十大光伏企业市值暴涨6632亿元！隆基、通威赚得“盆满钵满”，汉能去哪儿了？

今天（10月15日），我们统计了十大上下游光伏企业的市值变化，发现：

2021年初至今，十大光伏企业的总市值共暴涨了6632亿元！

其中，大全能源增幅最高，达245％；隆基股份总市值年内先后两次突破5000亿元；通威股份更是赚得“盆满钵满”，2021年上半年净利润超过2019年全年，今年第三季度的净利润将再度创下单季度的历史新高。

在国内光伏产业一派热火朝天的景象下，有一个人独坐台下倍感凄凉，这个人就是汉能集团创始人李河君。

六年前，李河君迎来人生的高光时刻，他掌控的“汉能”系帝国市值超过3000亿，这一年，李河君以1665亿元的身价登顶中国富豪榜榜首。

三十年河东，三十年河西。如今汉能集团北京总部的大楼已被拆除，“汉能”系优质资产被拍卖殆尽，李河君更是不知所踪。

经历了退市停牌、官司缠身、巨债压顶、破产审查、资产流拍等一系列困局，汉能已很难再起死回生。

在光伏行业，李河君的跌落不是个案，施正荣、彭小峰均先后折戟与此，市场就像过山车一样猛烈，忽而将他们推上神坛，忽而又将他们按在地上摩擦。

而回头来看，李河君败走光伏产业，可谓是，成也技术，败也技术。

光伏发电主要有两种技术路线：晶硅和非晶硅（后者主要指薄膜）。

和晶硅相比，薄膜的优势在于弱光性好、发电量多，高温适应性好，能源回收期短，更加重要的是，因为具备柔性化特点，薄膜的应用场景更广阔，尤其是建筑、3C电子、汽车等领域。

从技术先进性和能源环保上来说，薄膜太阳能是很有前景的，这也是李河君押宝薄膜太阳能的逻辑所在。

事实证明，李河君这一步走对了。

2011年11月，美国政府对华进行光伏“双反”调查，只针对晶硅，不针对薄膜，短短几个月，无数光伏企业或停产或倒闭，连赛维和尚德两家当年最具影响力的企业也未能幸免。

这不仅为走薄膜路径的汉能提供了弯道超车的机会，还让李河君更加笃定“薄膜太阳能改变世界”的想法。

“双反”调查一年后，汉能、保利协鑫、通威股份受邀接受央视采访，李河君最为放松，他翘着二郎腿，不时喝着水，右手还有节奏地拍打着沙发，十分惬意。另一边，保利协鑫和通威股份两位“难兄难弟”则互相拍手安慰。

节目上李河君表示，赛维和尚德从造富神话到亏损大户，是没有选对方向，光伏不只有晶硅，还有薄膜。

这引出了一个值得关注的问题，为何当年美国“双反”不针对薄膜？

很简单，美国第一太阳能（FirstSolar）一直是全球最大的薄膜太阳能组件生产商，仅2011年的收益就达到了27亿美元。

中国则以晶硅为王，国内主要光伏企业如保利协鑫、通威股份、隆基股份等都走的晶硅技术路线。

作为后来者，李河君一入场就希望抢占新一代技术的制高点，他认为薄膜的成本和转化率问题统统可以靠技术解决，于是放弃了拥挤的晶硅赛道。

不按常理出牌，让李河君初成立的汉能薄膜躲过了“双反”的影响。2012年年底，汉能薄膜成功借壳上市，此后股价一度从0．33港元飙升至最高时的9．05港元，涨幅高达26倍。

李河君也因此身价飙升，一举超过马云，成为继施正荣之后的光伏之王，登上人生巅峰。

薄膜太阳能并非没有缺陷，它的缺点在于性价比优势不足，即成本偏高、转化率不足，所以相对冷门。

从市场占有率来看，2008年薄膜太阳能电池的市占率约15％左右，而后占比逐年下滑，目前薄膜太阳能的占比仅约5％左右。

性价比，是一直掣肘薄膜太阳能发展的重要因素。而走对了第一步的李河君，却并未坚持在技术上突破，反而走上了另一条极端道路。

为了站稳脚跟，李河君在市场调整期狠狠出手，先后投入几百亿资金，大肆进行规模扩张。汉能薄膜不仅在北京、四川、江苏等地创建了九大制造基地，还收购了三家海外薄膜太阳能公司。

李河君的这三次出手，成了汉能薄膜日后的技术证明。然而，被收购对象无一例外都处于危机边缘，而所谓的“硅谷尖端技术”更多只是实验数据，与“实际生产数据”还存在一定距离。

抄底型收购没能给汉能带来真正的技术，另一边，高杠杆急速扩张已经给汉能薄膜的发展埋下隐患。

一般来说，只有技术成熟稳定后，才适合进行规模扩张，而在技术尚不成熟、行业起伏不定时，贸然加杠杆就可能自食恶果。

2015年5月20日，因被质疑存在大量关联交易，涉嫌操作股价被香港证监会调查，汉能薄膜股价一天暴跌近50％，20分钟之内市值蒸发1442亿港元，李河君的财富也随之蒸发近1000亿港元。

香港证监会勒令停止汉能薄膜发电的股份买卖，并不得复盘。此后，汉能一直处于停牌状态，时间长达4年之久，期间虽为复牌做过努力，但无实质进展。

只能说，相比隆基股份的李振国来说，李河君对于光伏行业的技术路线变化还是不够敏感。隆基股份能够从一个无名小厂成为光伏巨头，与其从多晶硅赛道转向单晶硅赛道不无关系。

事实上，当初李河君在选择技术路线时，内部有人提出过一个想法：在汉能旗下的水电站旁边建晶硅厂，利用电价优势，碾压竞争对手，赚快钱，但被李河君否决。

在转战光伏之前，李河君一直做的是水电生意，最得意的作品就是金安桥水电站，这座世界上最大的民营水电站被视为汉能的“现金奶牛”和“印钞机”，每月稳定贡献上千万的现金流。

这也是李河君大刀阔斧进入薄膜光伏领域的底气所在。

现在想来，如果当初李河君采纳了谏言者的建议，利用水力发电优势走晶硅路线，汉能的结局会不会不同？不过，这已经是后话。

从冠军魔咒的角度说，光伏行业似乎比其他任何一个行业更起伏不定，行业不只颠覆了李河君这一个大佬，还有无锡尚德的施正荣、赛维的彭小峰。

当前，在碳达峰、碳中和愿景下，光伏产业再次迎来发展机遇，然而在硅料价格大涨185％之下，光伏产业似乎又走到了一个岔路口。

在国内光伏行业技术路线反复的潮流中，过去一直以多晶硅为王，现在又从多晶硅走向单晶硅，薄膜太阳能仍无立锥之地。

按理说，一般的行业都应该是新技术替代老技术，为何在光伏产业却似乎走不通？

曾经，汉能几乎是薄膜太阳能唯一的代言人，而随着汉能逐渐走向衰落，薄膜太阳能想要拿下以晶硅太阳能为主的市场，似乎变得越来越难。

虽然美国FirstSolar在薄膜电池领域一直维持领先优势，但如今业已从全球光伏企业第一跌落至第八的位置，薄膜太阳能企业如何增强市场竞争力，依旧是全球企业面临的困境。

不过，薄膜太阳能的发展依然令人遐想。未来随着技术的突破，薄膜太阳能有没有可能将成本压下去，广泛应用于市场？

回到汉能来看，像光伏这样的高技术产业，不仅需要涉足者有足够的技术敏感，还需要其深入了解市场动向。

这不是一条单纯依靠巨额资本就能迅速打开市场的高速路，而是一条需要不断提高产品竞争力、不断培育市场的乡间小路。

在这条路上，不考虑技术变化，纯粹以投资砸钱扩规模的思维来做，注定是难以成功的。