市值下滑无碍布局万亿市场，隆基16亿收购用意匪浅

3月4日，隆基绿能科技股份有限公司（下称“隆基股份”）发布关于协议受让森特股份部分股权的提示性公告。

图片来源：隆基股份公告

公告称，隆基股份有限公司以协议转让方式现金收购森特士兴集团股份有限公司（下称“森特股份”） 130，805，407股股份，占目标公司截至2020年12月31日总股本480，019，842股的27.25％，标的股份每股转让价格为12.50元人民币，本次交易对价总额为1，635，067，587．50元。

根据公告内容，在本次协议转让完成后，隆基股份持股比例将达到27.25％，超越北京士兴盛亚投资有限公司，成为森特股份第二大股东，但公司最大股东及实际控制人不变，仍为刘爱森先生，其持股比例为28.17％。

图片来源：隆基股份公告

作为全球市值最高的光伏企业，隆基股份本次斥资16.35亿元成为森特股份第二大股东，相比其在近期公布的数百亿采购合同而言，金额并不算高，但这个时间节点，和具体的收购细节，背后却很有深意。

提振二级市场信心

2020年，在市场需求利好和资本支持下，多数光伏企业都收获颇丰，迎来了久违的业绩大涨。隆基股份市值更是接连突破2000亿和3000亿大关，在2020年底高瓴资本入股后，其市值甚至一度突破了4500亿元。

一月底，隆基股份公布2020年业绩快报，预计实现归属于上市公司股东的净利润为82.00亿元到86.00亿元，与上年同期相比，同比增加55.30％到62.88％。让其在二级市场的关注度再次提高。

但在近期，隆基股份的股价却连续下滑，截至3月4日，其股价收于98.10元，市值为3700.11亿元，相比最高峰时下跌约17％。当然，本次股价下跌也是受到了大盘及新能源板块的影响，其它光伏企业，例如通威股份和阳光电源的股价下跌更为严重。

因此，隆基股份选择在股价下滑的关键时期，发布股份受让公告，可能还包含了提振二级市场信心的考虑。

多年布局后的临门一脚

此外，隆基股份本次收购还有高达30％的溢价，截至3月4日收盘，森特股份股价为9.56元。而本次每股转让价格为12.50元，足足高出了30.7％，即便是今天3月5日森特股份迎来涨停后的10.52元，也有高达18％的溢价，这种情况并不多见。

图片来源：东方财富

资料显示，森特股份成立于2001年，2016年上市，现有人数500多人，目前集团下设10个分子公司和2个办事处，分布在北京、上海、兰州、西安、长春、沈阳、武汉、长沙、南宁、新疆、天津、西宁等地。截至3月5日，其股价收于10.52元，总市值为50.50亿元。

从这些资料来看，森特股份并没有值得溢价收购的优势，再从公告中的信息进行分析。

森特股份主营业务为研发、生产、销售绿色、环保、节能新型建材并提供相关工程设计、生产、安装和售后等一体化服务，主要承接金属围护系统工程（屋面系统、墙面系统）和声屏障系统工程，提供从工程咨询、设计、专用材料供应和加工制作到安装施工全过程的工程承包服务。

目前已成长为行业内领先的建筑金属围护系统一体化服务商，主要产品包括金属复合幕墙板、金属屋墙面单层板（铝镁锰合金板、镀制烤漆板）和隔吸声屏障板，目前已形成金属围护系统和噪声治理系统两大业务板块，产品广泛应用于工业建筑、公共建筑及交通工程领域。

本次收购有助于促进双方业务融合，充分发挥森特股份在建筑屋顶设计、维护上的优势，同时结合隆基股份在BIPV产品制造上的优势，双方共同开拓大型公共建筑市场的业务发展。有助于公司扩大分布式市场范围，拓展光伏产品的应用场景。

可见，隆基股份本次收购的主要目的，是为了BIPV（光伏建筑一体化）市场。隆基新能源总经理陈鹏飞曾对外表示，我国每年建筑竣工面积约为40亿立方米，如果将5％的屋顶安装光伏发电，这一装机规模就能够达到20GW，而随着社会经济发展，未来这一数据还将会不断上涨。业内人士普遍认为，BIPV是一个万亿市场。

作为新科光伏组件出货量冠军，隆基股份在2020年的组件出货量也就在24GW左右，如果能BIPV能够贡献20GW的装机规模，隆基势必会领先其它企业拿到更多的市场份额。

而这种信心主要来源于长远的布局。

近年来，隆基与中国建筑科学研究院有限公司、中国建材检验认证集团股份有限公司等相关企业展开紧密合作，积极推进了BIPV行业标准的制定。非常熟悉BIPV行业的标准。

并在此基础上，结合BIPV的需求，在2020年推出了旗下首款建筑光伏一体化产品——隆顶，正式宣告进军建筑光伏一体化市场。

据隆基介绍，隆顶属于一种全新的产品类型，装配式BIPV。可根据建筑结构特点量体裁衣，适配性和与建筑的贴合性较强，与建筑的一体化程度较高，且能在运输过程中有效保护产品材料，减少不必要的损耗，拥有明显的优势。

可以说，隆基在此之前已经做好了充分的准备，收购森特股份只是最后的临门一脚，自然不容有失，溢价收购也是为了稳中求稳。更何况相比于其他组件企业，隆基股份在BIPV市场会有更大的优势。

抢先布局巩固地位

当然，在隆基自身的努力之外，光伏产业的发展趋势才是关键的关键。

经过近十年的高速发展，光伏终于在2020年全球大部分地区都实现了平价上网，重心也将从集中式光伏向分布式光伏转变，后者可以更好的解决消纳问题，降低弃光率。政策方面也一直在推动这种转变，这是隆基展开布局的最大动因。

此外，2020年我国光伏装机量同比增长60％，分布式光伏装机量也增长了27％。但其占比却从40.5％降低到了32.1％，主要是因为2020年上半年新冠肺炎疫情的限制，2021年也会迎来一波增长。

图片来源：OFweek太阳能光伏网

同时，从全球范围来看，分布式光伏不仅是光伏企业的焦点，还是很多其他企业发力的业务增长点。例如明星车企特斯拉，在其解决其电动车产能问题后，也在准备发力自家的太阳能屋顶，其早已美国市场默默耕耘多年，近期在美国德州断电事故中大放异彩，准备在今年年底进军加拿大，此后进一步向全球拓展。

当然，车企中还有比亚迪、吉利汽车等，在光伏领域也有一定布局，未来肯定是以分布式光伏为落脚点进行拓展。隆基提前一步完成布局，也是在巩固自身地位。

因此，结合以上几个方面来看，隆基股份本次的收购看似普通，深究起来就会发现并不简单，可以说是一举多得。