良信股份：业绩符合预期，加速赶超外资龙头

上海良信电器股份有限公司是国内低压电器行业高端市场的领先公司之一，是深圳证券交易所上市企业。公司以客户需求驱动研发流程，围绕提升客户价值进行技术的持续创新，为客户提供安全可靠，环保节能的低压电器元器件。

一、主要会计数据和财务指标

公司发布2021 年一季报：实现营收7.18 亿元，同比增长60.73%；实现归母净利润0.64 亿元，同比增长40.74%；实现扣非归母净利润0.62 亿元，同比增长40.77%；EPS 为0.08 元；毛利率为37.67%，同比下降1.75pct；净利率为8.91%，同比下降1.27pct。业绩符合市场预期。

（资料来源：良信电器股份2021第一季度报告，下同）

二、公司主营业务

经营项目：电器元件、成套设备及控制系统、通信电源设备及系统的研发、设计、制造、销售及技术服务，智能家庭消费设备、仪器仪表、灯具、照明器具、电子产品的自动化设备销售,从事智能科技、安防科技、建筑科技、能源科技、网络科技、消防科技、电子产品科技领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务,人工智能行业应用系统集成服务、工业设计服务，合同能源管理，机器设备的融物租赁，自有房屋的租赁，互联网销售。

三、普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表

上述前10名股东中任思龙与任思荣为姐弟关系；任思龙、樊剑军、陈平、丁发晖为签订一致行动协议的一致行动人。

四、报告期主要财务数据、财务指标发生变动的情况及原因

1、其他应收款较期初增长1256. 31%，是由于备用金及投标保证金增长所致；

2、短期借款较期初增长1313. 67%，是由于银行贷款及票据贴现所致；

3、应付职工薪酬较期初减少53. 59%，是由于上年末计提的薪酬本期发放所致；

4、营业收入与营业成本同比增长60. 73%及65.37%，主要是因为业务增长所致；

5、销售费用同比增长55. 46%，主要是因为市场开发投入增加所致；

6、管理费用同比增加57. 16%，主要是由于人员薪酬增长所致；

7、研发费用同比增长60.00%，主要是公司加大研发投入所致；

8、财务费用同比增加469. 47%，是由于本期短期借款利息增加所致；

9、投资收益同比减少248. 52%，是由于公司理财减少所致；

10、资产减值损失同比增加1366%，是由于本期存货增加较多所致；

11、经营活动产生的现金流量净额同比减少8526.49%，主要是由于本期发放上年度年终奖所致；

12、投资活动产生的现金流量净额同比减少255. 33%，主要是本期海盐投资增加所致；

13、筹资活动产生的现金流量净额同比增加较大，是由于本期短期借款增加所致。

五、分析总结

房地产业务是良信电器股份有限公司的基石业务。2020年，房地产竣工面积增速继续回升。在2021年的头两个月，增长率显著提高。行业集中度继续集中，房地产中高端需求加速扩张。

在新能源领域，公司保持了集中逆变器的主要份额，串联逆变器发展迅猛。已成为国内一流成套机械厂首选供应商，在海上风电领域取得突破。在电力行业，公司中标了华南电网领域预付费、直接投资、箱式变压器项目招标，实现了发电领域核心电力设备厂家的主电源。此外，公司注重数字通信，打造品牌差异化和高端形象，进一步提升行业影响力。

综上，随着房地产业务的不断扩张，新能源、通信和工商建筑业务持续快速增长，华为5G 专用1U 微断成功案例有望在数据中心等高端市场加速落地，有望加速赶超外资龙头。