联想碰瓷科创板，事出反常背后是不是藏着什么秘密？

一个40好几还在电脑城装机的大叔，想迎娶年轻貌美的迪丽热巴，这可能吗？

你也许会脱口而出：“想多了吧！这不是癞蛤蟆想吃天鹅肉嘛？！”

然而，这一幕却真实上演了。就在几天前，“油腻大叔”联想集团妄图迎娶科创板这个“小清新”，引来全网群嘲，愤怒的网友振臂疾呼：

联想不配在科创板上市！

最终，联想集团慌张地撤回了上市申请。从9月30日正式递交申请，到10月8日主动撤回，仅间隔一个工作日，典型的一日游。

翌日，联想股价崩盘。

从上图可以看到，就在联想集团撤回上市申请的第二个工作日，股价大幅跳空低开，盘中一度跌超17％，最终收跌13．39％。

短短两三天就抹平了7月底以来的绝大部分涨幅，简直触目惊心。

联想的舆论危机接踵而至。网友扒出，柳传志和杨元庆领着过亿的薪酬，光薪资都占了年利润的十分之一。

不仅如此，“5G投票门”、“不是中国企业”、“国内外定价差异巨大”等陈年旧账也被重新翻出，深陷漩涡的联想让公关天团也束手无策。

让我感到奇怪的是：联想的高科技外皮早被扒下，人们心中的电脑组装厂，为什么还要来碰瓷科创板？难道说，前几年的口诛笔伐后，联想已经改过自新，狠抓研发，力求成为真正的民族科技企业吗？

带着这些疑问，我翻开了联想的财报。

先看看联想近三年的主要指标。

从2019年至2021财年，联想的营收分别是3424亿、3527亿、4116亿。

对外采购原材料（CPU、显卡等）分别花了1932亿、1873亿、2153亿。

因此，三年的毛利率分别仅有14．44％、16．48％、16．08％。

可以看到，联想的毛利率始终维持在10％～20％的水平，而苹果公司的毛利率在40％附近，英特尔的毛利率为56％，高通的毛利率是57．39％。

单从毛利率的角度看，联想的毛利率只能说是代工厂水平，一点也没变。

再看看联想的研发投入占比。

从2019年至2021年，联想的研发投入分别是102亿、115亿、120亿，占营收比例分别是2．98％、3．27％、2．92％，远远低于科创板企业平均14％的研发投入比例。

据凤凰网统计，以“新一代信息技术产业”为主题在科创板申请、已发行、已终止上市的全部257家企业中，联想的研发支出比例排在253名，位列倒数第五。

就这也想上科创板？

我开始在网络上寻找联想的业务布局，企图找到新的动作。这一找，还真找到了。

2019年，联想提出智能化转型，核心是两点：生活设备的互联，企业和产业端的云和大数据升级。

前者可参考小米打造的全屋智能生态，后者接近BAT的产业赋能业务。

转型已经进行了2年，结果呢？

一方面，手机业务的颓势难以支撑设备互联。

2021年财报显示，联想的智能手机营收从12．66％下降至9．33％，PC的营收占比75．39％提升至79．87％，也就是说，真正发力的还是PC业务，手机业务越来越边缘化，可手机才是设备互联的核心终端啊。

另一方面，数据中心业务缺乏竞争力，业绩贡献度低。

2019年，数据中心的营收占比为11．8％，到2021年，这一数字反倒降低为10．42％。虽然下降幅度不大，但至少能说明联想没有真正重视它，或者，联想在这块暂时无力和谷歌、阿里等正面对抗。

综上所述，联想还是那个联想，还是那个靠组装电脑赚钱的联想。研发投入低，转型看不到希望，可是，凭什么觉得自己能上科创板？

联想没变，是科创板变了，变得更加严格，必须要有“硬科技”才能上科创板。

今年4月，证监会发文完善科创板制度设计，明确了科创板的目标是“培育出更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业”。

在新的标准下，企业是否具有“硬科技”成为能否上市的硬性标准，证监会同时明确了4类禁入企业，分别是：金融科技企业、模式创新企业、房地产、金融投资企业。

回头看联想，一台电脑的核心部件都是采购来的，哪来所谓“硬科技”？

就算把智能化转型也考虑进去，联想顶多算是“模式创新企业”，是证监会明确禁止上市的类型之一，因此，联想闯关失败并非偶然，而是必然。

不知杨元庆是否忘记了蚂蚁金服的前车之鉴。

2020年10月24日，马云在上海外滩进行了一番演讲，炮轰“中国金融没有系统”，还嘲讽银行“今天银行延续的还是当铺思想”，“巴塞尔协议好像一个老年俱乐部”，可谓狂妄至极。

11月2日，4部委联合约谈马云。

11月3日，蚂蚁金服被暂缓科创板上市。

有人觉得，暂缓上市的原因是马云触怒了管理层，但这只是表象，真正的原因在于，蚂蚁金服并没有掌握硬科技。

对此，《金融时报》发文称：“若大型互联网企业大量开展金融业务，但却宣称自己是科技公司，不仅是逃避监管，更容易无序扩张，造成风险隐患。”

虽然没有指名道姓，但明眼人一下就能看出针对的是谁。

所以，蚂蚁金服作为典型的反面教材，按理说应该具有很强的警示作用，但联想好像视而不见。

所谓事出反常必有妖，联想既缺乏硬科技，又明知科创板的选择，为何如此轻率上市，打脸还招黑。

要知道，上市可不是一件容易的事，联想为此事已经筹备了9个月之久。

在正式递交上市申请之前，联想要经历股东大会决议、提请注册文件、上市辅导等等复杂的流程，绝不是打印一份文件交给上交所这么简单的。

所以，作为一家成熟的大企业，联想在上市这种大决策上，应该是有准备、有把握、有预期的，这才符合大企业的作风。

可刚一递交申请书，又迅速撤回，这无论如何也不太合理。

联想非理性的举动背后是不是藏着什么秘密？

这让我想到前几年那些“流血上市”的房企，在融资渠道受限、融资成本高企的大环境下，与其坐以待毙，不如拼死一搏上市求生。

2018年，类似中梁、正荣、美的置业等小型房企，在公开市场上的融资利率已经逼近20％，即便拿到地也不敢贷款，只能拼死一搏，寄托于IPO这个最后的融资渠道。

企业一旦到了必须靠搏一搏才能生存的时候，往往也到了最危险的地步。

可翻看联想财务报表，貌似也没那么糟糕。

联想账上还躺着205．5亿的现金，近3年的净利润也分别达到44．1亿，55．9亿、89亿，好像并不缺科创板那100亿。

退一万步讲，就算真有资金需求，靠自身经营或者发债、借款等也能满足，为何偏偏要通过上市的方式？

看似不差钱的联想，却跟当年的中小房企选择了同一条道路，这就不得不让我冷汗直流：

难道联想的财报里面，藏着难以言说的秘密？看似稳健的PC老大哥，真实的经营状况又如何呢？

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