DRAM供应商已走出困境 但近期难以恢复盈利

iSuppli给予DRAM市场“中性”评级，是因为该市场未来前景出现积极趋势，有迹象显示DRAM供应商最困难时期已经结束。

自从2007年初以来，DRAM市场一直处于供应过剩、库存膨胀和价格疲软的境地。继2007年第四季度下跌31%之后，估计今年第一季度每百兆DRAM平均售价又下降了17%。虽然第一季度降幅仍然高于平均水平，但下跌速度已经放缓，暗示该市场目前正在触底。

随着渠道库存减少，内存制造商的预期资本支出下降，供需平衡将得到改善，从而可能提振价格。iSuppli公司预测，第二季度每百兆DRAM价格将上升2%。

控制库存

虽然DRAM供应商自己手中的库存仍然高于正常水平，但渠道中的库存已明显下降。包括PC制造商在内的OEM处于最佳库存水平，意味着它们的订单将在第三季度上升。第三季度比较关键，届时厂商将为年底的假日销售旺季做准备。

这为预期中的市场复苏铺平了道路。当DRAM供应商库存出现明显下降的迹象时，iSuppli公司可能把市场状况评级进一步调升至“正面”。对于DRAM供应商来说，它们的库存/销售比约为0.7-0.8，意味着其库存水平相当于其销售的70-80%。这远高于0.4-0.5的健康水平。

DRAM供应商年初的时候表示，计划把2008年产能方面的资本支出比2007年减少40%左右。但由于过去几个月盈利情况欠佳以及现金储备萎缩，许多供应商难以负担支出，即使是上述已经降低了的支出水平，而且今年可能更大幅度地削减资本支出。这可能导致2008年整体产业的资本支出比2007年下降50%以上。

受供应商削减资本支出的影响，2008年整体DRAM百兆字节出货量增长速度预计放缓。最初预计2008年百兆字节出货量增长61%，低于2007年时的89%。但是，潜在的资本支出下降，将把iSuppli公司的最初预估降低到55%左右的水平。这将导致下半年市场供需情况更加平衡，有利于稳定DRAM价格和厂商利润。

市场必然复苏

在这种趋势中有一个例外情况，就是最大的DRAM供应商三星电子，预计该公司2008年百兆字节出货量将增长87%，增幅高于2007年时的86%。DRAM市场必然反弹，唯一问题是何时开始反弹。iSuppli公司预测，DRAM市场情况将从2008年第二季度开始缓慢好转。但这不意味着供应商近期就能实现盈利。

商品DRAM的每百兆字节平均价格在过去12个月下降了80%以上。因此，为了恢复到一年以前的价格水平，供应商需要把价格提高500%，从1美元涨至6美元，这是不可能的事情。

因此，DRAM供应商仍然面临重大障碍，近期难以恢复盈利。如果糟糕的市场情况再持续几个季度，有些供应商可能就会因缺乏现金而面临破产威胁。通过采取成本控制措施，供需情况的改善将在下半年帮助幸存下来的供应商恢复盈利。

虽然iSuppli公司已把近期市场情况评级调高到中性，但仍然存在与供应商库存水平相关的许多风险。在iSuppli发现供应商库存出现合理的下降之前，不会把DRAM市场近期评级提高到“正面”。

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