股价半年暴涨近50%，“果链”立讯精密有何“魔力”

文｜恒心

来源｜博望财经

12月9日注定是个不眠夜。

晚间立讯精密的一则行权公告直接给1650名高管打了鸡血，豪掷“大礼包”，人均获利空间83万元。

不少网友纷纷表示，“这样的行权价格我也想要”、“高管真好，捡钱模式”。还有部分网友则关心股份行权会否对立讯精密股价带来影响。

立讯精密真可谓“光鲜亮丽”，多种美誉集一身，身为行业内领先的精密电子产品生产制造商，同时又是全球最大智能电子品牌厂商A公司重要产品的全球核心代工厂商，也是全球第一家Type－C产品认证企业，自然备受资本青睐。

2021年下半年以来，立讯精密股价经历一段低谷后又重新实现上涨，由9月22日的最低价32．80元／股波动式上涨至12月22日午时的47．99元／股，短短半年股价暴涨46．3％。

资料来源：富途牛牛

01

豪掷“大礼包”，浮盈13．68亿，人均获利83万元

11月9日晚间，立讯精密发布公告称，此前曾于2021年12月3日召开了第五届董事会第六次会议和第五届监事会第六次会议，审议通过了《关于2018年股票期权激励计划第三个行权期行权条件成就的议案》，公司2018年股票期权激励计划的第三个行权期行权条件已满足，同意公司2018年股票期权激励计划已获授股票期权的1650名激励对象在第三个行权期可自主行权共30，011，822份，行权价格为10．17元／股。

资料来源：立讯精密官网

按12月9日立讯精密收盘价45．61元计算，每股行权收益率高达348％，3001万股的浮盈总额达到13．68亿元，人均获利空间83万！其中可行权额度最高的董事、副总经理王涛获利空间达到1533万元；董事、副总经理李伟获利空间也超过千万。

资料来源：立讯精密官网

而在之前6个月内，立讯精密财务总监已经按捺不住“激动”的双手，已开始行权之路，行权数量13．51万股，获利空间在450万元以上。

资料来源：立讯精密官网

此后虽立讯精密公告因工作人员测算失误导致上述1，650名激励对象在第三个行权期内可行权的股票期权数量由30，011，822份变更为30，237，624份，但这丝毫不会打扰大多数高管的雅兴。

谁说“福无双至，祸不单行”了，立讯精密就是最好的反例。

值得注意的是，2018年股权激励第三个行权期顺利落地的同时，立讯精密新一轮2021年的股权激励计划又启动了，1072名激励对象获授5209．2万份，首次授予的股票期权行权价格为35．87元／股。

12月3日，立讯精密发布关于向2021年股票期权激励计划首次授予的激励对象授予股票期权的公告显示，召开的第五届董事会第六次会议和第五届监事会第六次会议审议通过《关于向立讯精密工业股份有限公司2021年股票期权激励计划首次授予的激励对象授予股票期权的议案》，确定以2021年12月3日为股票期权首次授权日，向符合授予条件的1097名激励对象授予5241．90万份股票期权，首次授予的股票期权行权价格为35．87元／股。

细心的读者会发现，与12月9日立讯精密收盘价45．61元相比，35．87元的行权价意味着上述股票期权刚刚授出，获利空间已经达到27％。

资料来源：立讯精密官网

不过羡慕归羡慕，但还要清楚的一点是，作为立讯精密的员工要想取得公司豪掷的“大红包”，其实并非易事。

截至2020年末，立讯精密在职员工总数达到17．24万人，相较于此次顺利达成行权的董监高和核心骨干1650名而言，占比还不到1％。

资料来源：立讯精密官网

02

身处前景广阔的连接器行业第二

如此大手笔的“豪掷”，还真不是一般公司能做到的，但立讯精密毕竟有“豪”的资本。

立讯精密成立于2004年5月，原名深圳立讯精密工业股份有限公司，系由立讯精密工业（深圳）有限公司改制设立的中外合资股份有限公司，王来胜和王来春以现金方式共同出资设立。2010年9月，公司在深交所挂牌上市（股票简称：立讯精密，股票代码：002475．SZ）。

近年来，立讯精密产品形态已由传统的连接线、连接器等扩充至消费性电子产品、通讯、汽车等多行业连接器及精密组件的多元布局。其中消费性电子产品包括线性马达、无线充电、天线、AppleWatch、AirPods等；通讯互联产品及精密组件包括高速连接器、高速电缆组件、基站天线、滤波器、光模块等；汽车互联产品及精密组件主要包括线束、连接器、电子模块等。

以2020年营收结构来看，立讯精密消费性电子、电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、通讯互联产品及精密组件分别占同期营业总收入的88．45％、3．81％、3．07％和2．45％。

毫无疑问，消费性电子业务为立讯精密第一大收入来源，贡献了近9成收入。

2020年全球智能手机市场受到疫情冲击全年出货量同比下降5．75％，其中第四季度全球智能手机出货量同比增长4．30％，市场需求呈现复苏的态势。根据IDC预测，全球智能手机市场出货量有望随着周期性换机需求及和5G设备的需求支撑有所增长；预计2020～2025年，全球智能手机市场的复合年增长率将达到3．6％。

此外，随着智能手机的普及，围绕其发展出越来越多的外围产品，智能穿戴装置需求大增。根据IDC资料显示，2020年智能穿戴装置出货量达4．54亿只，其中穿戴耳机占58％、智能手表占24％、智能手环占18％，预计到2024年智能穿戴装置市场规模将增长到7．65亿只，年复合增长率达11％，智能穿戴装置中以穿戴耳机占比最高，2020年出货达2．65亿只。

毋庸置疑的是，消费性电子行业发展前景广阔。

而消费性电子仅仅作为连接器下游的其中之一，此外还包括智能手机、电脑等3C产品，新能源汽车、物联网、无人机等新兴产业，随着下游市场增长促进需求提升，近年全球连接器市场规模稳步上升。

根据Bishop＆Associate的统计，2019年全球连接器市场规模达722亿美元，较2018年提升了8．2％。其中汽车是目前连接器产品中最大的终端设备应用领域，2019年占全球连接器市场的22％；通信行业占比约为21％，排在第二位；计算机占比为16％，工业占比为12％，轨道交通占比为6％，其他应用领域主要包括军工、消费电子等行业，占比为23％。

资料来源：立讯精密官网

中国作为全球最大的连接器市场，在经济高速发展的带动下，通信、交通、电脑、消费电子等连接器下游市场快速增长，带动我国连接器市场需求增长，数据显示，2016年到2019年，中国连接器市场规模由165亿美元增长到227亿美元。中商产业研究院预测，2021年中国连接器市场规模将达269．4亿美元。

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不少读者此时可能会感到疑惑，在前景如此广阔的连接器行业，立讯精密的市场份额又占了多少呢？

根据2020年中国元器件百强企业中按营业收入排名，连接器行业前五强分别为亨通集团有限公司、立讯精密、歌尔股份有限公司、富通集团有限公司和中天科技集团有限公司。

资料来源：立讯精密官网

随着国内头部企业市场份额的不断提升，强者愈强的马太效应将更加明显，预计未来连接器头部公司将继续扩大其市场份额。

03

化苦为甜，创始人王来春“开挂”人生

当然，这背后的一切离不开创始人王来春的艰苦打拼。

1988年，台湾富士康在深圳建厂，21岁的农家姑娘王来春成为富士康旗下“海洋电子接插件厂”的一员，虽然工作、生活条件很差，但王来春也坚持了下来，一干就是11年。期间王来春对富士康创始人郭台铭的军事化管理绝对的服从，得益于出色的工作态度和工作能力，她不仅学到了很多东西，而且很快的胜任小主管，直至升到当时富士康内部大陆员工最高职级的课长。此后1999年，王来春辞职后仍坚持研发、生产、销售各种电子连接线、连接器，同年她与哥哥王来胜共同购买了香港立讯股权，被视为立讯精密创始之开端。

此后开启了“开挂”般人生，先是完成对主营智能手机组装业务的昆山纬新和江苏纬创的收购，切入A客户核心产品整机组装领域，后是完成对日铠电脑增资，有利于进一步完善公司电脑及消费电子精密结构件模组领域产业链。

业务的扩展极大带动业绩飞升，2016年以来营收增速均在35％以上，与此同时，利润也在相应高速增长。

2016－2020年，立讯精密分别实现营业收入137．63亿元、228．26亿元、358．50亿元、625．16亿元和925．01亿元，同比分别增长35．73％、65．86％、57．06％、74．38％和47．96％。同期立讯精密分别实现利润总额13．89亿元、20．39亿元、32．82亿元、56．35亿元和81．36亿元，同比分别增长7．45％、46．78％、60．99％、71．70％和44．37％。

但值得注意的是，2021年前三季度，立讯精密实现营收810．13亿元，同比增长36．09％，增速较2020年同期的57．33％有所放缓，同时实现利润总额54．80亿元，同比下降4％。

立讯精密下一轮2021年的股权激励计划进展同样备受关注，力度如何仍需市场给出答案，我们拭目以待。