解析中国联通2017年财报：开启“对勾型”反转 风雨过后是彩虹

昨日，中国联通A股正式发布了2017年全年业绩报告。报告显示，2017年公司实现营收2490．2亿元，同比增长4．6％；利润总额达23．8亿元，归属于母公司净利润4．3亿元，同比增长176．4％。同时，2017年中国联通与光改相关的资产报废损失29亿元，剔除上述净损失后利润总额可达52．8亿元，净利润达到11．5亿元，同比增长647．1％。

尽管相比营收规模，利润总额并不高，这仍然是一份靓丽的财报。要知道，中国联通2015年下半年剔除铁塔出售收益后，净亏损达33．6亿元，固网、移动业务线均亮起警报，可谓走到了最艰难时刻。2016年，中国联通止住了下滑势头，到2017年“混改”助力下，终于迎来了反转。按照未来三年的业绩目标，中国联通将走出一条长长的“对勾型”反转曲线。

业务向好“摸得着”

财务数字增长的背后是业务增长。纵览中国联通2017年财报，在混改助力下，固网、移动、创新业务均呈现出稳定的发展势头，业务模式转型的成效清晰可见。

从移动业务看，中国联通的移动用户2015年曾连续11个月下跌，2016年终于止住“跌跌不休”的势头，全年累计增长不过千万用户；2017年，在低成本、薄补贴的用户发展模式下，移动业务实现提速发展。移动主营业务收入达到1564．4亿元，同比增长7．9％，高出行业平均2．2个百分点；移动出账用户净增2034万户，总数达到2．84亿户，增速同比提升一倍；移动出账用户ARPU达到人民币48．0元，同比提升3．5％。

此外，4G用户净增7033万户，总数达到1．75亿户，4G用户市场份额同比提高3．7个百分点。在4G用户规模逐渐饱和的环境下，中国联通2017年取得了加速增长。中国联通2017年与行业合作伙伴联合推出了大量定制卡，尤其是与腾讯联合推出的腾讯王卡，一年时间发展了5000万用户的惊人数字，业务发展向好，广大用户都能“摸得着”。

固网业务方面，2017年中国联通固网宽带接入收入为427．1亿元，同比下降2．6％。固网宽带新增用户130万户，达到7654万户。必须承认中国移动固网宽带业务的超越，但中国联通正在寻找自己的生存之道。一方面，中国联通董事长王晓初强调，2018年中国联通预计500亿元资本开支中，固网占20％，固网业务仍将关注市场健康发展，避免价格战，将通过服务去赢得份额。另一方面，中国联通也在固网领域加大创新，例如和腾讯联合推出的“王卡宽带”，如能因地制宜推广开来，颇具行业杀伤力。

在创新业务方面，2017年中国联通实现ICT业务收入人民币33．2亿元，同比增长11．0％；IDC及云计算业务收入达到人民币110．2亿元，同比增长16．6％；物联网业务收入达到人民币14．1亿元；大数据业务收入达到1．6亿元。财报显示，中国联通2017年手机用户月户均数据流量达到2433MB，同比增长359％，且具有巨大增长潜力。

经营转型“看得见”

“对勾型”反转，就是一个形象的比喻，用以形容中国联通未来几年的持续增长。尽管面临全面取消漫游费的压力，但王晓初表示未来三年努力实现盈利复合增长率达到68．7％。王晓初说，这一数据经过认真的测算。因为和互联网公司合作带来的经营模式的巨大改变，相比营收规模，利润增长的压力更低，使得公司的盈利状况未来得到彻底改变。

这是混改的红利，也是中国联通持续推进混改的决心体现。在混改引入14家战略投资者后，中国联通一方面获得了750亿元增量资金，资本实力大幅增强，资产负债率由上年同期的62．6％下降至46．5％，为未来几年在市场层面的进取也打下了雄厚基础。

其实过去多年来在创新方面中国联通一直都很有想法，没有被“贫穷”限制想象力，但被“贫穷”束缚了手脚。如今手中有粮心中不慌，很多创新业务都得以迅速推进。腾讯王卡、王卡宽带等，都开行业之先，且能够感受到、看到给行业传统经营模式带来的创新力。王晓初强调，中国联通未来将全力推进互联网化，打造差异化竞争优势。

此外，中国联通在经营管理方面，强力推行“瘦身健体”，数据显示集团总部部门由27个减为18个；省级分公司本部机构减少205个；地市级分公司机构减少2013个；子公司本部机构减少约4％；全国省级分公司管理人员职数精减9．82％。配合股权激励计划，使得公司发展更具战斗力、凝聚力。

王晓初表示，下一步公司将抓紧行业发展和混改办的全新发展机遇，培育中国联通的新基因、新治理、新运营、新动能、新生态，建立公司差异化的竞争优势，持之以恒的深化、聚焦、创新、合作的战略，坚定不移推动互联网化的运营落地。以混改为抓手，充分释放改革红利，发扬钉子精神，打造关键的能力，奋力开创新时代、高质量发展的新局面。

混改已经落子，各项创新业务带来的争议声渐悄，“瘦身健体”强行推行管理成效显著。过去三年中国联通的反转、变革殊为不易，未来三年，风雨过后将是彩虹。