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来源:小伊琳发布时间:2013-07-1113浏览
询问 AI编者按：光伏产业当前所谓的供过于求并非意味着光伏是夕阳行业，相反，中国光伏业今日的困境是一个新兴产业发展初期步伐过快而非末期的周期性现象。而欧盟“双反”只是光伏产业复苏初期的一个小插曲，并不会阻碍行业拐点的大趋势。为了应对光伏行业的危机，我国发改委一改此前对光伏产业的态度，转而进行扶持。随着光伏发电成本的不断下降，以及其触发的国内市场大规模启动，中国光伏产业有望迎来一次更有质量的繁荣发展期。
从某种角度来讲，欧盟给出了临时反倾销税裁决，总算是“一只靴子落了地”，也让中国光伏企业可以下定决心做该做的事。虽然欧盟的临时反倾销税给中国的光伏产业带来了一定的打击，但我们绝不能就此忽视了中国光伏明朗的前景。
光伏产业当前所谓的供过于求并非意味着光伏是夕阳行业，相反，中国光伏业今日的困境是一个新兴产业发展初期步伐过快而非末期的周期性现象。按照常规逻辑，中国光伏产业能否走出危机与政策息息相关，尤其是国外的“双反”政策，直接影响了全球市场对于光伏产品的需求。
为了应对光伏行业的危机，我国发改委一改此前对光伏产业的态度，转而进行扶持。而随着中国等新兴国家光伏产业的快速发展，业内测算未来几年全球新增光伏装机容量将主要来自于新兴市场国家。而且去年以来我国光伏企业大面积关停倒闭，此前预计上马的项目也纷纷搁置，被动收缩产能令供给端在短时间内反而难以大幅增长，“剩”下的光伏企业迎来业绩拐点。
行业业绩整体改善
随着中国内陆市场的快速增长，中国光伏产业的话语权也将得以提升。数据显示，2013年中国新增光伏装机量将占全球的近1/3，加上日本、印度等新兴市场兴起，则将占到全球光伏新增的5成，而欧洲“双反”有可能引发中国政府一系列反制裁措施。
从净利润来看，今年一季度以来，虽然整个光伏行业仍然亏损，同比去年净利润仍大幅下滑，但是环比去年四季度下降1500%的净利润，已经有了明显的改善。特别是就目前已发布今年中报业绩预告的17家公司来看，其中有3家将扭亏，3家同比去年预增，7家同比预减，只有3家续亏和1家首亏。光伏行业业绩整体得到改善已是事实。
表：一季度最受机构青睐的光伏企业榜单
一季报显示，最让投资者兴奋的晶澳太阳能2013年第一季度毛利润转正并达到了6%，而其上个季度还为-4.6%，在A股32家光伏公司里，有15家盈利，组件企业东方日升等一季度均实现了扭亏为盈。这种业绩的拐点也反映在股价里，年初以来大盘回调但部分光伏股却保持相对强势，中环股份、阳光电源、向日葵等股价持续上涨。
从一季度大部分光伏企业的销售来看，保利协鑫期间出货量增加，亏损减少，这与上游多晶硅企业价格改善相互印证。而其他多晶硅以及组件企业一季度存货没有明显增加，业内预计上半年行业依然会延续去库存阶段，下半年随着政策的落地，业绩将明显改善。
开工率上升
与风电一样，光伏企业在大跃进式的发展之后，也经历了缩减产能阶段。业内人士指出，2011年国内光伏企业数量为262家，2012年已经降至112家。超过一半的企业退出光伏行业。洗牌阶段，发展好的企业将会向更好的发展方向前进，而发展不好的企业则就会被淘汰掉。
浙江省太阳能行业协会提供的数据显示，今年1-4月份，浙江光伏企业整体开工率已经从原来的30%提升至50%，其中，产能排名前十位的光伏龙头企业开工率90%。《光能》记者从杭州海关获得的数据显示，今年1-4月，浙江省光伏企业对欧盟出口太阳能电池271.4万个，同比减少5.38%，占同期全省太阳能电池出口总量的41.3%。对非洲、加拿大和印度分别出口116万个、61.2万个和60.7万个，分别同比增长7.7倍、60.8%和26.3%，占同期全省太阳能电池出口总量的17.9%、9.3%和9.2%。
除了开工率上升，还有转型策略比较好的龙头企业，如晶澳太阳能之所以一季度业绩靓丽，是因订单转向新兴市场，国内占40%以上，美国和日本占10%，南非占13%。目前，晶科光伏的开工率达到100%，二季度订单继续旺盛。此外，像昱辉、英利、天合等开工率也均达到9成。
各环节形势明朗
1.多晶硅后市看涨
从行业复苏的逻辑上看，最没有技术含量的晶硅制造企业依然受到原料进口和价格的双重压力，业绩复苏或许会晚一些，但利润与股价波动的周期性特征却会比较显著。根据中国有色金属工业协会硅业分会发布的最新报告，6月份以来，国内多晶硅价格低位持稳，主流报价仍维持在10.5-13万元/吨的水平，均价约为12.1万元/吨。
保利协鑫总裁工作部总经理费忠告诉《光能》杂志记者，欧盟宣布对产自中国的太阳能电池板及关键器件征收11.8%的临时反倾销税后，多晶硅厂商对于我国对美、韩及欧盟的“双反”反制预期度提高，后市国内多晶硅价格有可能进入上行通道。初裁一旦出台，下游对国内多晶硅需求将大幅上涨，多晶硅现货价格将随之上涨。
2.电池组件环节受益较快
由于全球光伏电池、组件价格的上涨和开工率的提升，光伏组件价格从年初低点的0.60美元/瓦上涨到现在的0.72美元/瓦。而组件电池成本自去年以来大幅下降，并未同步回升，这也直接推动电池、组件上市公司受益速度较快。
以其中8家组件制造上市公司为例，组件的平均成本从2011年的7~8元/瓦大幅下降到2012年的4~4.8元/瓦，降价幅度超过40%。其中亿晶光电、东方日升组件成本降至4.2元/瓦以下，处于行业领先地位。预计随着出货量的提升和光伏组件价格的上涨，这些公司将首先受益。
东方日升公告显示，2013年一季度公司实现扭亏，实现净利润762.32万元，同比增长2060.21%。一季度综合毛利率达到28.45%，同比增加了20个百分点。
3.设备环节回暖尚需时日
受产能过剩和前景不明朗等影响，光伏设备供应商仍在继续经历寒冬，订单下滑开工率下降导致企业运营缺乏规模效应，盈利能力下滑明显。虽然2013年1季度设备环节环比扭亏，但是否能够持续，尚需观察。
数据显示，剔除光伏电站建设期长、收入确认短期不稳定因素外，2012年设备环节营业收入下降52.3%，2013年下降25.19%，均为各环节中下降幅度最大的。另外从销售净利率来看，2012年度，设备环节的销售净利率下降66.35%，今年一季度下降91.15%，不仅下跌幅度为各环节最大，而且下跌势头不改。
其他环节
从数据上来看，耗材环节的需求相对刚性，2012年和2013年度营业收入降幅不大，分别下降14.35%和2.06%，随着产品价格的下降，盈利能力虽然渐弱但净利润仍为正。
逆变器环节相对景气，2012年度逆变器营业收入同比上升11.41%，逆变器环节所处的竞争环境较之组件环节相对缓和。相信随着技术的提升，逆变器的景气度有望继续保持，国内市场大规模启动会成为大概率事件。
光伏电站环节前景不明朗，数据显示，2012年度电站收入同比下降57.44%，2013年一季度下降56.05%。而光伏电站的收入和利润与上网电价密切相关，前景需等待光伏补贴政策靴子落地。
资本市场迎来“政策盛宴”
随着光伏行业的好转，资本市场的热情也逐渐升温。“随着相关公司业绩出现好转迹象，国内太阳能行业景气度有望开始回升，美国投资者也开始对太阳能板块中概股追捧。”越秀证券分析师郭彪对《光能》杂志记者说。随着纳斯达克上市公司晶澳太阳能发布季报，太阳能板块中概股开始飙升。中国光伏企业一季度毛利率“意外”转正，让投资者对行业回暖抱有较好预期，并引发市场做多热情。
今年以来，基于对行业政策的预期，A股市场光伏相关个股也大幅上涨。行业人士认为，多晶硅等原料成本已经到了企业的现金流成本附近，这是光伏行业见底的标志，A股板块底部特征愈发明显。
据记者统计显示，今年一季度末，31家光伏企业机构的持股数量共计5.47亿股，整体持股数量较去年年末增长了9.84%。其中，机构持股数量增加的公司17家，占比54.84%。机构对新大新材、恒星科技和东方日升持股比例，分别增长689%、483%和256%。向日葵机构持股比例更是从年末的零提高到一季度末的12.18%。
英利、晶澳、尚德、大全新能源和韩华新能源一个月股价走势对比
电池组件生产企业中，向日葵和东方日升被大幅增持，*ST超日被大幅减持，其余持股数量变动不大。生产逆变器、耗材的光伏企业，则普遍获得了机构的增持。其中，逆变器环节的科士达和阳光电源分别被增持30%和74%。奥克股份和爱康科技两家企业，则是今年一季度机构新进入的耗材类光伏企业。
明年有望止损复苏
欧盟对华光伏组件产品“双反”征收反倾销税，意味着光伏企业微薄的毛利润将再次受到冲击，这不禁让“光伏行业迎来拐点”的判断引来又一轮质疑。江苏省光伏产业协会会员6月7日晚间在南京换届，高纪凡接替施正荣成为新一届理事长，并透出理性乐观情绪：“虽然整个产业目前还受到欧盟‘双反’和其他市场发展速度的影响，但是光伏产业现在看到了复苏的迹象，我觉得明年光伏行业能走出亏损困境、走向复苏。”
“光伏产业不存在整个产业链都过剩的情况，只是产业链失衡”，中国国务院参事、中国可再生能源学会理事长石定寰认为，光伏产业的所谓“过剩”，和钢铁、水泥等传统行业的过剩有根本区别，当前光伏规模对传统能源盘子来说是“九牛一毛”，想要替代传统能源，差距还远。而促进光伏发展的动力没有改变。
结束语
“青山遮不住，毕竟东流去。”这次欧盟“双反”只是光伏产业复苏初期的一个小插曲，并不会阻碍行业拐点的大趋势，对二季度部分企业业绩或许带来一定影响，但随着光伏发电成本的不断下降，以及其触发的国内市场大规模启动，在经过一轮行业洗牌之后，未来几年国内光伏产业有望迎来一次更有质量的繁荣发展期。
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