美团8年抗战终上市，挑战互联网第4极还有多远？

9月20日，美团点评正式登陆港交所，开盘报72．9港元，较发行价69港元上涨5．65％，并一路震荡走高，最高达74港元，较发行价涨约7．2％。截至下午1时，美团股价报约72．85港元／股，涨幅5．58％。

至此，美团点评最新市值约4000亿港元（约人民币3493亿元），已经超过了在美上市的京东市值389亿美元（约2663亿元）和港股上市的小米市值3770亿港币。美团点评联合创始人、董事长兼CEO王兴共持有573，188，783股A类股份，以开盘价计算，其身家约417．86亿港元（约合53亿美元）。

对于美团及其创始人王兴来说，这是一个不错的开始。

奋斗8年杀出血路

美团点评CEO王兴在上市致辞中表示，今天要感谢很多人，感谢3．4亿在美团点评花钱的人，选择自己想要的生活；感谢470万全国各地合作商户，感谢近60万的小哥骑手；感谢全公司5万多员工及曾经付出的老员工，感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人；感谢乔布斯，如果没有苹果，如果没有移动互联网，没有智能手机，就没有美团的今天。

“王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者，是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一，这或许也是美团不断越过山丘，获得更大成功的原因。”

美团A轮投资人、红杉资本合伙人沈南鹏在公开信中感谢了王兴，称王兴始终把红杉当作并肩作战的战友，看重红杉的建议和帮助；红杉也一路支持美团，参与了他们的每一轮融资。

这并不是沈南鹏第一次给王兴“点赞”。在今年的《十年二十人》节目中，吴晓波问沈南鹏，哪个是你做梦都会想到的投资案例，沈南鹏选择了美团，“王兴是产品偏执狂，实战中不断学习。美团是让我印象最深的投资案例，让人跌宕起伏。”

高瓴资本创始人张磊表示，美团的业务扩张、开疆拓土，看似霸王枪法，大开大合，让人难以归类，无从对标。

“美团这种拥有大格局价值观的企业，高瓴资本是长期看好的。”张磊道，透过纵横八方的业务逻辑，你会发现，王兴其实一直是坚持以第一性原理思考问题，美团无不在为所切入领域提升效率，为用户创造价值。

打造“超级平台”

经过8年的发展，美团已经从最初的团购网站，发展到涵盖“到店、到家、旅游、出行”四大业务的美团帝国，逐渐形成了由美团团购、美团外卖、大众点评、美团打车组成的线上线下一体化生活服务平台。

相应的，在资本布局上，招股书中显示，美团点评自2013年起开始进行投资，迄今已进行60项投资，涉及领域从外卖团购扩展至整个零售生态。

2009年底，王兴曾提出了“四纵三横”理论，其中的“四纵”指的是行业（资讯、交流、娱乐、商务），“三横”指的阶段（1．0搜索、2．0社交、3．0手机）。在他看来，当时正处2．0的社交时代，资讯、交流、娱乐领域已经有人做了开拓，而商务领域还没有。这就是留给美团的机会，2010年初，团购网站美团网上线。

2017年12月，美团点评组织架构调整为四大事业群，即以外卖为核心的大零售事业群，酒店旅行事业群，出行事业群，以及包括传统的团购业务在内的到店事业群。美团的投资方向也开始逐步从外卖、餐饮扩展至酒店旅行、出行和文娱等领域。

按照CEO王兴给美团点评的规划，美团点评将对标亚马逊，成为一个Food＋Platform的超级平台，覆盖online－offline的整个消费周期。

亏损与威胁

招股书中显示，2018年前四月美团营业收入158．24亿同比翻番。2017年美团点评的年度交易用户数为3．1亿，完成的交易笔数达58亿，交易额3570亿元。美团的平台收入也由2015年的人民币40亿元、2016年的130亿元，增加至2017年的339亿元，同比增长161．2％。同时，美团2017年调整后净亏损为28．5亿元，相比于2015年的59亿元，三年内收入亏损减半。

美团点评CFO陈少晖在路演过程中回应了美团点评亏损问题，“之所以整个公司目前还没有整体盈利，是因为美团看好整个市场的发展机会。”

“尤其是我们在新业务的投入当中，我们希望继续围绕着我们的用户和商家所最需要的吃这一个产业，上下游进行投入。”陈少晖指出，消费者和商家在美团平台上面忠诚度和黏性在持续上升，对业务盈利能力非常有信心。

同时，随着业务版图的不断扩大，美团的竞争对手也从百团大战时的创业公司，一路升级为阿里、携程等巨头。

阿里从美团点评的战略投资人，变身本地生活服务领域的竞争者。8月23日晚间，阿里的第一季度财报公布了它针对美团的新动作。阿里表示设立一家本地生活服务的控股公司，同时持有饿了么和口碑两个公司的股份，新控股公司CEO将由阿里巴巴集团CEO张勇兼任。

阿里巴巴为新公司进行的独立融资，已收到来自阿里巴巴、软银集团等投资者的超过30亿美元投资承诺，新公司的估值也高达250亿美元左右。张勇说，阿里巴巴将继续投资于战略业务机遇及创新，以保障竞争优势和长期增长。

如今，美团需要面对的是阿里围绕新零售各个业务条线的协同作战，并且美团已经正在驶向与饿了么截然不同的方向——围绕生活本地服务不断辐射业务做多元化的覆盖。

从千团大战时代一路走来，美团几乎见证了整个中国互联网的烧钱历史。美团上市前，外界就一直好奇王兴如何在未实现持续盈利的状况下，带着美团不断烧钱不断进入新的领域。

在港股纷纷破发、流血上市的今天，美团逆势走高的亮眼成绩，会持续多久？美团不断探索的新业务何时初现成效，能否形成一个完善的平台生态圈，跑通平台盈利模式？在进入较为透明的二级市场之后，王兴或许需要用更有说服力的成绩给消费者信心。