坐二望一 中国移动家宽面临三大转变

2013年底，中国移动获得了梦寐以求的固网牌照。实际上，在正式获得固网牌照前，中国移动部分省市就已经通过“驻地网”的形式，借助“中国铁通”牌照和品牌储备发展了大量宽带用户，并在获得正式牌照后，厚积爆发一路狂奔。当然从法律和监管的角度讲这也无可厚非，毕竟彼此中国铁通已是中国移动的全资子公司，而且两者各地的分支机构也面临相互融合的需求。公开数据显示，最近三年中国移动家宽用户年均增长超过2200万户，2015年突破5500万户，2016年突破7700万户，到2017年，更是突破1．09亿户，有线宽带连接达1．13亿。不但数量上突飞猛进成功超越并持续拉大与中国联通的距离，而且实现了由“偷偷摸摸”到默“默无闻”再到“坐二望一”的质变。这其中体现了中国移动人的执行力等各种管理能力，更与财大气粗用钱开路密不可分。只是如果缺少了财大气粗之后，未来的路将会怎样呢？

一、大幅削减家宽资本开支，经营模式需要从新建拉动到存量挖潜的转变

根据中国移动公布的2017年财报及2018年展望，2018年中国移动将继续降低资本支出，预计2018年资本支出将比2017年降低6．4％，为1661亿元。值得注意的是，近几年高歌猛进的固网宽带接入投资却出现大幅降幅，比2017年降低60％，仅为74亿元，前后对比全年降低的这部分资金主要来自削减的家宽投资。74亿元平均到31个省级单位，每个单位不足2．5亿元，平均到每个地市只有2200万元左右。这些资金在解决完“0接入率”小区的网络问题后，用于新建小区的资金就所剩无几了。本来家宽主要靠大投资、铺摊子新建拉动，以吸引新装家宽用户为主。中国移动之所以短期内超越中国联通，实际上投资起到了很大的拉动作用，一方面中国移动广撒网，一方面中国联通削减新建投资。

这样大规模的降低投资预示着中国移动家宽经营模式将发展变化。曾经以新建家宽小区拉动快速上量为主，转变为以存量家宽小区接入率提升——存量挖潜为主，新建拉动为辅。当然这样的转变早晚要来，特别是争夺行业第一必须要经历这样的过程。中国移动财报也证实了这样的推断。2017年财报显示，2018年中国移动将着力实现家宽价值增长，提升家庭宽带综合ARPU，提高家庭数字化服务收入。资本开支降低，相应地营销费用投入必将加大，因为提升存量接入率让无需求、低需求甚至异网转网，必然要通过竞争才能实现。存量挖潜，应该说此时，中国移动与对手的硬碰硬才真正开始。

二、ARPU长期维持在较低水平，用户价值面临由低价向高价的转变

中国移动2017年财报披露，家庭宽带用户总数突破1．09亿，综合ARPU达到33．3元，较上年增长17．5％。单纯从上述数字不能得到单宽和融宽的占比，也没法获知各种融宽套餐占比。我们也不再详细分析占比因素影响。从《21世纪经济报道》中找到了2017年年中三家运营商家宽ARPU数据，中国联通ARPU值从去年年初的51元降至47元，中国电信则从去年年初的56元降至52元，彼时，中国移动宽带ARPU值从33．4元提升至34．9元。仅仅从数字上看，或许中国移动家宽ARPU有矛盾之处。但是因为中国移动拥有巨量的融宽用户，我们无从知晓其无线与有线套餐分成比例，或者其分成口径有怎么的变化。三家家宽ARPU数值详见下表。

在国家持续强力推行提速降费下，提速面临加大投资，降费面临营收缩减。去年一年来，中国移动家宽ARPU一直在33．5元左右浮动，最高也没超过35元。同期，对手的ARPU虽有下降，但是最低的也没低于45元，拉开中国移动的差距仍然有10元以上。因此，中国移动实现家宽价值由低价向高价经营转变的挑战就在于此。中国移动融宽最低的资费套餐是38元免费用，如此一来，不考虑高价单宽和高价融宽，以及各种复杂的分成、占比等因素影响，只简单的做数学运算，中国移动融合资费套餐中无线业务分成大概在5元左右，甚至更低。从这里可以推断，实现家宽价值提升，要么继续降低无线业务分成，要么加大家宽营销费用自有成本补贴用户，要么提高免费赠送门槛，要么发展缺乏粘性的高价单宽。当然也可以延伸家宽，通过整合电视等家庭产品提升家宽价值。

三、尚未完成对友商的有效冲击，己方面临从新增获取到存量保有与新增获取并重的转变

中国移动家宽ARPU与友商有将近13元／月的差距。在这样的形势下，友商家宽用户规模长期处于低增长水平，中国联通甚至出现过负增长。即便如此，虽然ARPU也有下降，但是友商没有陷入与中国移动低价竞争的泥潭。2017年家宽ARPU变动就已经说明，中国联通宁愿负增长也不与中国移动争夺低端家宽用户。而且全年下来，中国联通的家宽用户ARPU仍然维持在46元左右的较高水平。特别是与去年上半年相比，中国联通下半年的家宽用户ARPU止住了快速下滑趋势，并有维持和稳定的意思（相关变动对比数据详见下面表格）据此可以推断，中国移动或许获得了大量低价值小区包括乡镇和农村区域，而且也没有完成对友商家宽核心小区（高价值小区）的有效冲击。这样以来，不但网络上需要背负规模庞大的低价值用户造成网络品质的提升困境，而且用户价值提升上更是前途曲折。

现在中国移动的4G用户ARPU持续下降，而DOU月均增幅刚刚超过60MB，而且在“不限量”的背景下增速还在放缓。用无线补贴有线，不但有线ARPU被拉低，而且无线ARPU降速还在加快。曾经依靠规模巨大的无线用户，完成对有线用户的发展和捆绑，未来潜在的可从无线向有线捆绑发展的潜在用户规模缩小并逐渐见顶。另外，现阶段友商4G用户DOU远高于中国移动，中国移动4G渗透率已达73％，下阶段4G用户发展开始触碰天花板。而且未来一旦失去免费赠送，或者中国联通和中国电信奋起反击也大幅度降低家宽资费，更不用说拥有更近入口和更低资费的中国广电也拥有了超过5000万家宽用户，未来中国移动的家宽将面临较大的流失风险。总结一句，新增获取越加困难，存量保有更是不易。建设围绕家宽的家庭场景生态系统已经箭在弦上。

工信部的数据显示，今年1－2月份，三家基础电信企业实现移动通信业务收入1533亿元，同比增长2．8％；实现固定通信业务收入635亿元，同比增长10．6％。当然固定通信业务除家宽外，还包含其他项目。但是这也说明了，固网业务已经成为营收主要增长点。无线与有线并重，稳定并逐步提升有线价值，不但是中国移动四轮驱动战略，而且也是现实竞争的需要。（杜建民）