老牌光伏国企“卖子御寒”，航天机电频频抛售核心光伏资产为哪般？

据获悉，近日，上海航天汽车机电股份有限公司（简称：航天机电）发布公告称，将通过产权交易所公开挂牌方式，出售航天机电所持有的唐山航天智慧能源有限公司（以下简称“唐山智慧能源”）100％股权。

北京产权交易所披露的信息显示，唐山智慧能源盈利受困，营业利润亏损严重。如果此次交易转让成功，则可为航天机电实现不低于15．97万元的税前投资收益。

事实上，航天机电正在频繁出售、转让子公司股权。其中同期转让的股权包括：上海神舟新能源发展有限公司（以下简称“神州新能源”）100％股权、上海太阳能科技有限公司（以下简称“太阳能公司”）70％股权和甘肃上航电力运维有限公司（以下简称“上航电力”）25％股权。

这些项目中，除了亏损数额较大的公司外，对于即将完成验收且上网电价较好的项目公司，航天机电为何也欲转让？航天机电未来的路在何方？

都是光伏业务惹的祸？

航天机电成立于1998年，由上海航天工业有限公司、上海舒乐电器总厂（现更名为“上海航天有线电厂”）、上海新光电讯厂和上海仪表厂（现更名为“上海仪表厂有限责任公司”）等企业共同发起，同年在上交所挂牌上市。

作为航天系统首家上市公司，航天机电是中国最早从事光伏相关业务的企业之一。从初期涉足多晶硅、组件，再到后期布局光伏电站EPC、运营，经过十几年的经营后，已经构筑成了一条贯穿行业上下游的光伏产业链，并曾成功跻身业内知名光伏EPC企业行列。

然而，长期深耕的过程并不是一帆风顺。

航天机电前期的光伏产品以晶硅、组件产品为主，受晶硅、组件等产品价格下滑的影响，2011年、2012年，航天机电光伏业务连续两年的毛利为负，其中，该项业务2012年亏损最为严重，其毛利低至－4．47亿元，并促成该公司当年整体亏损近9亿元的业绩黑洞。

危急时刻，航天机电紧急融资、套现，重金投入光伏电站领域。2013年，先后开展甘肃地区150MW并网光伏项目、宁夏地区500MW光伏电站合作项目等，并设立了诸多用于服务各地区电站项目的子公司。

这样的投资效果立竿见影，其当年度电站EPC收入同比上升超11倍。受益于此，航天机电2013年扭亏为盈，并迅速跻身业内知名光伏EPC企业行列。

但好景不长，2015年、2016年，随着光伏行业组件价格持续下跌成为行业趋势，航天机电光伏业务的盈利能力再遭考验。

2017年半年报显示，航天机电上半年实现营业总收入和归属于上市公司股东的净利润分别约为26．46亿元、－1．99亿元，在光伏行业延续回暖的态势下，航天机电曝出近2亿元的亏损，可谓“逆势而为”。

2018年半年报显示，航天机电实现营业收入33．41亿元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损约1．75亿元，而亏损产生的原因依然是光伏业务产生的经营亏损。

频繁抛售光伏产业缓压？

华夏能源网通过梳理2018半年报发现，航天机电总营收66．57亿元，其中光伏产业营收为38．67亿元，占比近60％，份额颇高，致使该项业务的营收状况可直接左右公司整体的业绩情况。

亏损的光伏业务成为近几年拖累航天机电业绩的主要“罪魁”，而大量转让光伏项目股权，则是其光伏产业战略调整的一个重要步骤。

其实早在2017年，航天机电就开始处理其光伏产业资产。去年12月30日航天机电发布《关于转让国内光伏电站项目公司的进展公告》显示，其通过上海联合产权交易所转让井陉太科光伏电力有限公司、榆林太科光伏电力有限公司、刚察鑫能光伏电力有限公司等11个光伏产业项目。

今年，航天机电光伏资产转让事宜仍在持续。除了本次公告发布的航天机电将转让唐山智慧能源100％股权之外，9月22日，航天机电还发布了《关于转让公司所持三家子公司全部股权的公告》，首次披露公司拟转让公司所持神舟新能源100％股权、太阳能科技70％股权、上航电力25％股权。

据可查数据显示，上述3家公司财务状况均不乐观，甚至营收逐年大幅下降且亏损严重。如交易顺利完成，合计可实现税前投资收益约为2．15亿元，可有效缓解航天机电资金流紧张的压力。

而对于即将完成验收且上网电价较高的项目，航天机电为何也欲转让？

公告称，由于园区发展尚未达到最初设定的建设目标，导致园区内企业实际用能负荷增长与项目可研预期进度不匹配，且园区未来发展存在不确定性。为减轻项目运营压力，缓解资金压力，早日实现投资收益并对电站项目进行滚动投资，公司拟转让持有的唐山智慧能源全部股权。

业务调整探索新方向

在逐步退出光伏产业链非优势环节的同时，航天机电也在积极探索主营业务未来发展的新方向。

作为多主业发展的企业，航天机电希望通过发展另一主营业务汽配打造新增长点。今年1月，航天机电收购了韩国汽车零配件专业公司erae Automotive Systems Co．，Ltd．（下称“erae”）的部分股权，持有该公司51％的股权，力争将汽配业务整合协同，实现盈利新增长。

今年上半年财报数据显示，erae实现了10．14亿元的营业收入。航天机电表示，将进一步开拓汽配市场，为未来几年的持续发展打下坚实基础。

与此同时，航天机电也在积极探索光伏业务未来的发展方向。

据了解，航天机电一直以来都是做光伏全产业链，资源分布比较广，但单个环节规模较小，所以接下来航天机电仍会出售电池、电站、运维等相关劣势产业，继续集中优势资源，探索光伏产业的新出路：

在制造方面，将找准定位，合理控制已有产能，逐步退出亏损环节，细分客户、市场，实行差异化产品竞争策略。

在电站建设方面，将逐渐调整电站经营模式。针对存量电站，制定一站一策，开展专项工作，提升运维效率，增加电站收益。同时，积极探索落实“光伏＋”等新型能源项目的开发建设及应用，积极介入能源物联网等新业态。

在技术研发方面，重点开展了组串级逆变系统集成技术、送出线路大板基础技术、渔光互补集成技术，以及光储充一体化、多能互补区域微网等智慧能源系统技术研究，此外，还要积极开展微电网、储能、多能互补型智慧能源项目技术研究与工程实践。

至此，航天机电的这条“剥离劣势光伏资产、多主业共赢、积极探索光伏产业新方向”的“自救”之路，呈现在人们面前。但在政策、行业以及市场的多重因素下，这条路是否行得通，让我们拭目以待。

作者：冯优