鹏博士的“中年危机”

2011年，鹏博士表示“互联网接入业务的目标是向国内最大的民营固网供应商迈进”。未曾想10年后的今天，这位36岁的“博士”不仅被迫抛弃其曾引以为豪的宽带业务，更迎来了自己的“中年危机”。

今年7月，信用评级机构联合资信将鹏博士的评级展望调整为负面。祸不单行，12月17日，上交所又因多名鹏博士控股股东质押公司股权一事，向鹏博士下发监管工作函。

事实上，这已是鹏博士自2020年首次发布股票质押展期公告以来的第六次股票质押展期公告。曾经的“最大民营宽带运营商”如今却如此惨淡，鹏博士的境遇不可谓不凄凉。

01高开低走的十年

1985年成立的鹏博士，最初的主营业务并非是电信行业而是特钢冶炼，2007年通过收购原北京电信通，才开始转向互联网增值服务领域，并在2011年收购长城宽带后逐渐达到顶峰，拿下“最大民营宽带运营商”头衔。

公开资料显示，鹏博士收购长城宽带的第一年，长城宽带全年实现现金收款26．78亿元，净利润1．88亿元，覆盖用户达到2087万户。同年，鹏博士净利润也因此同比增长32％。

只不过，看似双赢的成绩背后，也隐藏了诸多风险，这也为如今鹏博士的经营困境埋下了伏笔。

需知悉，鹏博士在收购长城宽带时已背负诸多法律案件，且截至2012年8月31日，长城宽带净资产为－11372．35万元，资产负债率达到104．18％。即便如此，鹏博士依然选择以约7倍的高昂溢价收购长城宽带。

高价收购长城宽带以后，尝到甜头的鹏博士开始了繁忙的“收购之旅”，进行所谓的多元化布局。

公开资料显示，近些年鹏博士相继布局了包括机顶盒、区块链、教育在内的多个领域，甚至投入巨资与Facebook和Google联合建设了一条直连香港和洛杉矶的海底光缆。据悉，该项目2020年10月便已完成全部施工，但因诸多原因至今仍未投入使用。

频繁拓张之下，鹏博士债务压力迅速提高，数据显示，鹏博士资产负债率已从2017年的68．85％上升至2019年的94．84％，截至2021年3月31日，负债已破百亿，达115．91亿。

疯狂扩张同时，一颗在未来将导致整个民营宽带“商业帝国”崩塌的定时炸弹，也已然安放。

2012年，工信部曾鼓励运营商根据情况实施提速降费。3年后，伴随着相应政策的发布与推行，三大运营商迅速反映，提速降费动作加快。截至2018年时，国内宽带平均资费仅为0．49元／M（2014年为5．9元／M）。

基础服务商的降费举措，令长城宽带这类民营宽带企业产品价格进一步下探，利润下滑严重。同时由于2016年前后加入宽带战局的中移动开启价格战，为维持客源，长城宽带仍需维持较低的产品售价，进一步导致企业运营成本成几何倍率增加。

财报显示，长城宽带2015年净利润3．24亿，2016年便已下滑至2．84亿，2017年更是近乎腰斩，仅有1．6亿，到2018年长城宽带已扭盈为亏，净亏损1．86亿元，同比下滑216％，宽带业务已从鹏博士的“营收核心”转变为最大的“累赘”。

最终，为缓解鹏博士近30亿的高额债务压力，作为重资产经营的长城宽带业务，自然也就走向“被转让”的命运。只不过，以18亿高昂价格收入的长城宽带最终售价却仅为100万，着实令人唏嘘。

鹏博士最新公布的2021年三季度财报显示，鹏博士目前负债约92．77亿，三季度归属于上市公司股东的净利润较去年同期同比下滑接近100％（95．36％），并在今年年初募资20亿以上的资金用于还债。

不难发现，鹏博士的辉煌时刻，早已过去。

02道阻且长的未来

2019年年底，鹏博士与中国联通达成合作，将长城宽带的客户归属权全部划给联通公司，由联通公司提供服务和运营，鹏博士转变为联通公司北京分公司的渠道代理方和服务提供方。

这意味着，长城宽带已彻底与鹏博士切割，未来鹏博士仅负责为联通销售相应宽带业务和日常维护工作，以及北京、上海和深圳三个城市的互联网接入业务。

在2019年年报中，鹏博士曾表示“将从传统的网络运营商向企业家庭互联网服务商转型，同时大力发展云计算、大数据业务，将向通信服务商转型，持续走轻资产运营路线。”

但2019年鹏博士便将旗下大数据中心置出。今年6月，鹏博士又将旗下5个数据中心资产组以及4个数据中心所涉及的全部资产、负债及相关业务以16．5亿的价格转让给深圳宝能。

事实上，鹏博士出售数据中心业着实有些无奈。

随着新基建成为行业风口的声音越来越多，以及大数据时代数据的价值进一步提高，数据的价值不言而喻，数据中心在未来可能提供的利润与收入更十分值得关注，甚至于未来可能是鹏博士最为理想的第二曲线，业务毛利率一度高达50％左右。

但即便如此，受制于过高的债务压力鹏博士只能选择断臂求生，放弃数据中心这块“香饽饽”。

此后，鹏博士所选择的新模式，似乎也不容乐观。

2020年，鹏博士表示以“企业与家庭互联网服务商”为战略方向，发力智慧云网服务，提高公司的核心竞争力。”

此前发布的2021年半年报显示，鹏博士旗下主营业务共计4大类，分别为：家庭宽带及增值业务、智慧云网业务、数据中心业务和海外业务及其他。4大业务板块中，有且仅有智慧云网一项的营业收入较上年同期有所增加，其余三项均有不同程度的下降。

这仅有的一项业绩有所上升也是被鹏博士极为重视的业务——智慧云网业务，营业收入较去年同期同比增加143％。但需注意，营业收入同比增加143．71％的代价却是同比上涨363．8％的营业成本，这直接导致鹏博士的智慧云网业务毛利率较去年下降了7成以上，毛利率仅为14．53％。

2021年一季度财报显示，该业务已导致公司主营业务综合毛利率水平下滑至31．61％。

毛利率下降的同时，鹏博士选择重点发展所谓智慧云网业务，无疑也将直接与各大互联网厂商展开正面冲突。

此前鹏博士表示已与阿里云达成合作，但商界没有永远的朋友只有永远的利益，更不必说在鹏博士与阿里云的合作中，鹏博士必然是那个相对弱势的一方。且行业内，还有诸如用友、金蝶、有赞等一系列专注SaaS的企业虎视眈眈，鹏博士的压力不可谓不大。

如今，这位36岁的鹏博士，宛如其早年投入巨资的那海缆项目一般，至今未能在商业战争中寻觅到合适解决之法。

其未来，亦如同一个迷茫的中年人，面临着“中年危机”所带来的紧迫感，未来更是充满了不确定性。