股权变更存“疑点”、业绩承压还募资扩产能

文｜梁华梁

盘古智能成立以来，其股权便存在不少“疑点”。此外，业绩下滑却要募资扩产、客户集中度较高、应收账款占资产总额逾4成等问题也引发了广泛关注。

国内风机集中润滑系统龙头企业，青岛盘古智能制造股份有限公司（以下简称盘古智能），正谋求在创业板上市。

招股书显示，盘古智能成立于2012年，邵安仓、李玉兰夫妇通过直接及间接的方式合计持有盘古智能67．15％的股权，为盘古智能的实控人。

2018年以来，盘古智能乘风电抢装东风，业绩暴涨，市占率也从37％跃升至近55％。

不过，值得一提的是，自盘古智能成立以来，其股权便存在不少“疑点”。

除此之外，盘古智能业绩下滑却要募资进行扩产、客户集中度较高、应收账款占资产总额逾4成等问题也引发了广泛关注。

【多次股权变更存“疑点”】

据了解，盘古智能是由邵胜利、朱凤环于2012年出资成立的。

而实际上，邵胜利、朱凤环对盘古智能的出资额，是代邵安仓、李玉兰夫妇二人出资。

而在2018年6月，邵安仓、李玉兰夫妇，将所持盘古智能的部分股权以1元／注册资本的价格分别转让给李昌健、齐宝春、邵胜利、成谦骞。

其中，李昌健、齐宝春为盘古智能的核心技术人员，邵胜利为邵安仓的弟弟，现任盘古智能的后勤主管，成谦骞为外部自然人。

据盘古智能回应，成谦骞是公司实控人邵安仓的大学校友，两人同窗多年，私人感情较好。2018年5月邵安仓向成谦骞转让2．00％股权，主要是邵安仓个人清偿对成谦骞的42万元债务，与公司业务无直接关系。

这一说辞能否获得深交所认可，还需等待最终结果。

另外，2019年11月，盘古智能进行了股权激励，其员工持股平台青岛开天投资企业（有限合伙）（以下简称青岛开天）以3元／注册资本的价格对盘古智能进行了增资。

招股书显示，2019年和2020年，盘古智能为青岛开天支付的股份支付费用分别为1469．24万元、571万元。

不过，就在2020年7月，邵胜利将其持有青岛开天的出资份额转让给邵安仓的姐姐邵安美。

而根据招股书，邵安美未在盘古智能中担任职位。

也就是说，盘古智能的员工持股平台，混进了一个“外人”。

这或许需要盘古智能做出合理解释。

【业绩承压，募资扩产能合理性存疑】

招股书显示，盘古智能自称是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的企业，产品主要应用在风力发电领域，主要客户包括金风科技、远景能源等国内主流风机制造厂商。

数据显示，2018年－2021年上半年，盘古智能分别实现营业收入9638．39万元、1．90亿元、3．48亿元、1．71亿元，净利润分别为40．29万元、4915．07万元、1．58亿元、7075．46万元。

由此可见，盘古智能的业绩在报告期内呈现持续上升趋势。

然而，随着“抢装潮”退潮，盘古智能的业绩将出现下滑。

盘古智能预计，2021年公司营业收入为2．97亿元至3．42亿元，较去年下降1．74％至14．55％；预计扣非后归属于母公司所有者的净利润为1．08亿元至1．35亿元，较去年下降14．45％至31．56％。

而在此背景之下，盘古智能还打算将上市募资中的4亿元，用于盘古润滑·液压系统青岛智造中心二期扩产项目。

据悉，该项目达产后，盘古智能预计新增年产能2．85万套（润滑系统），较目前的年产3．5万套集中润滑系统产能提升近81％。

而在今年业绩下滑的背景下，上述项目投产后，盘古智能是否可以消化已有产能，遭到了深交所的质疑，并在二轮询问重点关注该事项。

【依赖五大客户，应收账款占资产总额逾四成】

盘古智能在报告期内之所以能够取得业绩快速成长，主要是依赖公司的前五大客户。

招股书显示，报告期内，盘古智能向前五大客户产生的销售收入分别为7528．45万元、1．47亿元、2．60亿元、1．22亿元，分别占当期营业收入的78．12％、77．23％、74．6％、71．51％。

也就是说，盘古智能每年至少有七成的收入是来自前五大客户。

或许是受此影响，2018年－2021年上半年，盘古智能应收账款账面价值分别为7976．91万元、1．13亿元、2．17亿元和2．45亿元，分别占当期资产总额的56．11％、44．56％、39．14％、40．57％。

也就是说，应收账款成了盘古智能非常重要的资产，占比逾四成。

招股书显示，报告期内，盘古智能的应收账款周转率分别为1．32、1．97、2．11和1．48，而同行业可比公司平均值分别为7．19、6．5、5．33和5．58。

由此可以看出，盘古智能在应收账款的变现能力上远弱于同行业可比公司平均值。

对此，盘古智能称，公司应收账款周转率低于同行业可比上市公司，主要系公司的产品主要集中在风电行业，该行业整体回款周期相对较长，风电行业应收账款周转率普遍较低。

而如果主要客户出现流动性恶化，重大应收账款无法收回，将对盘古智能的流动性和经营成果产生不利影响。

这是盘古智能必须重视的问题。