英威腾：三大高端平台全面布局 市场看好

　　英威腾做为国内中低压变频器行业的领军企业，集研发、制造与销售于一体，产品涵盖高、中、低压系列，覆盖高、中、低端市场，年销量将近4亿元，是国内变频器行业的实力品牌和领先品牌。

　　在吸收国外先进技术的基础上，结合近十年变频推广的应用经验和当今电力电子最新控制技术，英威腾目前已开发研制出了CHV、CHE、CHF、中压、高压等几大系列、上百种规格型号的高性能变频器，形成了覆盖高、中、低端市场，涵盖低、中、高压系列的丰富产品线，并在石化、钢铁、建材、油田、化工、纺织、印刷、塑胶、机床、矿山等行业领域大量成功应用。

　　在日趋上升的人工成本、产业结构的优化升级、国家政策的大力扶持下，工控领域需求日益凸显。公司全面进军工控一体化。在高端装备制造和产业升级的带动下，工控系统需求凸显。公司通过打造战略发展矩阵，全面进入工控领域：(1)纵向：以变频器为基础，通过收购进入伺服系统和运动控制；(2)横向：在防爆变频器、电梯一体化控制、轨道交通等领域纵深的同时，借助于工控技术打通下游高端装备环节，同时进入合同能源管理领域。

　　变频器业务是中流砥柱。作为国内低压变频器龙头，在产能释放后将抢占更多外商的市场份额，预计未来3年复合增长率达到30%；防爆变频器将成为增长最快的业务：随着徐州英威腾的设立和徐州中矿传动的收购，公司加大了在防爆变频器领域的拓展力度，公司未来将充分享受需求的增长；中压和高压变频器在产能提升后，将出现大幅增长。

　　而且，公司从战略布局上已经完成对了变频,伺服和运动控制三大高端平台的布局,业务触角伸向电气传动、工业自动化、轨道交通牵引、矿用防爆、合同能源管理等多个领域,同时积极推进出口市场的开拓。未来1-2年公司主要精力将放在对业务整合上,使其发挥出最大的协同效应;

　　上半年公司仍然处于整合和收购期,同时收购的优质资产(比如御能动力和矿用变频相关业务)刚开始或尚未并表,盈利能力并未完全体现。预计下半年完成整合且完全并表后,将对后续业绩有拉动效应。

　　公司早前披露拟收购中矿传动,是继收购徐州英威腾防爆变频之后对于矿用变频产品的又一布局,反映出公司在将把煤矿用变频作为未来重点:目前煤矿用各类电机中配置的防爆变频器中只有接近10%,低于其他领域的变频装配率,有待开拓的空间巨大。考虑到新增和改造需求,年市场容量将达到20-30亿。目前矿用变频市场以ABB,西门子,罗克韦尔,安川等进口品牌为主,进口替代具有较大空间。同时煤矿行业对可靠性和安全性的敏感度较高,使得其价格的敏感度较低,毛利率有望维持在50-60%的水平。

　　在伺服领域的拓展是公司未来的亮点:今年4月公司完成对御能动力的收购,被收购标的主要从事伺服系统相关技术的研究和开发,在注塑机、纺机等工业专用伺服领域具备较强的技术能力,其伺服系统在注塑机、纺织、油田等行业实现批量销售,同时完成了数控机床主轴伺服的开发。公司未来有望通过御能在伺服技术上的储备,不断丰富自身在伺服的研发平台上的能力,发挥协同效应,从而推动未来的伺服产品向深度和广度上拓展。