创新高了，变盘信号藏在字里行间

周二是非常具有标志性的一天：

*金价重返2000美元*美元跌至两年新低*标普500指数创下收盘纪录高位，确认进入牛市*纳斯达克指数自6月初以来第18次刷新收盘纪录

黄金重返2000美元

标普500指数结束了历史上最短的熊市

上述走势背后是市场开始了新一轮炒作，涉及到三大主题——

1、华尔街兴起对美国股市新一轮看涨。

摩根士丹利本周一发表报告称，随美债下跌而受挫的股市或将开启新一轮牛市，因为长期国债收益率走高通常与经济形势向好和来年预期前景改善密不可分。

就在上周五，高盛上调标普500指数目标位20%（从3000点上调至3600点）。“展望未来，股票风险溢价下降将胜过债券收益率上升的影响，再加上我们的每股纯益预测高于市场普遍预期，因此将年底标普500指数目标位上调至3600点。”

2、股票上涨反映出接近经济复苏的前景，“通胀主题”交易兴起。

3、越来越多的人预计美元夏季跌势将会延长。

当前是一个非常特殊的时期，经济数据和突发事件对市场的影响越来越弱，市场走势更偏向于情绪运作，投资者需要对当前的市场环境有全盘了解。美国银行公布了一项针对181名全球基金经理人的调查报告，他们共掌管4890亿美元的资产。这是一份非常有参考意义的报告，它代表华尔街的主流风向，未来市场变盘的蛛丝马迹就在这份报告的字里行间。

调查结果显示，46%的投资者认为股市目前正处于牛市，高于7月的40%。持有熊市反弹观点的怀疑者占比已从一个月前的47%降至35%。

调查报告显示，181 名参与调查者中，46% 的基金经理人认为当前是牛市，高于上个月的40%。

策略师们表示，我们认为多仓还没有达到危险地步。伴随对美国刺激措施可能触顶的担忧，9月市场或许会陷入动荡，但要信贷和股市无序下跌，需要收益率无序上涨才行。

52%的投资者认为未来一年全球通胀将会上行

调查显示，基金经理们预计最早2021年第一季度初就将有疫苗面市。市场之前还在担心第二波疫情，但现在对疫情已有所放松，因为有不少刺激政策出炉和酝酿。

52%的投资者认为未来一年全球通胀将会上行，但这些人也认为，到年底时10年期美国国债收益率将低于0.5％。这是这份报告非常矛盾的地方。

然而，最引人注目的是，通过每月不间断地向市场注入800亿美元，美联储成功地将市场普遍的共识“这是衰退”转变为“周期因素”。在上一次调查中，高达53％的人相信“经济衰退”，而只有31％的人相信后者，这是自金融危机以来的最高水平。

诚然，并非所有投资者都抱有乐观预期。只有17%的人预计经济将呈V型快速反弹，37%的人预计W型分阶段复苏，还有31％的人认为经济会是U型复苏。

57%的投资者希望公司改善资产负债表而不是扩大资本支出。

这份报告反映出华尔街对矛盾的地方——即使他们重新买入股票，这些所谓的专业投资者也认为，自2008年以来，所有资产（股票/债券/黄金）都被高估了……也就是所谓的一切皆泡沫......

虽然人们预计名义收益率将跌至历史最低点，但他们正在转向通胀资产：欧洲和新兴市场股票倾斜（以美元贬值为主题），银行，小型股和价值股。

欧洲是股票调查中最受欢迎的地区，配置比例上升17个百分点，至33%超配，是2018年5月以来最高水平。相比之下，美国股票配置比例下降5个百分点，至16%净超配。

59％的人认为，美国科技股是最拥挤的交易。随着疫情改变了人们的工作、学习和购物方式，科技股成为最终受益者，美国高科技和成长股，已连续第四个月成为交易最热络的股票类别。

23％的人认为，黄金是最拥挤的交易。31%的人认为黄金被高估，为2011年来最高，而7月这一比例为0%。

8％的人认为，公司债券是最拥挤的交易。

4%的人预计“做空美元”将成为下个月最受欢迎的交易。

首要的尾部风险是新一波疫情，然后是中美贸易摩擦和美国大选。

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