科沃斯机器人过会，智能硬件公司的上市机会真的来了吗？

3月20日，科沃斯机器人过会，成为了国内扫地机器人第一股。

当然，这里的“第一股”颇有些戏谑的成分，毕竟纵观国内的扫地机器人市场，除了小米和科沃斯机器人，剩下的厂家不是早已经上市的传统家电巨头，就是来自国外。所以说，科沃斯这个“扫地机器人第一股”无可厚非，含金量却也没有太多。

这次科沃斯机器人上市，更值得注意的是作为一家智能硬件公司，科沃斯上市仅仅用了3个月时间，它为后面的智能硬件公司上市开了一个好头，想必未来不久的时间内，将会有更多智能硬件公司登陆国内股市。然而，这样做真的合适吗？

曾经“智能硬件第一股”的停牌，带来了哪些教训？

科沃斯机器人并不能叫做“国内智能硬件第一股”，这对于公司来说或许有些可惜，这个称号早已被2016年上市的乐心医疗所占据。

作为一家经营智能手环业务的公司，乐心医疗的上市也引发了业界的关注。不过，其上市之后的命运却颇有警醒后来者的意义。

2016年11月，乐心医疗上市，发行价格为15．63元。随后经历18个涨停板，截至2017年2月22日收盘，乐心医疗股价飙涨到最高点159．3元。但这也成为了乐心医疗股价的最高峰，之后其股价便在不断震荡下跌；到目前，乐心医疗股价已经跌至20．35元，接近其发行价格。

在其2017年第三季度财报中，乐心医疗亏损300万元，净利润同比下降105％。而在今年年初，对外宣布设区块链实验室的乐心医疗，更是遭到了深交所的问询并停牌，至今没有复牌。

通过乐心的案例不难发现，智能硬件产品的销售业绩往往存在着相当大的波动，在爆款产品出现后，公司业绩会在短时间内出现大幅度增长；而在长期的研发过程中，往往公司业绩就会下降，甚至出现亏损。而目前市面上的智能硬件厂商底蕴也相对较浅，没有传统家电巨头那样丰富的产品线，因此自我调节能力也有不足。

尽管乐心医疗在出现股价下挫和利润缩减的情况后，及时提出了公司在慢病、运动、健康管理等领域的新布局，想要把重心更多向大健康领域转移，提振投资者信心，但效果并不十分理想；尤其在提出区块链布局后，更是导致了自己的停牌。

当然，从科沃斯机器人的角度来说情况并没有这么悲观，和手环不同，市场对智能扫地机器人的需求更加长久，而这一产品对消费者生活品质的提升也更为直观，因此可以作为长期利润点。

今年3月初，国家对于四大行业独角兽企业上市的政策放宽，已经降低了智能硬件公司的上市的门槛，但这并不意味着它拉低了股民的眼界。如果公司在上市后的经验状况有波动，必然会影响到其股东的信心，进而影响到股价和公司经营。

上市，依然是智能硬件独角兽的优先选择

既然存在上市之后的风险，那股市还适合这些智能硬件产品的公司进行融资吗？

答案是肯定的。

就在科沃斯过会的同一天，大疆也传出了新一轮的融资需求，这家世界级的消费无人机厂商希望以150亿美元的估值，进行最多10亿美元的融资。而在2017年11月，国内消费级AI机器人研发公司优必选也完成了其C轮融资，融资额4000万美元，估值约在50亿美元。可以看到，这些智能硬件独角兽融资额已经达到了数亿甚至数十亿人民币。

而这些公司的经营成本，主要来源于两方面。一方面是这些公司的产品已经进入市场，与同类产品竞争中，面向C端消费者的宣传广告费用将成为企业的巨大负担之一。不同于其他人工智能技术公司做To B的生意，消费级产品的市场不可能靠口碑来传播，所以智能硬件产品公司要做好“烧钱”打广告的准备。

另一方面则是所用科技企业共同面临的研发成本。以科沃斯机器人为例，根据其招股书，公司2014年研发费用为6851万元，2015年为8417万元，2016年为9818万元，研发费用投入占比在3％左右。反观科沃斯在家庭服务机器人领域最大的竞争对手iRobot，在2011年－2016年每年研发投入占主营业收入的比例一直维持在12％－13％。而这一情况很有可能伴随着科沃斯的上市，发生改变。

除了智能硬件产品公司对大量资金的需求外，国内投资者对这些公司也有足够的期待。目前的智能硬件产品主要来自于三类公司，即创业公司、传统家电企业和互联网科技巨头。以BAT、京东、网易为代表的互联网科技巨头大多在国外或香港上市，国内资本无法触达；传统家电企业往往更加重视新技术在原有产品上的应用，技术接受程度不高；创业公司则大多在成立初期，难以进入股市。

因此，科沃斯机器人，以及未来更多智能硬件产品公司登陆国内股市，将会为后者注入一股新鲜血液。

归根结底，四大类独角兽IPO“即报即审”的政策出台，代表了国家对于科技类企业的支持与期望，但这并不能在根本上影响一家公司既定的经营思路。有意且有能力上市的公司，受益于政策加快了其扩张节奏；而尚未做好准备的公司和创业者，在面对这样的利好政策时，切记要抵住诱惑。（作者：李基祥）