极材料的生产与销售。主要产品为晶硅片切割刃料、废砂浆回收利用、硅片切割、光伏工程、金刚线制品、工业污水处理、石墨、电池片。 收入构成上，电池片收入占比72．91％，毛利率11．24％；石墨电极及相关产品收入占比19．03％。

光伏电池组件企业获现能力

注：获现能力榜单中，各项指标得分按照10／12的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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