宏发股份：高压直流表现靓丽，继电器龙头高歌猛进

宏发股份2021Q1公司实现营收23.79亿元，同比大幅+65.31%，环比基本持平；实现归母净利润2.31亿元，同比+62.04%，环比基本持平，Q1公司经营业绩基本维持了20Q3以来的高景气状态、超市场预期。

（资料来源：宏发股份2021第一季度报告，下同）

目前公司订单饱满、平均排产周期达4-6个月，21Q2起通过技改提产，景气度有望进一步提升。Q1毛利率为36.03%，同比下降-3.5pct，环比上升3.1pct，主要是原材料价格波动的影响。

1.截止报告期末的前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

公司第一大股东与其他股东之间不存在关联关系。除此之外，公司未知其他社会公众股股东之间存在关联关系或属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。

2.公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因

报告期末应付股利增加356.79%，主要系应付少数股东股利较年初增加所致。

报告期末财务费用增加1764.74%，主要系受汇率波动，汇兑损失增加所致。

报告期末经营活动产生的现金流量净额减少173.64%，主要原因系受报告期工资性费用、税费较上年同期增加所致。

3.公司主营产品简介

公司控股子公司厦门宏发电声股份有限公司主要从事继电器、低压电器、接触器、自动化设备及相关电子元器件、机电产品及机械设备的研发、生产和销售。产品包括继电器、低压电器、高压低压成套设备、精密零件、传感器、电容器、自动化设备等类别。

继电器是当输入量达到规定条件时，某一个或多个输出量产预定跃变的元器件。在输入端施加规定的电信号。其输出端接通和断开被控制电路的一种开关。

继电器产品实物质量继续稳步提升。其中，通用、汽车、信号、功率和计量继电器在客户端的不良率2020年均达到≤0.15PPM的水平，均达到国际一流水平；2020年继电器产品营业收入达6，539，537，095.14元，毛利率达39.37%。

4.业务分析总结

2021年一季度，以洗衣机、冰箱为代表的白电产量和出口保持高位，智能家居需求快速增长，在碳中和背景下，新能源发电呈现高增长态势。在全球制造业持续复苏的背景下，医疗、安防、智能家居、建筑等工业领域需求依然旺盛。

公司加快拓展新市场和新客户，2021Q1公司低压电器、工业继电器、信号继电器等业务快速增长。公司交付高压直流继电器2.05亿，同比增长105%。一季度新能源汽车在中国和欧洲的销量都在高速增长，公司在新能源汽车领域保持全球领先地位，奔驰、大众、特斯拉等国际客户交付量大幅增加。

电力/工业/信号继电器Q1交付量实现快速增长，包括：1）电力方面，欧美智能电表延迟项目逐步启动，订单恢复正常。国内一季度投标量同比增长，投标量3745万套，同比增长46%，环比增长31%。2） 工业方面，全球工业产业整体复苏，下游大客户需求快速增长，目前工业接力宏发所占比重仍较低，提升空间较大；3） 安防、消防、温控、OBC等行业对信号继电器的需求量很大，宏发产品优势明显。

综上，公司Q1业绩高增长，订单饱满产品供不应求，高压直流高歌猛进、传统继电器反转。