双良节能进军光伏，欲两年70亿撬动108亿产值

3月15日，双良节能系统股份有限公司（以下简称“双良节能”）发布关于对外投资并拟签署包头单晶硅项目合作协议的公告。

图片来源：双良节能公告

公告内容称，公司于2021年3月14日召开七董事会2021年第二次临时会议，审议通过了《关于公司对外投资并拟签署包头单晶硅项目合作协议的议案》，与包头市人民政府包头稀土高新技术产业开发区管理委员会拟签署《双良节能系统股份有限公司包头40GW单晶硅一期项目（20GW）合作协议书》，公司在包头市稀土高新区分两期建设共40GW单晶硅项目。

一期项目总投资70亿元，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目，投资运营主体为当地项目公司双良硅材料（包头）有限公司。

半路改道进军光伏

资料显示，双良节能前身为江苏双良特灵溴化锂制冷机有限公司，于1995年10月4日经江苏省江阴市外经委（澄外经贸字［1995］112号文）批准同意设立，出资方为江苏双良集团公司和美标空调产品有限公司（外资）。

2000年4月10日，＂江苏双良特灵溴化锂制冷机有限公司＂更名为＂江苏双良空调设备有限公司＂。随后才变成了现在的双良节能系统股份有限公司。主要业务分为节能节水系统和新能源系统等，后者又包括多晶硅还原炉等，在不同业务板块都获得了客户认可，在业内具有一定市场地位。

从资料可以看出，双良节能的的主要业务虽然跟光伏有一定关联，2月23日就跟内蒙古通威高纯晶硅有限公司签订了《内蒙古通威高纯晶硅有限公司工业买卖合同（设备通用）》，合同标的为内蒙古通威高纯晶硅有限公司二期5万吨／年高纯晶硅项目使用的多对棒还原炉设备，合同金额为人民币7740万元。

此外，跟双良节能签订设备采购合同的企业，还有新疆大全新能源、四川永祥新能源等，但严格来说，还是属于设备公司。

本次发布进军光伏的公告，虽然让人感到意外，也可以说在意料之中。

早在今年2月8日，双良节能就曾发布过关于对外投资涉及全资孙公司的公告，主角就是本次的包头双良单晶科技有限公司，注册资本为9亿元人民币，早就对本次的公告进行了“预告”。

图片来源：双良节能公告

在美国西进运动期间，许多人前往西部进行淘金，成功者甚少，但却让牛仔裤从淘金工装变成了风靡全球的潮流服饰。双良节能作为光伏设备企业，就类似于那个卖牛仔裤的，没想到“发财”的光伏企业却越来越多。

2020年，光伏产业在逆势中迎来爆发，不仅隆基股份等龙头企业股价和市值迎来爆发，还有很多趁着“光伏热”在A股上市，拿到融资用于扩大产能，进一步提高业绩。

而早已在2003年上市的双良节能，却只能成为一个“旁观者”。数据显示，2020年双良节能股价涨幅最多时约一倍左右，虽然也是个不错的成绩，但跟动辄涨幅两三倍的光伏企业相比，更像是跟随大盘上涨。更为可怕的是，眼看多家光伏企业突破千亿市值，双良节能的总市值至今未突破百亿。

上机数控珠玉在前

半路改道进军光伏，已有企业大获成功，或许也是打动双良节能的重要原因。而成功案例，就是被誉为2020年“光伏黑马”的上机数控，在其子公司连续跟多个光伏龙头签订长单合同后。仅2020年前三季度的营收就达到了19.5亿元，相比2019年增长近142％，预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿至5.8亿元，同比增加186％至213％。

反观双良节能的业绩，却在2020年出现了下滑，前三季度营收仅12.2亿元，不足2019年营收的一半，全年负增长几乎板上钉钉。

图片来源：企查查

更让人羡慕的是，上机数控不仅营收暴涨，净利润率也比双良节能高出不少。据企查查数据显示，2019年双良节能营收大幅领先上机数控，归母净利润却仅为2.06亿元，净利润为8.1％；同期上机数控的净利润率高达23％。

图片来源：OFweek太阳能光伏网

当然，上机数控的成功，不仅给了双良节能启发，还有其他企业，例如海南钧达汽车饰件股份有限公司、杭州星帅尔电器股份有限公司等，玻璃企业进军光伏玻璃的更是如过江之鲫，福耀玻璃和旗滨集团都是业内大名鼎鼎的企业。

可见，在光伏“爆火”之后，进军光伏已成为很多企业多元化布局的首选。

欲两年70亿撬动108亿产值

双良节能在公告中，还给出了详细的投入产出规划。计划首年建设完成第一期项目，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目；二期项目将根据市场环境、资源配置等情况适时推进。但总体是希望两年完成，第三年为达产年，预计年产值为108亿元。

图片来源：双良节能公告

两年70亿元的投资撬动108亿元产值，对于光伏企业而言并不算夸张，但高达70亿元的资金投入，对于目前的双良节能而言，难度着实不小。

图片来源：企查查

据企查查数据显示，从2017年至今，双良节能总资产并未有明显增长，一直保持在38亿元左右，一直未超过40亿元。

此外，根据双良节能2020年第三季度财报显示，双良节能账上的货币资金为8.33亿元；负债总计为16.32亿元，其中短期借款为4.71亿元。

但本次项目的总投资额却高达70亿元，双良节能如何获取如何高于公司总资产的资金？估计会通过定增或者债券进行募资，但也很难达到资金需求。

不过，双良节能在发布本次项目公告前后，股价已经喜提两个涨停，截至3月15日收盘，股价收于5.40元，为最近5个月内最高值，总市值为88.14亿元。