多晶硅或受益于欧盟双反 但价格难持续上涨

　　中国商务部与欧盟的一片“密集磋商”中。美国积极与日本“密集磋商”而日本之后却悄悄偷袭珍珠港。不同的欧盟这次占据了二战中让中国人切齿痛恨的鬼子”一角，欧盟执委会闪电般推出了光伏双反初裁提议-对中国太阳能电池板征收平均47%惩罚性进口关税。让人联想到二战中太平洋战争开战前夕。而几乎从不吃大亏(事实证明，美国是二战最大的赢家)美国的角色，则被涉外事务中几乎干啥“都点吃亏”中国商务部占位了

　　欧盟光伏双反若最终以肯定性初裁结果临时定案。譬如：国内多晶硅企业。从实际情况看，并非对所有中国的光伏企业都利空。中国商务部确把对海外厂商的多晶硅双反作为一种反制手段，否则何必把初裁从二月推迟到现在还不出台。按此逻辑，欧盟对中光伏双反初裁的即将出台并刻以高税，将利于中国针对欧，美，韩进口多晶硅双反高税率的推出，进而起到为国内多晶硅企业提价创造空间，帮企业恢复生产的效果。

　　本文无意讨论欧盟初裁是否会收47%反倾销税。电池片，税率最终会不会下调。硅片会否被囊括进课税范畴等问题。而是就当前欧盟执委会提案出重税打击中国光伏产业这个逻辑出发，从五个方面探讨国产多晶硅价格能否大涨并维持在较高的价位，如：CNY180/公斤(4月底主流价格在CNY120~125/公斤)

　　1.关于中国多晶硅双反的税率。当然还有可能更高，目前市面上流通的版本基本圈定在30%~50%范围。同时对欧，美，韩企施加税率可能各不相同。但IHSSolar认为，这不意味着国内企业可以涨这么多，毕竟多数国内多晶硅在品质上与多数海外一线厂比还有点差距，最后导致后续工艺中用来降成本配掺料的使用比例少或者硅棒，锭成品良率略少。长期来看，进口料，国产料价格(税后)倒挂的情况难以持续。

　　2.其次。这给海外主流供应商不少的保护，海外一线厂的硅料销售策略基本基于长单。虽然“法律武器”现在行业萧条的时候看起来有些苍白，但若完全不按合同上规定的量拿料或完全不拿料，被扣保证金+被打合同官司也是各大国内中游厂商所不愿看到而国内厂的硅料销售模式则基本基于现货或对买方约束力很弱的长单合同运作，这会给国内硅料厂在即便有反倾销税的庇护下扩大市场份额增加不小的难度。

　　3.绕开硅料双反的途径依旧存在目前。还存在着多种可以规避反倾销税的途径。如：来料加工(海关手册)模式，对硅料买卖双方来说。虽然笔者始终对若双反税率出台，商务部+海关仍允许该模式可规避反倾销税的可能性表示怀疑，但可能性还是存在另外，涉及第三地的硅料换中游成品(硅片，电池运作模式也可将针对海外进口硅料的反倾销税破解。笔者注意到台湾硅片/电池厂春节后开始的繁忙，有部分便来源于此。

　　4.供求面不支持国产硅料价格大涨。目前硅料市场还是维持供》求的局面。但2013年3月初的现存产能与今年需求(约35GW比仍过剩25%多，从下图可以看到即使IHSSolar几乎完全考虑全球多晶硅厂停产或限产的情况。而全球前五大供应商(GCLWackerHemlockRECOCI产能加起来已可供应2013年全年需求。如采用国内硅业协会的说法，2012年底中国除GCL外有12万多吨多晶硅有效产能，则供需失衡状况更严峻。当前长单供给量基本能满足硅料市场需求的情况下，国产料在现货市场上既使有双反税率帮助，也难以维持高价。试想一下，如果国内硅料现货价真维持在CNY180/公斤左右，导致国内那12万吨产能中的哪怕40%复工满产，国内硅料现货价必然又会跌不止。

　　5.硅料下游产业不支持国产硅料价格大涨。众所周知。之前连续几个季度连GCLYingliTrina等龙头企业都不能保证盈利，目前国内硅链上企业整体亏损严重。国产硅料若想借双反春风顺势大幅度涨价并维持相对高价或将出现今年3月出现过的有价无市的局面。因其上涨的成本在全球光伏硅产业链总体过剩的情况下，无法完全传递到下游而会进一步侵蚀中游厂商的利润。中游厂自然不愿意看到这样的局面。

　　结论：

　　无论从当前执行的硅料销售模式。硅料供求面，存在可规避的途径。多晶硅下游承受度以及硅料产品品质等方面，即使中国针对自欧，美，韩的进口多晶硅出台反倾销税，国产多晶硅的销售价格尽管会借此上涨，但难以借此大涨并维持相对的高价（如：CNY180/kg左右的）就算短期价格能冲高，随后回落的可能性也很大。决定价格的决定性因素还是供求基本面。目前来看，只有供给面被进一步压缩，或需求量大幅提高（如：今年国内光伏补贴超预期使国内今年安装远超10GW）才能支持国内硅料企业的硅料价格稳定在一个较高的水平上，作为从业人员，真切希望这一天能早日到来。

作者：顾理旻 (Glenn Gu) – 光伏高级分析师 IHS Solar（former iSuppli）