又一光伏企业即将上市，隆基晶澳是其主要客户

11月24日，证监会在官网发布《关于同意明冠新材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》的文件，同意明冠新材料股份有限公司公开发行股票的注册申请，此举意味着明冠新材即将上市，成为又一光伏行业上市公司。

图片来源：明冠新能源招股书

募资需求

据了解，明冠新材料股份有限公司成立于2007年，目前主要经营太阳能电池背板、铝塑膜、特种防护材料等新型复合膜材料，是一家全球领先的专注新能源及建材交通领域先进新型材料研发和制造的国家高新技术企业，且拥有90余项的自主知识产权的发明专利等各类专利。

图片来源：明冠新能源招股书

明冠新材料的招股说明书显示，本次股票发行数量不超过4102．20万股，拟募集资金4．10亿元。分别用于年产3000万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产1000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目、江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目和补充流动资金项目。

其中，年产3000万平方米太阳能电池背板扩建项目拟投入2亿元，约占总募资金额的49％。而其他三个项目拟投入金额分别为8000万、3000万和一亿元，可见太阳能电池背板扩建项目才是本次募资的重点。

图片来源：明冠新能源招股书

对于在太阳能电池背板方面存在的风险，明冠新材料在招股书中明确指出，受光伏发电行业提质增效、补贴下降等市场形势变化以及“平价上网”相关政策压力的影响，组件生产企业面临产品价格持续下降的压力，从而不断压缩上游供应商利润空间，致使背板行业市场竞争不断加剧。

报告期内，明冠新材料主要产品单面氟膜背板的平均销售单价分别为14．37元／平方米、13．95元／平方米、12．86元／平方米和12．91元／平方米，呈下降趋势。

因此，增加太阳能电池背板扩建项目，也是为了利用大规模生产的优势，降低边际成本，从而保持公司产品在市场上的竞争力，尤其是在跟龙头企业的竞争中不至处于劣势。

太阳能电池背板需求旺盛

明冠新材料拟重点发力太阳能电池背板，主要因为光伏产业还将继续高速发展，对太阳能电池背板需求旺盛。

在新冠肺炎疫情的打击下，全球光伏产业不仅没有出现新增装机量大幅下跌的情况，反而在部分国家和地区逆势增长。

美国总统候选人之一拜登此前就表示，若当选总统将投入巨资用于可再生能源项目的建设；同时我国也即将出台“十四五规划”，普遍认为可再生能源会是其中的重点。这些都是光伏的利好消息，让市场对光伏产业普遍看好。

太阳能电池背板位于组件背面的最外层，在户外环境下保护太阳能电池组件不受水汽的侵蚀、阻隔氧气防止氧化、耐高低温、良好的绝缘性和耐老化性能、耐腐蚀性能，可以反射阳光，提高组件的转化效率，具有较高的红外发射率，可以降低组件的温度。对光伏组件非常重要。

太阳能电池背板产品存在多种产品结构，其原材料构成、生产工艺等存在一定差异，会影响最终的产品毛利率。总体而言，明冠新材料的毛利率水平与同行业相比不存在显著差异。

而在光伏产业的高速发展中，太阳能电池背板经历了从依赖进口到逐步提高国产化率，最终实现出口的转变。近几年是国产太阳能电池背板企业竞争白热化的关键时期，在光伏进入平价时代的新形势下，降本增效是各大企业的共同追求。

近期，我国遭遇了光伏玻璃短缺的困境，造成价格大幅上涨，预计影响会延续到2021年。但资金较为充裕的龙头企业，或是不断在生产端加大投入，例如隆基在我国多地建设工厂，或是强强联手通力合作，例如通威和天合光能签署了合作协议。相信也给了明冠新材料不少的启示。

关于明冠新材料

明冠新材料的招股说明书显示，公司2019年年度收入为94574．52万元，2020年度预计营收为96771．93万元，同比增长2．32％，营收呈增长态势。

图片来源：明冠新能源招股书

业务方面，明冠新材料营收主要来自太阳能电池板、新开发业务锂离子电池用铝塑膜、特种防护膜、POE胶膜等产品尚处于业务发展初期，收入占公司主营业务收入的比例分别为0．01％、0．80％、5．89％和9．06％，还需要时间的检验。

图片来源：明冠新能源招股书

客户方面，明冠新材料面对的主要客户都是我国光伏龙头企业，其中隆基、晶澳都有多年合作关系，相对比较稳定。

展望未来，光伏产业是未来可再生能源的重点项目之一，并且很多国家和地区都有一定的扶持政策，这是我国光伏企业走向海外市场的大好机会，对太阳能电池背板和相关辅材的需求也越来越旺盛。明冠新材料在电池背板方面深耕多年，已经累积了一定的优势，同时也积极开拓新业务，致力于成为光伏和锂电方面的领先企业。