收购截止期将近，英伟达ARM提交长文：ARM市场影响力被夸大

据报道，一直以来，美国图形芯片巨头英伟达计划以400亿美元的代价，从日本软银集团手中买下英国芯片设计巨头ARM，但是这一交易的进展并不顺利。

最初收购交易的截止期限是今年三月份，眼看着就要错过。而这一交易在美国、英国、欧洲等地都遭到了反垄断监管部门的审核，监管担心，交易将会削弱市场竞争。

按照最初计划，软银集团、英伟达和ARM计划在2020年9月以后的一年半时间内完成交易。

科技市场研究公司高德纳的分析师阿兰·普雷斯利（Alan Priestley）和一些股市投资人认为，一国和多个国家监管机构否决这一交易的可能性很大。

不过，英伟达和ARM并未坐以待毙。

本周一，交易双方提交给英国“竞争市场局”的一份长达28页的文件被公布。英伟达和ARM在文件中详细说明为什么监管机构应该批准这一交易。

双方表示，收购交易的一些批评者美化了ARM的历史，忽视了该公司目前的财务状态，夸大了ARM的市场影响力。

ARM一般被认为是英国科技行业的“国宝级资产”。1990年，该公司从一家名为“Acorn计算机公司”的企业剥离，正式独立运营。

ARM设计芯片，但是不生产芯片。该公司的手机处理器设计方案被用于全世界95%的智能手机，中国公司设计的芯片中，95%用到该公司的方案。

2016年，软银集团斥资320亿美元收购ARM，到现在，ARM面向全球500多家芯片公司授权设计方案，这些公司会设计和制造自己所需要的芯片。

英伟达具有独立的芯片设计能力。一些交易反对者认为，ARM和英伟达合并之后，将会影响行业获取到该公司“中立”的设计方案，可能会导致更高的授权费、更少的选择权，并且影响半导体行业创新。不过英伟达反驳称，这一交易将会催生出更多创新，ARM将获得更多投资，有利于自身业务壮大。

英国政府“数字和文化大臣”纳丁·多里斯(Nadine Dorries)去年底下令对这一交易进行“第二阶段调查”。调查执行机构为竞争市场局，时间为六个月。这一调查将会聚焦反垄断隐忧问题和国家安全问题。不过，英伟达和ARM本周提交的文件，从来没有提到“安全”这个词。

在美国，联邦贸易委员会去年提出诉讼，出于反垄断的担心要求否决这一交易。而在欧盟，作为执行机构的欧盟委员会在去年十月也对交易展开了反垄断调查。

欧盟委员会执行副主席维斯塔格（著名的反垄断女强人）表示，虽然英伟达和ARM没有直接竞争，但是ARM的知识产权是英伟达许多竞争对手产品的重要元素，其中涉及到数据中心、汽车和物联网芯片。

维斯塔格表示，欧盟自己的分析表明，英伟达如果收购ARM，则将会导致行业在获取ARM知识产权方面受到限制和影响，这将会在许多使用半导体的市场产生一种扭曲效应。

在本周的文件中，交易双方反驳未来英伟达竞争对手获取ARM技术受限制的说法。

两家公司表示，这种说法站不住脚，如果减少ARM的技术授权客户，这会导致ARM授权收入下降，损害到英伟达的投资回报。没有一家在经济上合理运营的上市公司会采取这样自残的战略。

ARM上市？

一些反对者建议，软银集团应该让ARM独立上市，而不是卖给英伟达。不过两家公司表示，收购是目前所有办法中最好的一个，上市将会给ARM带来业绩压力，缩小业务聚焦范围，影响未来投资发展。

两家公司表示，在一些媒体报道中，一些交易反对者督促英国竞争市场局阻止交易，这样ARM可以独立上市，反对者认为公司可以在伦敦证券交易所上市。这些反对者把ARM的受欢迎度直接等同于成功上市和高市值，但是资本市场是理性的，投资人要求上市公司拿出盈利和良好业绩。

双方继续表示，2019年，软银集团曾经考虑让ARM独立上市，但是后来放弃，因为资本市场无法给软银集团满意的投资回报。虽然ARM的一些技术授权客户，比如苹果、高通和亚马逊等公司营收和利润大幅增长，资本市值也出现火箭式上涨，但是ARM面临的是相对平稳的营收增长、成本上升以及利润下降，这些都会影响到一家30岁老公司上市之后的前景。资本市场将会要求ARM作出重大的战略调整，包括削减成本，从而提振资本市值。