三核驱动，行业龙头-埃斯顿年报与季报分析

埃斯顿发布2020年年报及2021年一季报，2020年埃斯顿实现营收25.10亿元，同比增长 58.74%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长103.97%。

（资料来源：埃斯顿2020年报）

2021 年一季度公司实现营收6.36亿元，同比增长38.33%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长 122.43%。

（资料来源：埃斯顿2021一季度报）

从营收比例上来看，机器人业务占比显著提高。工业机器人及智能制造系统实现收入16.79亿元，同比增长95.27%，其中机器人本体收入同比增长189.38%，机器人业务比例已经占到公司整体业务收入的66.92%，智能制造业务基本持平。自动化核心部件及运动控制系统实现收入 8.30亿元，同比增长 15.17%。公司工业机器人及智能制造系统业务实行“通用+细分”战略，通用机器人市占率快速提升，同时充分利用自主核心部件、成本、质量和定制的竞争优势拓展机器人细分市场，在多个细分市场销量领先。

年报与季报机器人业绩持续走高主要原因有：

1）制造业持续复苏，工业机器人行业景气度持续提升；

2）公司持续加大研发投入，机器人产品的技术和性能提升快速；

3）定制化开发及生产制造企业对数字化提升的需求不断增长。

（资料来源：埃斯顿2020年报）

在2020年，埃斯顿完成了对Cloos公司的并购重组，进一步增强了综合竞争能力。Cloos是全球久负盛名的机器人焊接领域顶尖企业，埃斯顿通过同Cloos的整合，是自身焊接机器人成为业务中最强的细分领域。在保持中厚板焊接市场领先优势的同时，开发中薄板焊接市场。

报告期内，埃斯顿发布了多款运动控制及机器人新产品，包括，60KG码垛、130KG六轴、全新一代50KG及100KG下探、二代机器人控制器的运动学和动力学全面升级，从速度、精度、抖动及碰撞检测灵敏度四方面性能提升达到30%，发布了折弯离线编程、弧焊、光伏排版、搬运及码垛等新一代机器人应用软件，TRIO运动控制器的PLCOpen MC功能支持等等，显著缩短了公司机器人、运动控制解决方案与国际竞争对手的差距。

受宏观政策影响，以及人口老龄化、劳动力成本逐年提升，下游行业对智能制造需求持续提升，工业机器人行业发展快速。埃斯顿作为国内工业机器人龙头，竞争优势显著，主要包括：

1）拥有“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链模式，具备提供整体解决方案和一站式服务能力；

2）持续多年保持占销售收入约 10%的研发投入，产品技术创新领先；

3）机器人规模化生产，降低生产成本，提高产品质量；

4）推动互联网和工业机器人结合，产品实现智能化、数字化，运营效率提升；

5）国际化技术研发+本地化优质制造+全球化市场营销，充分结合国内外优势，驱动公司长期高增长。

在“国际化技术研发+本地化优质制造+全球化市场营销”三核驱动下，埃斯顿将巩固在行业内的领先地位，在数字化，自动化快车道上实现业绩高速增长。