补贴退坡 宇通客车前三季净利同比下降37%

受新能源补贴政策退坡影响，宇通客车盈利能力滑坡。三季报显示，宇通客车前三季实现净利润11．98亿元，同比下降37．04％，扣非净利润10．21亿元，同比下降41．67％。

宇通客车于1997年在上交所挂牌，至今已有21年。在1997年至2016年的20年间，净利润增长了93倍。尤其是2010年以来，受新能源汽车补贴政策影响，公司净利润增长更为迅猛。

今年前9个月，公司实现营业收入193．74亿元，同比微增约2％，净利润11．98亿元，较去年同期的19．02亿元下降了37．04％，扣非净利润10．21亿元，去年同期为17．51亿元，同比下降41．67％。

对于经营业绩下滑，宇通客车解释称，新能源汽车补贴政策退坡是其重要原因。

据不完全统计，2015年至今，公司获得的新能源补贴超过200亿元。然而，随着新能源补贴政策退潮，宇通客车的经营压力徒增。

随着盈利能力大幅下降，宇通客车的现金流紧张局面日益显现。一个值得关注的现象是，今年前9个月，公司短期借款猛增35．52亿元。

今年三季报显示，截至9月底，公司短期借款为43．22亿元，较年初的7．70亿元，猛增了35．52亿元，增幅为461．26％。而今年6月底，公司的短期借款余额为24．36亿元，较年初增长216．24％。对比发现，仅在今年三季度，公司的短期借款就净增加了18．86亿元，超过上半年短期借款增加数。

短期借款大幅增长源于公司资金短缺。2017年，虽然公司净利润达到31．29亿元，但经营活动产生的现金流净额为—17．49亿元，同比增幅为149．51％。

今年前9个月，虽然经营活动现金流呈现大幅回流之势，但仍然净流出13．12亿元。同期，投资活动现金流净流出14．92亿元。

从目前数据看，在经营现金流、投资现金流大幅净流出的趋势下，公司的资金压力还是不小。