工信部今日发放5G商用牌照 中美贸易争端波澜再起

工信部今日将向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。

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中国5G将跨越预商用阶段 发放正式商用牌照

至于商用牌照的性质，业内人士明确为“5G正式商用牌照”。这也就意味着，中国5G将跨越预商用阶段。此外，市场对于谁将率先拿到5G牌照也十分关注，候选对象包括中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商以及中国广播电视网络有限公司，这一谜底也将于明日揭晓。

“广电系”盼持牌翻身

有业内人士表示，如果广电系统拿到5G牌照，将有望打一场“翻身仗”。

就在今年3月，中国广电网络公司副总经理曾庆军曾表示，在5G的大背景下广电既跟三大运营商采用同样的技术，但是又要提供差异化的服务，提升广播电视全媒体的传播渠道，提供国家公共服务和综合信息服务，通过这种方式让广播电视有一次升级和换代的机会。

这是否是暗示广电将拿到5G牌照？目前仍是未知数，在4G时代仅有三大运营商拥有牌照。也正因为如此，行业十分关注广电能否打破惯例，如果此次5G牌照的发放能够出现传统有线电视网络运营商的身影，对于国内的有线电视行业无疑是一次重大的产业发展机遇，通过“5G＋4K、8K”技术来改造广电系统的设想也有望成行。

事实上从“广电系”上市公司的业绩来看，求变也迫在眉睫。比如电广传媒扣非净利润已连续亏损六个季度，今年一季度营业收入罕见同比锐减－39．02％；广电网络去年营业收入同比减少4．89％，而净利润更是同比下降40．33％。有业内人士评价，“各广电省网公司的有线电视业务已走入不可逆转的下行车道。”

多股投资者互动平台透露5G进展

5G站上风口，投资者热情亦高涨。据粗略统计，在上交所以及深交所的投资者互动平台上，已有上百家上市公司被追问是否涉及5G相关业务。

在投资者互动平台上，投资者的发问对象中除出现国脉科技、吉大通信等通信设备行业以及相关行业上市公司外，也出现了大禹节水农业服务公司。

有多家公司已在投资者互动平台上透露5G进展。

中石科技方面表示，部分新产品已在客户的5G研究项目中得到肯定和应用，同时已具备供货能力。天喻信息亦透露公司已完成5GSIM卡产品的开发；顺络电子则表示公司很早就参与5G项目预研，目前5G市场应用的推进仍在进展当中；通宇通讯谈到5G相关产品已经从研发样机进入批量转产阶段。

也有部分公司表示未来将受益于5G，或将展开对于5G的研究。科信技术表示公司针对无线网络发展趋势和5G的建设即将展开；大禹节水表示期望与华为携手共同探索5G技术在农田物联和农业科技领域的应用场景。另有上市公司指出，5G时代的来临，将极大地提升公司现有产品的用户体验。

此外，有投资者积极在投资者互动平台上建言献策，有投资者建议相关上市公司并购5G领域的高新技术企业；另有投资者提出了具体规划，建议某公司研发一种安装在汽车上的摄像设备，通过5G将车主旅行中沿途的风景实时上传到视频服务平台。

目前来看，5G的产业链很长，有可能触及的上市公司数量众多，但也有十余家公司主动拒绝“蹭热点”。举例来看，福日电子在投资者互动平台上坦言公司目前尚无5G业务；思维列控亦坦言暂无5G技术应用的相关产品。

历史上3G、4G牌照发放后通信板块怎么走

牌照提前发放意味5G提速

招商证券指出，牌照提前发放意味5G提速，政策持续强化，5G从主题向落地演进。此前业界曾 5G商用牌照将于9月发放，此次国家权威媒体宣布5G商用牌照有望提前发放，预示着中国5G正式商用提速，彰显中国对于全力推进5G商用决心，力证5G不会受到中美贸易争端和华为进入实体名单事件影响，预计未来政策还会持续强化。

从全球进程来看，今年韩国、美国、英国已正式实现5G商用，5G从之前的主题向产业落地阶段跃进。通信行业在5G拉动下，行业整体Capex进入新一轮上升周期，行业投资价值凸显。与4G 相比，5G投资规模更大（超 1．5 万亿），建设周期也更长，CAPEX将呈螺旋上升式波动。预计今年建设5G基站约在10万个左右，明年50万站，今年三大运营商在年报公布5G总体投资约在330亿左右，在5G牌照提前发放背景下，运营商资本开支有望追加投资。从技术上来看，华为和中兴通讯的5G技术处于全球领先位置，5G中国从跟随到引领，全球通信产业链在发生近期华为事件后，上游核心元器件向中国国内转移趋势确立，自主可控成为行业亟需突破痛点。

3G、4G牌照发放后通信板块怎么走

回溯3G、4G周期，国内运营商资本开支通常与移动通信技术革新周期一致，三大运营商的资本开支通常发牌前一年开始上涨，发牌次年达到顶点，随后小幅回落，并在下一代通信技术来临前的 2 年达到低点。通信指数指数和设备商估值通常在发牌前一年开始上涨，发牌后一年主题期具备一定估值溢价，随后进入业绩兑现期，估值逐步回落。

具体来看，2009年1月7日3G牌照正式发放，通信指数（申万）估值从2007年开始不断提升，在2008年初达到顶峰，随后逐步回落，2013年12月4日4G TDD－LTE牌照发放，随后通信指数估值不断提升，2015年2月 27日，4G FDD－LTE牌照发放（联通、电信），通信指数估值一路上扬，到2015年年中达到顶峰，随后逐步回落。从通信指数涨幅来看，分析3G和4G周期发牌后走势，在3G牌照发放后至最高点涨幅近98％，持续时间约1年左右；在4G牌照发放后至最高点涨幅近243％，持续时间约1年半左右，发牌行情较为确定。

5G该怎么投资

招商证券指出，当前时点，坚定看好5G在未来2－3年投资价值，建议对于5G沿着“三条明线”和“一条暗线”进行布局。

三条明线：5G基础设备建设、5G下游应用爆发、5G带来全面IT云化。

（1）进入5G建设元年，5G通信网络建设落地有助于拉动行业中上游产业进入向上周期，5G基础设备建设进入高景气周期。2019年三大运营商资本开支逐步走出 4G后周期的投资谷底，从2019年起三大运营商资本开支（含5G投资）增速开始由负转正，2019年资本开支预算（含5G资本开支）约为3030亿元，同比增长5．6％，增长主要来源于两方面，一方面来源于4G后周期相关投资，另一方面来源于5G试验相关投资的增加。从结构上来看，2019年运营商CAPEX 实现正增长主要来源于无线部分的增长，无线部分预计将增加230亿投入，同比增长19．4％， 看好主设备商、天线滤波器、光器件等标的。

（2）、4G是消费级需求的爆发，5G有望带动信息需求从消费级需求向工业级需求转移，带来第四次工业革命。5G下游具有更长成长逻辑，在物联网、车联网、工业互联网等带动下将逐步落地。下游运营商在5G时代，将更多往用户内容端、边缘计算、车联网运营端、企业级用户端渗透，代际更迭下运营商将面临大机遇。

（3）、移动互联网已经进入成熟期，但云、管、端同时在演化，新的万物互联和智能化时代即将开启，产业重心将从移动互联网端转移到云端，IT云化趋势不可阻挡，云计算尚处于初期发展阶段，未来中国云计算渗透率将持续提升，目前尚未看到明显天花板，云计算产业链（IDC、服务器、交换机、光模块、云通信等）成长空间巨大。

一条暗线：核心元器件实现全面进口替代，自主可控。

中美贸易争端波澜再起，继 2016－2018 中兴通讯被美国商务部两次制裁之后，华为被列入实体清单，未来中美贸易争端可能边际效用降低，长期科技竞争将代替贸易争端。目前国内产业链核心技术薄弱，向上游核心领域产业升级迫在眉睫，看好未来长期中国信息产业升级及进口替代。